研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号金融2023年8月21日星期一一行情建议品种行情评述操作建议经济数据与重磅会议落地股指延续下行行情回顾上周A股延续下跌沪深300下跌258至3784上证50下跌239至2508中证500下跌229至5778中证1000下跌297至6117北向资金大幅净流出291亿元中美利差走扩至170bp美元兑离岸人民币汇率贬至72948行业方面上周仅纺织服饰07轻工制造05国防军工05上涨而电子-48计算机-43传媒-41有色金属-41电力设备-38领跌股指观点经济继续遇冷的情况下8月央行超预期调降单边回调做MLF利率15bp7天期OMO利率10bp助力企业和居民贷款利多为主率进一步下行后续稳经济政策仍有待进一步推出一是下半推荐星级年专项债发行仍有一定空间二是房地产综合施策释放刚需的措施或进一步推出股指跨品种套利资本市场政策方面8月18日根据政治局会议对资本市可考虑介入场工作的部署证监局相关负责人就贯彻落实情况进行答记者多IM空IC问回应市场关切总的来看本次会议实际落地的政策并未推荐星级超市场预期短期可能带来A股阶段性的利多出尽交易不过会议也释放了政策层面逐渐关注到资本市场的活力与健康的信号提振A股市场留有后手将成为股指恐慌下跌时刻的重要安慰剂对于股指来说经济筑底指数估值处于低位当前股指正逐步进入多单的左侧布局阶段轻仓操作为主股指升贴水统计项目当月合约下月合约当季合约下季合约IF升贴水到期-5-19-34-28-56-26IH升贴水到期-3-18-20-25-46-32金融投研日报IC升贴水到期-9-21-10-05-7-02IM升贴水到期-10-22-7-0300数据来源wind央行超预期降息债期偏强运行1本周市场延续多头行情央行超预期降息带动债期向上突破8月15日公开市场操作超预期MLF利率降息15BPOMO利率降息10BP量上MLF相对克制OMO超额续作近2000亿元OMO利率的调控幅度相对稳定表明了不大水漫灌的货币政策立场稳健的基调没有发生改变MLF利率作为央行向金融机构提供中长期流动性的工具下调幅度更大有助于引导LPR利率下行从而真实降低企业融资成本后续关注20号LPR的利率报价情况本次货币政策利好的落地无论是时间窗口工具选择还是调控幅度均超出市场预期在银行负债端成本下行受阻的情况下市场对降准的期待优先于降息上一次OMO利率下调为6月13日时隔两个月再度降息且MLF利率更大幅度的下调凸显了当下稳经济政策工具出台的同时宽货币先行的紧迫性周四晚间央行发布了二季度货币政策执行报告对操作上建议于经济增长央行认为主要困难挑战在于居民收入预期不稳消费低位做多国债期货恢复还需时间民间投资信心不足一些企业经营困难部分行业存在生产线外迁现象地方财政收支平衡压力加大对于政策基调推荐星级央行延续了政治局会议精神强调加大宏观政策调控力度并指出发挥货币政策工具的总量与结构性功能稳固支持实体经济发展从总量与结构性功能这一表述来看在降息之后后续货币政策空间包括进一步的降准降LPR调降存量房贷利率等总量宽松操作同时也包括增加结构性工具支持小微科创与绿色等结合近期的增量信息来看央行偏宽松的货币政策有望延续将继续支撑债期偏强运行政治局会议定调了下半年的政策基调大概率在多领域发力出台相关的接续政策针对经济内需不足的问题政策若能出台具有针对性的举措优化企业运营环境改善居民就业和收入预期或稳定资产价格减少居民缩表行为则能有效提振市场信心债期的实质性转向需要强有力的政策支持或数据支持在看到明显迹象前债期延续偏强看待----------------------------推荐星级说明-------------------------------核心推荐重点推荐中性推荐弱推荐不推荐金融研究员樊梦真从业证号F3035483投资咨询号Z00147072金融投研日报金融研究员郑雨婷从业证号F3074875投资咨询号Z00177793