上周铁矿偏强运行为主，铁矿期货主力合约涨32.5，收771.5。期货价格表现强于现货；钢材价格走势弱于铁矿价格，盘面钢厂利润继续走低。
　　宏观方面，美联储会议纪要显示大多与会者认为通胀存在上行风险，可能需要进一步收紧货币政策。国内周初央行向下调整借贷利率10个基点至2.65%，宏观面持续放松。
　　需求端，生铁产量维持高位，钢厂进口矿库存继续下降到2204万吨，已处于近年最低水平，刚需采购支撑铁矿现货价格，造成上周远月基差修复上涨行情。
　　供应方面，全国45港铁矿石库存1.2亿吨，周环比增加105万吨，港口库存小幅累库。
　　总体上，宏观预期持续向好，但钢厂亏损增大，生产积极性下降，主动减产意愿增强，钢厂铁矿库存持续下降，采购谨慎。随着国外发货量重回高位，国内铁矿产量持续攀升，总体上铁矿供大于求的宽松格局不变，矿价上方空间有限。所以当前的远月基差修复行情下的上涨行情难以持续，预计铁矿价格将冲高后回落。
　　操作建议：维持多1空5正套，单边逢高抛空
　　风险因素：国内平控政策兑现情况，海外矿山运行

研究报告全文：铁矿周报2023年8月21日钢厂利润下滑明显矿价继续上涨乏力核心观点及策略上周铁矿偏强运行为主铁矿期货主力合约涨325收投资咨询业务资格7715期货价格表现强于现货钢材价格走势弱于铁矿价沪证监许可201584号格盘面钢厂利润继续走低宏观方面美联储会议纪要显示大多与会者认为通胀存在上李婷021-68555105行风险可能需要进一步收紧货币政策国内周初央行向下litjyqhcomcn调整借贷利率10个基点至265宏观面持续放松从业资格号F0297587投资咨询号Z0011509需求端生铁产量维持高位钢厂进口矿库存继续下降到2204万吨已处于近年最低水平刚需采购支撑铁矿现货价黄蕾021-68555105格造成上周远月基差修复上涨行情huangleijyqhcomcn供应方面全国45港铁矿石库存12亿吨周环比增加105从业资格号F0307990投资咨询号Z0011692万吨港口库存小幅累库高慧总体上宏观预期持续向好但钢厂亏损增大生产积极性021-68555105下降主动减产意愿增强钢厂铁矿库存持续下降采购谨gaohjyqhcomcn从业资格号F03099478慎随着国外发货量重回高位国内铁矿产量持续攀升总投资咨询号Z0017785体上铁矿供大于求的宽松格局不变矿价上方空间有限所以当前的远月基差修复行情下的上涨行情难以持续预计铁矿价格将冲高后回落操作建议维持多1空5正套单边逢高抛空风险因素国内平控政策兑现情况海外矿山运行敬请参阅最后一页免责声明114铁矿周报一行情分析上周铁矿偏强运行为主铁矿期货主力合约涨325收7715截至8月18日现货市场进口铁矿PB粉CFR价格在107美元周环比上涨3青岛港PB粉价格为860元周环比上涨10元吨超特粉市场报价为730元周环比上涨15元吨国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议强调要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备8月15日央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作中标利率分别为25180较上次分别下调15个基点和10个基点上周铁矿价格整体震荡偏强运行港口现货企稳反弹港口铁矿期货价格表现强于现货钢材价格走势弱于铁矿价格盘面钢厂利润走低前半周铁矿石价格震荡偏弱后半周偏强运行周一央行释放降息信号提振市场信心人民币持续贬值支撑铁矿石美金价格同时市场对粗钢平控政策落地预期减弱但周初公布的宏观经济数据偏弱经济下行压力加大市场情绪回落铁矿石价格偏弱运行下半周日均铁水产量数据持续走高成材库存下降显示需求好转钢厂维持正常生产厂内铁矿石库存处于三年来极低水平对铁矿石需求有支撑铁矿石价格在修复远月深度贴水的同时表现为震荡偏强进口利润方面远期美元价格表现强于港口现货价格进口利润收窄PB粉进口利润为17元吨周环比减少18元吨基差收窄基于01合约期现价差88元吨周环比收缩了20元吨钢厂利润方面钢厂利润有继续下滑目前河北螺纹钢即期毛利-210元吨周环比亏损扩大36元吨海外矿山运营方面2023年7月份四大矿山二季度财报陆续公布整体显示出良好的增产趋势部分矿山表现超出此前预期根据财报内容二季度四大矿山铁矿石产量合计28161万吨较前一季度环比增加2258万吨增幅9符合往年季节性规律另外四大合计产量较去年同期增加970万吨增幅4其中表现最为突出的为力拓和淡水河谷两者占增量的七成以上表现突出二季度四大矿山合计销量27356万吨较前一季度增加2249万吨增幅9符合产量趋势需求端