研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号国贸期货投研日报2023-08-17国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎宏观一大宗商品行情综述与展望弱现实持续压制商品短线震荡回落周三8月16日国内商品期市收盘多数下跌能化品多数下跌甲醇跌逾2纸浆跌近2基本金属多数下跌沪锌跌逾2农产品涨跌不一棕榈油涨近2玉米玉米淀粉跌逾2黑色系涨跌不一螺纹钢涨逾1焦煤焦炭硅铁跌逾1贵金属均上涨热评中国7月经济数据全面弱于预期表明经济仍未有效企稳内外需同步走弱不过央行意外宣布下调OMOMLFSLF等政策利率三个月内两次降息释放了强化逆周期调节力度的信号即将进入传统旺季备货期以往经常出现的淡季交易预期旺季交易现实局面或再度出现考虑到国内经济改善不会一蹴而就叠加近期美元指数持续反弹压制风险偏好弱现实压力下商品短期走势或仍将受限中长期来看国内方面7月政治局会议释放逆周期调节的积极信号表明政策底已然出现但政策底到经济底存在一定的时滞四季度或能更明显的看到经济出现环比改善海外方面美国劳动力市场供需紧张的状况有所改善叠加通胀压力持续缓解意味着美联储可能很快结束本轮加息周期同时低失业率及偏强的薪资增速抬升了经济软着陆的预期以上意味着下半年尤其是四季度出现中国经济企稳回升美国经济软着陆组合的概率有所上升这也将给大宗商品中长期走势带来支撑1黑色建材短线反弹后仍需关注弱现实的压制宏观层面来看7月公布的各项经济数据全面弱于市场预期表明国内总需求依旧偏弱考虑政策存在时滞经济环比改善或仍需时间不过央行三个月内两次全面下调政策利率释放了强化逆周期调节的信号基本面来看本周钢谷网公布的数据显示钢厂产量小幅下降表需小幅上升总库存小幅累积现阶段仍处于传统的淡季实际需求仍处于低位部分地区相继发文要求采取新一轮的产量平控后续产量可能面临较多干扰考虑到短期基本面改善有限警惕弱现实交易卷土重来2基本金属多空因素并存金属短线走势震荡近期在国内外利空因素的干扰下风险偏好受到压制一是美债利率走高美元指数反弹二是中国经济数据全面走弱环比改善迟迟未能兑现弱现实交易或重新升温不过美国通胀压力持续得到缓解劳动力市场也有所降温意味着美联储可能很快结束加息同时美国经济软着陆的概率也得到提升基本面方面矿端供应维持宽松8月冶炼厂检修减少供应端预计增加不过现阶段下游需求仍显平淡高价资源接受度有限考虑到国内库存整体仍然处于较低位置仍为铜价提供支撑宏观投研日报贵金属方面现阶段加息的尾部风险尚存美债利率走高美元指数走高黄金短期的走势或仍有反复中长期来看弱美元周期长期利率见顶回落将给黄金带来长期的配置价值3能源化工需求走弱预期下油价短线或高位回落近期公布的数据显示7月国内经济数据全面弱于预期打击了原油的需求预期与此同时美债利率走高美元指数反弹打击风险偏好油价短期高位回落不过API公布的数据显示美国原油和汽油库存下降而蒸馏油库存上升此前在8月的OPEC会议上全球第二和第三原油生产国沙特和俄罗斯承诺将自愿减产延长至9月并表示到9月之后减产措施可能还会延长或深化这将近一步收紧供应目前美国夏季燃油消费高峰期延续商业原油去库趋势未改油价在旺季消费结束前仍存在较强的支撑4农产品方面基本面改善油脂低位反弹美豆天气预报显示本周美国中西部大部分地区将迎来温和的气温和降雨继续改善作物生长条件当前正值美豆结荚鼓粒阶段天气前景改善也有助于美豆产量止降回升从而削弱了本月报告对市场利多效应豆油消息称进口大豆检验检疫将趋严检测时间将延长这将导致短期国内进口大豆库存快速下降甚至出现缺豆的情况目前已有多个油厂通知停机进口大豆检验检疫趋严会影响短期大豆供应节奏和现货价格部分油厂断豆停机限制豆油的供应棕榈油SPPOMA数据显示8月1-15日马棕产量环比上月增长313ITS数据显示8月1-15日马棕出口量环比上月增加189产量回升出口大幅回升出口短期支撑棕榈油的价格近期油脂基本面出现了改善在供应端受天气影响的同时棕榈油出口大幅增长表明需求较之前改善同时国际油价大幅反弹也带动了油脂价格止跌回升后续重点关注天气和出口的