研究报告全文：商品日报商品日报20230822联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银止跌反弹可做空金银比价周一国际金价跌势暂缓窄幅震荡国际银价则大幅反弹国际贵金属价格在持续下行之后近期出现止跌企稳昨日美元指数高位震荡美债收益率持续反弹10年期美债实际收益率突破2为2009年以来首次美国经济意外具有韧性市场担心美债供应长期美债通胀保值债券的收益率升至十多年来的最高水平美国财政部本周将标售20年期国债和30年期通胀保值国债美国政府才逃脱债务违约又有新威胁高盛警告9月30日可能政府关门高盛估算联邦政府关门期间每周对美国GDP增速的打击可能都有02个百分点投资者在等待本周稍后举行的杰克逊霍尔的全球央行年会包括美联储主席鲍威尔在内的各国央行行长将对利率前景提供更多线索近期银价出现止跌迹象短期弹性更大的银价走势可能继续强于金价操作建议暂时观望或做空金银比价铜LPR下调低于预期铜价震荡偏弱周一沪铜主力2309合约窄幅震荡全天上涨029收于68500元吨国际铜2310合约昨日震荡偏强微涨04收于60610元吨夜盘方面伦铜短期反弹受阻周一上海电解铜对2309合约升水370440元吨均价升水405元吨较上一日下跌95元吨近期铜价进入震荡偏弱区间当月和次月的back结构有所收窄现货进口窗口关闭周一现货市场成交平平持货商下调升贴水报价下游仍按需采购为主宏观方面高盛认为美国联邦政府可能于9月30日后因财政预算拨款用尽而面临停摆美国国会至今未能就今年10月的新财年年度支出法案达成共识或将对美国经济短期形成冲击高盛预计在政府关门期间每周的GDP增长将受到02的拖累国内方面央行LPR利率下调幅度低于预期显示当前银行存贷息差的压力仍然较大证监会称将限制破发破净企业融资而银行是重灾区产业方面海关总署数据我国7月精炼铜进口量达287万吨同比增长2781-7月累计进口1833万吨同比减少1061敬请参阅最后一页免责声明19商品日报中国LPR利率非对称性下调低于市场预期一年期如期下调10个基点五年期维持不变与此同时海外库存继续反弹对铜价支撑力度减弱预计铜价短期将维持震荡偏弱走势操作建议观望铝去库反复铝价震荡周一沪铝主力震荡报18370元吨张03夜盘沪铝震荡偏好LME期铝涨04报21455美元吨现货长江均价18600元吨涨80元吨对当月升水135元吨南储现货均价18540元吨涨80元吨对当月升水70元吨现货市场刚需采购成交平淡库存方面据SMM8月21日铝锭库存491万吨较上周四增加01万吨铝棒771万吨较上周四增加031万吨宏观面中国1年期LPR为345较上月下调10BP5年期以上LPR为42较上月持平产业消息中国7月进口原铝11656902吨环比增加3041同比大增12849铝锭社会库存未延续去库不过累库幅度不大市场观望情绪抬头不过国内因LPR非对称降息宏观情绪尚可支持铝价底部空间预计短期延续震荡操作建议观望镍国内非对称降息支持沪镍偏好震荡周一沪镍震荡日内跌042报收165500元吨夜盘沪镍震荡偏好LME期镍涨004报20140美元吨现货方面8月21日长江现货1镍报价168900-172300元吨均价报170600元吨较上一交易日跌1200元吨广东现货1镍报价172350-172750元吨均价报172550元吨较上一交易日跌1200元吨今日金川公司板状金川镍报171000元吨较上一交易日跌1500元吨宏观面中国1年期LPR为345较上月下调10BP5年期以上LPR为42较上月持平国内1年期LRP降息市场对国内未来降准预期走高宏观情绪偏好沪镍底部具支撑基本面供应仍然以增加为主需求弱稳基本面限制下镍价上方空间有限镍价震荡难改操作建议观望锌供应压力不减锌价震荡修整周一沪锌主力2310合约日内震荡偏强夜间窄幅震荡涨035报20010元吨伦锌低位震荡涨058报23235美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2026020470元吨对2309合约升水200元吨高升水下厂提货增多同时进口锌锭陆续到货进口锌锭价格小幅下调中国非对称降息一年期LPR降10个基点五年期LPR意外维持不变三部门对汽车家电家居等产品合理增加消费信贷支持持续优化利率和费用水平海关数据7月锌矿进口量394万吨环比增加085同比增加34651-7月累计进口敬请参阅最后一页免责声明29商品日报量2672万吨累计同比增加2665精炼锌进口量768万吨环比增加6941-7月累进进口量1751万吨SMM截止至本周一社会库存为938万吨较上周五减少055万吨整体来看美元指数小幅收跌市场等待周五杰克逊霍尔央行年会上鲍威尔讲话国内非对称降息略低于市场预期产业端看7月锌矿精炼锌进口均大增供应端压力不减需求端逐步进入旺季成色待验证海外交仓暂缓悲观情绪减弱短期锌价上下行驱动均有限二万附近企稳震荡运行操作建议观望铅库存略回落铅价震荡偏强周一沪铅主力2309合约日内震荡偏强夜间窄幅震荡涨068报16230元吨伦铅反弹涨100报21680美元吨现货市场上海市场驰宏铅16140-16160元吨对沪期铅2309合约升水0-20元吨报价江浙市场济金江铜金德铜冠铅16090-16160元吨对沪期铅2309合约贴水50元吨到升水20元吨沪铅延续强劲走势持货商积极出货部分报价贴水扩大下游维持刚需采购小部分贸易商有意接大贴水货源电解铅散单成交一般海关数据7月铅矿进口961万吨环比增1703同比增641-7月累计进口16604万吨累计同