上周247家钢厂日均铁水产量2456万吨天周环比上升2万吨天铁水产量维持年内高位但钢厂盈利率已连续两周明显下滑区域方面上周高炉复产座数仍旧多于检修座数复产多数为此前短期常规检修的高炉其中以华东区域山东和江苏地区为主检修主要发生在华北区域山西和河北地区为主但了解下来属于短期检修对铁水产量影响有限根据测算目前了解下周有计划检修高炉1座高炉计划复产5座复产主要发生地是在河北区域复产多为7月份常规检修的高炉预计下周铁水产量增加1万吨天本周铁水产量延续增势周内247家钢厂铁水日均产量为2456万吨天周环比增加2万吨天对比年初高249万吨天同比增加198万吨天周内因钢厂高炉复产力度不减铁水产量维持增势但是钢厂盈利率已连续两期表现出回落趋势若钢厂亏损规模持续扩大生产节奏预计会受到一定的压力受高炉复产的影响下钢厂提货力度同样有所增加目前已是来到了敬请参阅最后一页免责声明214铁矿周报年内高位水平另外从补库情况来看周内钢厂在港口现货端的采购小幅增加但是也有部分钢厂出现兜售长协资源的情况所以进口矿钢厂库存本周还是表现为去库库存方面截至8月18日全国45港铁矿石库存12亿吨周环比增加105万吨港口库存小幅累库但绝对值仍处于近三年同期最低水平台风天影响结束船只集中到港导致上周实际到港量大幅回升压港继续增加目前日均铁水产量持续走高日均铁水产量周环比增2万吨至2456万吨库存结构方面从货主来看贸易矿钢厂矿均小幅累库周环比分别累库43万吨61万吨从品类来看澳矿累库77万吨巴西矿累库20万吨非主流矿累库6万吨综合来看由于供应增幅明显大于需求所以目前港口库存小幅累库下周来看目前极端天气消除后港口卸货水平恢复正常节奏由于上周增幅较大预计后期铁矿石到港量以及港口卸货量将会出现明显下滑另外在平控预期未兑现前铁水产量预计会继续高位运行但也不排除盈利率持续下行带来的生产节奏下调对应疏港情况会有所减弱所以综合预计下期港口库存仍有上升空间钢厂目前仍维持刚需补库为主观望市场粗钢平控政策陆续落地情况根据114家样本钢厂铁矿石库存数据显示钢厂厂内库存降至近三年新低水平采购品种方面仍以中低品矿为主供应方面上周45港铁矿石到港量延续三期维持回落趋势到港量18674万吨周环比减少1664万吨跌幅82较上月均值低4438万吨较今年均值低370万吨目前铁矿石到港量已降至年内最低位附近同位于近一个月以来的绝对低位值在两次台风影响消除后预计铁矿石短暂会集中到港故而下期中国45港铁矿石到港量或将大幅增加上周全球铁矿石发运量自上期短暂回升后再次大幅下滑跌幅扩大上周海外铁矿发运量28329万吨周环比减少4346万吨较上月均值低148万吨较今年均值低655万吨位于今年以来的单周中等位附近水平与去年同期发运趋势保持一致但跌幅同比有所扩大从泊位检修数据来看本周澳洲检修情况较周有所减少预计下期澳洲发运量或将出现小幅回升从历史规律来看上周巴西铁矿石发运量降至历史同期低位预计下期或将回升至往年同期水平综合预计下期整体发运或将回升国产矿方面上周铁矿价格表现先抑后扬铁精粉受资源偏紧及期货带动较为坚挺内外矿价差小幅走扩上周钢厂国产铁精粉日耗总量为914万吨增03万吨环比涨003减量主要集中在华东华南和沿江区域各地变化幅度较小华东有主要是钢厂检修钢厂国产铁精粉库存为829万吨较上周降41万吨环比降476上周钢厂铁精粉库存小幅下降精粉资源供应依旧偏紧钢厂库存下降较为明显需求支撑预计价格高位运行上周海岬型船太平洋市场运输需求略有转弱船期较近的船舶增多运力供需矛盾加剧运价加速下行澳大利亚丹皮尔至青岛航线平均报价在767美元吨左右巴西图巴朗至青岛航线平均报价在2017美元吨左右巴拿马和超灵便型船市场延续较好氛围煤炭粮食等主要货种运输需求稳定即期运力偏少日租金继续上涨敬请参阅最后一页免责声明314铁矿周报二行情展望总体上宏观方面美联储会议纪要显示大多数与会者认为通胀存在显著的上行风险可能需要进一步收紧货币政策国内方面总理李强主持召开国务院会议强调要扩大国内需求提振大宗消费上周初央行向下调整借贷利率10个基点至265宏观面持续放松各地地产放松政策紧跟其后国内政策利好不断特别是对房地产行业支撑力度进一步加大提振了市场对即将到来的钢材市场旺季的乐观预期产业方面上周钢材总产量环比微增最近国内天气有所好转钢材需求部分释放表观需求有所增加目前全国钢材总库存量1660万吨周环比大幅减少生铁产量维持高位钢厂进口矿总库存继续下降周环比减少54万吨到2204万吨钢厂进口矿库存总量已处于近年最低水平刚需采购支撑铁矿现货价格造成目前的远月基差修复上涨行情展望后市宏观预期持续向好各地平控措施不断出台但钢厂亏损增大生产积极性下降主动减产意愿增强钢厂铁矿库存持续下降采购谨慎随着国外发货量重回高位国内铁矿产量持续攀升总体