变化二宏观消息面国内1国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备要着力构建现代化产业体系加快用新技术新业态改造提升传统产业大力推进战略性新兴产业集群发展全面加快制造业数字化转型步伐要着力深化改革扩大开放深入实施新一轮国企改革深化提升行动优化民营企业发展环境推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和利用外资2中央国家机关住房资金管理中心发布关于优化住房公积金提取政策进一步规范提取行为的通知中央国家机关职工提取住房公积金用于支付房租的可按月提取住房公积金职工家庭在北京市行政区域内无自有住房且租赁住房的可按每人每月2000元限额提取住房公积金3中国金融时报发文称近期人民币汇率波动引发市场高度关注8月15日早间离岸人民币对美元汇率盘中一度跌破730元关口受访专家多表示纵观近期人民币汇率的波动主要受到内外部多重因素影响但汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定近日人民币对美元汇率走弱主要是由短期压力导致包括中美货币政策分化带来的利差变化美元汇率阶段性走强等因素给人民币汇率短期的阶段性压力从中长期来看人民币汇率继续在合理均衡水平上保持基本稳定有坚实的基本面支撑4央行决定增加河北北京黑龙江吉林福建重庆6省市支农支小再贷款额度350亿元2宏观投研日报支持这些受灾严重地区抗灾救灾及灾后重建金融服务工作加强对受灾地区的经营主体特别是小微企业个体工商户以及农业养殖企业和农户的信贷支持5央行公告称为对冲税期高峰政府债券发行缴款等因素的影响维护银行体系流动性合理充裕8月16日以利率招标方式开展了2990亿元7天期逆回购操作中标利率18Wind数据显示当日20亿元逆回购到期因此单日净投放2970亿元6海关总署新推出23条改革措施进一步促进综合保税区高质量发展推动综保区由原来的两头在外为主转变为对内对外双向开放并重的经济功能区调整优化综保区检验检疫的作业模式和作业流程推动更好融入国内大循环加快综保区内高端制造业和研发维修等生产性服务业新业态发展支持建设以研发创新服务贸易等为特色的综保区7广东发布关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知支持到粤东粤西粤北地区就业对2023年1月1日后招用毕业年度及离校2年内未就业高校毕业生登记失业的16-24岁青年签订劳动合同并为其缴纳失业工伤职工养老保险费1个月以上的企业按每招用1人1000元的标准给予一次性吸纳就业补贴或一次性扩岗补助8深圳印发关于促进民营经济做大做优做强的若干措施提出设立50亿元中小微企业银行贷款风险补偿资金池适当降低资金池入池门槛提高补偿比例降低政府性融资担保机构小微企业融资担保费率至1以下支持民营企业拓展海外业务有序参与境外项目在新能源汽车人工智能新型储能等新兴领域大力培育一批民营领军企业三宏观消息面国际1美国7月工业产出环比升1预期升03前值自降05修正至降08制造业产出环比升05预期持平前值自降03修正至降052欧元区第二季度GDP修正值同比升06预期升06初值升06环比升03预期升03初值升033英国7月CPI同比升68预期升68前值升79环比降04预期降05前值升01零售物价指数同比升9预期升9前值升107环比降06预期降07前值升034韩国金融服务委员会FSC宣布将把今年对出口企业的融资支持扩大约50以在需求持续疲软的情况下提振出口韩国7月份出口已连续十个月下降韩国财长秋庆镐预计出口将在10月回升增长9月贸易平衡将转为顺差将延长石油产品的税收优惠措施至10月底5新西兰联储维持利率在55不变符合预期新西兰联储表示当前利率水平限制了支出和通胀2023年第四季度有可能加息再次加息的可能性很小新西兰联储主席奥尔仍处于观望担忧和等待的模式对在利率上做得太多持谨慎态度准备好在短期内处理数据的噪音没有太多关于降息的讨论很容易就形成了稳定的共识研究员郑建鑫3宏观投研日报执业证号F3014717投资咨询号Z00132234