比增27297月铅锭出口20255吨环比增加3467同比减少34157月进口3843吨环比减少2642同比减少219SMM截止至本周一社会库存为583万吨较上周五减少1000余吨整体看部分原生铅炼厂检修供应减弱库存小滑但依旧维持高位限制铅价上行动力但原料端价格坚挺成本支撑不断上移叠加消费渐入旺季支撑铅价短期未有新增矛盾铅价难改高位运行后期关注消费旺季成色操作建议观望螺纹强预期弱现实螺纹震荡为主周一螺纹钢期货2310合约震荡走势收3656现货市场唐山钢坯价格3500环比下跌30全国螺纹报价3750环比下跌27宏观方面中国8月LPR再现非对称降息1年期LPR报345下调10个基点5年期以上品种报420维持不变商务部国家发改委金融监管总局发布关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见推动金融机构与商贸流通企业开展合作合理增加对消费者购买汽车家电家居等产品消费信贷支持持续优化利率和费用水平产业方面上周螺纹产量264万吨减少2万吨表需273万吨增加29万吨螺纹厂库204万吨减少1万吨社库602万吨减少9万吨总库存806万吨减少10万吨表需大幅回升库存双降数据利多关注去库节奏总体上中国8月再现非对称降息1年期LPR下调10个基点5年期维持不变后续市场期待更多政策推出多家钢厂宣布检修供应端产量预期缩减随着淡季临近尾声敬请参阅最后一页免责声明39商品日报消费边际预期好转周度库存双降将逐步进入去库周期弱现实强预期格局延续螺纹或震荡为主操作建议轻仓短多焦炭首轮提降开启焦炭震荡走势周一焦炭期货2401合约震荡走势期价大幅上行收2178现货市场8月21日邢台天津等地区部分钢厂提降100-110元吨8月22日零点执行主流钢厂暂无回应市场暂稳运行港口准一焦炭报价2080-20元吨山西现货一级焦炭报价1800元吨需求端目前钢厂开工高稳铁水产量高位运行为焦价提供了较大的支撑上周247家钢厂高炉开工率8409环比上周增加029个百分点同比去年增加619个百分点日均铁水产量24562万吨环比增加202万吨同比增加1984万吨供给端虽然第五轮提涨未能落地因为焦煤跌价焦企利润继续好转焦企提产意愿较强产量环比增加上周独立焦企产能利用率为761环比增04焦企日均焦炭产量571万吨环比增03钢企日均产量463万吨环比增加07焦炭库存上周独立焦化企业库存514万吨减少02万吨钢企54604万吨增加76万吨港口2075万吨减少12万吨总库存8049万吨环比减少45万吨整体上铁水产量继续回升短期焦炭表需较好中期行业限产政策落地下游钢厂减产进度较慢上游焦煤生产逐步恢复焦企利润修复良好焦炭产量明显回升短期或震荡为主操作建议观望铁矿期货高位震荡港口成交有所好转周一大商所铁矿期货主力合约收盘777涨55进口PB粉CFR价格为1075涨05青岛港口PB粉价格为865涨5河北唐山66精粉1095涨5昨日国内各地钢材现货价格普跌30元吨市场成交一般唐山方坯出厂价跌30元吨报3500元吨盘面钢厂利润继续走低国内宏观面持续放松生铁产量维持高位钢厂进口矿库存继续下降到2204万吨已处于近年最低水平刚需采购支撑铁矿现货价格造成上周远月基差修复上涨行情全国45港铁矿石库存12亿吨周环比增加105万吨港口库存小幅累库昨日成交量有所增加总体上宏观预期持续向好但钢厂亏损增大生产积极性下降钢厂主动减产意愿增强铁矿库存持续下降刚需采购随着国外发货量重回高位国内铁矿产量持续攀升总体上铁矿供大于求的宽松格局不变矿价上方空间有限预计铁矿价格将冲高后回落操作建议维持多1空5正套逢高试空焦煤产地安检再起价格震荡偏强敬请参阅最后一页免责声明49商品日报周一大商所焦煤期货主力合约收盘为1442上涨28山西13焦煤现货价格为1650持平昨日国内各地钢材现货价格普跌30元吨市场成交一般唐山方坯出厂价跌30元吨报3500元吨产地焦煤价格稳定线上竞拍炼焦煤流拍占比大幅增加到75全国247家钢厂高炉开工率838环比增04个点钢厂盈利率周降35个百分点焦炭开启首轮提降邢台等地钢厂计划对焦炭价格降100-110元吨钢厂大幅减产动力不大生铁产量高位运行但钢厂利润下滑焦煤需求一般全国110家样本洗煤厂产能利用率754增06独立洗煤厂意愿低贸易商选择积极出货蒙古进口炼焦煤多数市场参与者谨慎下游按需补库报价有所松动目前生铁日均高产量产地煤矿安检再起煤矿利润较好生产积极港口和矿山库存整体累库钢厂利润大幅下滑焦煤市场情绪明显转弱市场对焦煤后市谨慎预计煤焦整体震荡运行操作建议短期以观望操作建议多9空1离场单边观望敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68500500074140950417357元吨LME铜828812014美元吨SHFE铝1849090049295353486659元吨LME铝21467033美元吨SHFE锌20040145073262029213253元吨LME锌232414058美元吨SHFE铅161558505372426172231元吨LME铅216822100美元吨SHFE镍166620-550-033198805122648元吨LME镍2014010005美元吨SHFE黄金45708198044182465369020元克COMEX黄金192340500026美元盎司SHFE白银56220023000417195021012829元千克COMEX白银2335055241美元盎司SHFE螺纹钢3666-34-