上铁矿供大于求的宽松格局不变矿价上方空间有限所以当前的远月基差修复行情下的上涨行情难以持续预计铁矿价格将冲高后回落因此策略上建议逢低建仓做多铁矿石15月正套交易也可以在前高780附近做空2401合约三行业要闻12023年8月18日中国人民银行金融监管总局中国证监会联合召开电视会议学习贯彻中央决策部署研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作中国人民银行党委书记行长潘功胜金融监管总局党委委员副局长肖远企中国证监会党委委员副主席李超出席会议并讲话部分金融机构主要负责同志介绍工作情况会议认为今年以来金融部门坚决贯彻落实党中央国务院决策部署持续支持实体经济恢复发展和回升向好今年1-7月新增人民币贷款161万亿元同比多增167万亿元广义货币供应量M2社会融资规模人民币贷款余额保持较快增长社会融资成本继续下降1-7月企业贷款利率为394同比下降035个百分点信贷结构持续优化普惠小微贷款绿色贷款制造业中长期贷款增速均高于各项贷款增速金融支持重点领域和薄弱环节取得显著成效会议指出我国经济恢复是一个波浪式发展曲折式前进的过程金融部门要认真学习领会中央政治局会议精神继续落实好稳健货币政策精准有力的要求用好政策空间找准发力方向不断推动经济运行持续好转内生动力持续增强社会预期持续改善风险隐患持续化解会议强调金融支持实体经济力度要够节奏要稳结构要优价格要可持续主要金融机构要主动担当作为加大贷款投放力度国有大行要继续发挥支柱作用要注重保持好贷款平稳增长的节奏适当引导平缓信贷波动增强金融支持实体经济力度的稳定性要注意挖掘新的信贷增长点大力支持中小微企业绿色发展科技创新制造业等重点领敬请参阅最后一页免责声明414铁矿周报域积极推动城中村改造平急两用公共基础设施建设调整优化房地产信贷政策要继续推动实体经济融资成本稳中有降规范贷款利率定价秩序统筹考虑增量存量及其他金融产品价格关系发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用增强金融支持实体经济的可持续性切实发挥好金融在促消费稳投资扩内需中的积极作用会议要求金融部门要认真贯彻落实党中央国务院关于防范化解重点领域风险的精神统筹协调金融支持地方债务风险化解工作丰富防范化解债务风险的工具和手段强化风险监测评估和防控机制推动重点地区风险处置牢牢守住不发生系统性风险的底线28月7日-8月13日8个重点城市新建商品房成交签约面积总计15973万平方米周环比降02同期8个重点城市二手房成交签约面积总计13006万平方米周环比增72北京上海武汉成都青岛佛山东莞及苏州8个重点城市新建商品房周度成交签约情况具体如下从成交签约面积来看上周苏州青岛上海及佛山4个重点城市成交签约面积实现环比增长其中佛山签约面积为2481万平方米环比增358增幅最大其他4城成交签约面积呈周环比下降其中东莞成交面积为397万平方米环比降126降幅最大从成交签约套数来看截至上周8个重点城市新建商品房成交签约套数总计137万套周环比降62分城市看上周上海苏州和东莞3个重点城市成交套数实现周环比增长环比增幅分别为03126和126其他5城成交签约套数均呈环比下降其中武汉成交套数为1524套环比降165降幅最大北京成都青岛南京佛山常州苏州及厦门8个重点城市二手房周度成交签约情况具体如下从成交签约面积来看上周南京青岛和厦门3城二手房成交面积周环比下降其中厦门成交面积417万平方米环比降419降幅最大其他5个重点城市成交签约面积实现环比增长其中佛山签约面积为1748万平方米环比增226增幅最大从成交签约套数来看截至上周8个重点城市二手房成交签约套数总计13万套周环比增8分城市看上周仅厦门和青岛2城二手房成交套数呈周环比下降环比降幅分别为28和77其他6城成交签约套数均实现周环比增长其中北京签约套数为2632套环比增154增幅最大敬请参阅最后一页免责声明514铁矿周报四相关图表图表1螺纹期货现货走势图表2热卷期货现货走势6000期货收盘价活跃成交量螺纹钢10006000期货收盘价活跃成交量热轧卷板600现货价螺纹钢现货价热轧卷板现期差活跃螺纹钢现期差活跃热轧卷板4005000500500020040000400003000-5003000-2002021年11月2022年6月2023年1月2021年12月2022年7月2023年2月数据来源iFinD铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势600500现期差活跃螺纹钢现期差活跃热轧卷板400400300200200100002021年12月2022年6月2022年12月2023年6月2021年12月2022年6月2022年12月2023年6月-100-200-200数据来源iFinD铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势图表6铁矿基差走势6000上海螺纹钢价格20mmHRB400精品600160广州螺纹钢价格20mmHRB400精品现期差活跃铁矿石广州上海螺纹钢价差14055005001205000400100450030080604000200403500100200300002023-01-182023-03-182023-05-182023-07-182022-04-202022-08-202022-12-202023-04-20数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明614铁矿周报图表7钢厂吨钢利润图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况250050300吨钢利润独立电炉螺纹钢华东黑色金属冶炼和压延加工业亏损企业单位数吨钢利润转炉螺纹钢15废钢比华东黑色金属冶炼和压延加工业亏损企业数量比例2002000401001500300-100100020-20050010-30000-4002020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-02-172023-08-17数据来源iFinD铜冠金源期货图表9PB粉即期合约现货落地利润日图表10铁矿石现货与高低品价差走势150PB粉即期合约现货落地利润日1600铁精粉价格黎城66干基含税车板价含税进口铁矿石PB粉615澳洲青岛港100140012005010000800-50600-100400年月日年月日年月日年月日2022年9月22日2023年3月22日202233202283202313202363数据来源iFinD铜冠金源期货图表11全国钢铁日产量图表12全国钢材产量旬500日均产量生铁全国估计值27000000产量生铁当旬值产量粗钢当旬值日均产量粗钢全国估计值产量钢材当旬值400日均产量钢材全国估计值22000000300200170000001002020-06-302021-06-302022-06-302023-06-30120000002022-07-202022-11-202023-03-202023-07-20数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明714铁矿周报图表13全国和唐山钢坯库存图表14螺纹和热卷社库600库存钢坯唐山合计钢坯库存期末值1000库存热轧合计库存螺纹钢合计50080040060030020040010020002013-10-042017-10-042021-10-0402022-09-302023-03-31数据来源iFinD铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库150库存热轧合计环比增减2500钢材库存期末值库存螺纹钢合计环比增减钢坯库存期末值100200050150001000500-500-1002013-122015-082017-042018-122020-082022-042022-01-102022-06-102022-11-102023-04-10数据来源iFinD铜冠金源期货图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量430全国建材钢厂螺纹钢产量当周值350热轧板卷产量当周值3803303103302902802702302501802302013-122015-082017-042018-122020-082022-042013-122015-082017-042018-122020-082022-04数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明814铁矿周报图表19钢材表观消费图表20上海线材螺纹终端采购量13000钢材表观消费量当月值2040000终端采购量线螺上海钢材表观消费量当月同比151200030000101100052000001000010000-59000-1002022-052022-082022-112023-022023-052019-07-262021-07-262023-07-26数据来源iFinD铜冠金源期货图表21唐山高炉开工率图表22唐山高炉检修数量150100唐山高炉开工率唐山高