09227181923682562元吨SHFE热卷3879-26-067445237686429元吨DCE铁矿石777055071713135663261元吨DCE焦煤14420280198204797198365元吨DCE焦炭217655702695707647485元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视8月21日8月18日涨跌8月21日8月18日涨跌SHEF铜主力6850068000500LME铜3月8288827612SHFE仓单14085140850LME库存95325922003125铜沪铜现货报价6882568255570LME仓单94750916753075现货升贴水405500-95LME升贴水-2675-26750精废铜价差7086393687沪伦比826822005LME注销仓单575525508月21日8月18日涨跌8月21日8月18日涨跌SHEF镍主力166620167170-550LME镍3月201402013010SHEF仓单19592097-138LME库存3701437038-24镍俄镍升贴水8508500LME仓单36186361860金川镍升贴水280028000LME升贴水0-224224LME注销仓单828852-24沪伦比价827830-0038月21日8月18日涨跌8月21日8月18日涨跌锌SHEF锌主力2004019895145LME锌232352310135SHEF仓单2253123278-747LME库存145550145975-425敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水140150-10LME仓单1407001396001100现货报价2031020180130LME升贴水-13-130LME注销仓单48506375-1525沪伦比价8628610018月21日8月18日涨跌8月21日8月18日涨跌SHFE铅主力153901537515LME铅21205211951SHEF仓单64547278-824LME库存2570025725-25铅现货升贴水-255-195-60LME仓单21200212000现货报价159001587525LME升贴水2418555LME注销仓单49625496250沪伦比价7267250008月21日8月18日涨跌8月21日8月18日涨跌SHFE铝连三180901806030LME铝3月21455213857SHEF仓单3090932485-1576LME库存4910504835507500现货升贴水1301300LME仓单2085751994259150铝长江现货报价186001851090LME升贴水-4775-37-1075南储现货报价185401846080沪伦比价843845-001沪粤价差605010LME注销仓单282475284125-16508月21日8月18日涨跌8月21日8月18日涨跌SHFE黄金4570845708000SHFE白银562200562200000COMEX黄金192300192300000COMEX白银23340233400000黄金TD4576245762000白银TD561000561000000贵伦敦黄金188985188985000伦敦白银22882288000金期现价差-054-073019期现价差1201600-400属COMEX金银比SHFE金银比价8130812800282378414-177价SPDR黄金ETF8892388923000SLV白银ETF14039271403927000COMEX黄金库COMEX白银库217987962179879602796971432796971430存存8月21日8月18日涨跌8月21日8月18日涨跌南北价差广-螺纹主力36663700-34200200000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格37003730-30-20-10-10钢沈基差1484314536307卷螺差上海56551方坯唐山35003530-30卷螺差主力21320588月21日8月18日涨跌8月21日8月18日涨跌铁铁矿主力7770771555巴西-青岛运价21522118034矿日照港PB粉87386211西澳-青岛运价805794011石基差-195-180-1465-62价差NA1200NA62FeCFR1093510935000PB粉-杨迪粉38536619焦8月21日8月18日涨跌8月21日8月18日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力21765211955702302300焦港煤港口现货准一208020800焦炭港口基差60117-57敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤价差晋-山西现货一级2000200002202200港焦煤主力1442014140280焦煤基差718746-28港口焦煤山215021500RBJ主力1684417457-00613西山西现货价格193019300JJM主力150941498900104数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99