炉检修数唐山产能利用率8010060405020002020-08-212021-08-212022-08-212020-08-212021-08-212022-08-21数据来源iFinD铜冠金源期货图表23高炉开工率全国样本数247家图表24盈利钢厂全国样本数247家当周值100高炉开工率全国样本数247家当周值盈利钢厂全国样本数247家当周值100产能利用率全国样本数247家当周值90808060704060205002020-01-102021-01-102022-01-102023-01-102020-06-192021-06-192022-06-192023-06-19数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明914铁矿周报图表25日均铁水产量全国样本数247家当周值图表26全国电炉运行情况270日均铁水产量全国样本数247家当周值802506023021040190样本钢厂电炉开工率全国20170样本钢厂电炉开工率短流程钢厂样本钢厂电炉开工率长流程钢厂15002020-01-102021-01-102022-01-102023-01-102021-04-022021-11-022022-06-022023-01-02数据来源iFinD铜冠金源期货图表27港口库存45港图表28港口库存45港贸易矿20000库存铁矿石总计库存巴西铁矿石总计20000库存铁矿石总计60库存澳洲铁矿石总计贸易矿量铁矿石同口径总计15000贸易矿占比1500055100001000050500050004502014-10-102017-10-102020-10-100402021-09-242022-03-242022-09-242023-03-24数据来源iFinD铜冠金源期货图表29港口库存45港铁矿类型图表3045港在港船舶数铁矿石总计3000库存铁矿石球团总计库存铁矿石精粉总计250在港船舶数铁矿石总计库存铁矿石块矿总计25002002000150150010001005005002014-10-102017-10-102020-10-1002018-11-232020-11-232022-11-23数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1014铁矿周报图表31日均疏港量铁矿石总计图表32钢厂铁矿石平均可用天数50日均疏港量铁矿石总计钢厂铁矿石进口矿平均可用天数350钢厂铁矿石国产矿平均可用天数3304031029030270250202302101901017015002022325202292520233252021-08-112022-03-112022-10-112023-05-11数据来源iFinD铜冠金源期货图表33钢厂铁矿总库存图表34钢厂铁矿总日耗70进口矿烧结粉矿总日耗152000进口矿烧结粉矿总库存200国产矿烧结粉矿总日耗国产矿烧结粉矿总库存6015001505010401000100305500502010002021-08-112022-08-112023-08-11002021-08-112022-03-112022-10-112023-05-11数据来源iFinD铜冠金源期货图表35铁矿发货量澳巴图表36铁矿矿山发货量3000铁矿石澳洲和巴西发货量1000铁矿石澳洲发货量BHP铁矿石澳洲发货量力拓铁矿石澳洲和巴西发货量比上周增加2500铁矿石澳洲发货量FMG500铁矿石巴西发货量淡水河谷2000700150001000-5005000-10002002022-12-162023-03-162023-06-162022-12-162023-02-162023-04-162023-06-16数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1114铁矿周报图表37铁矿到港量北方6港图表38铁矿石中国到港船舶数2201202000800铁矿石中国到港船舶数合计45港铁矿石中国到港量北方六港200铁矿石中国到港船舶数北方六港铁矿石中国到港量北方六港比上周增加6001001500180400160801000200140060500120-200100400-4002022-12-162023-03-162023-06-162022-12-162023-03-162023-06-16数据来源iFinD铜冠金源期货图表39全国钢厂废钢日耗量图表40全国钢厂废钢库存3000000钢厂库存废钢长流程钢厂200000钢厂日耗量废钢长流程钢厂钢厂库存废钢短流程钢厂钢厂日耗量废钢短流程钢厂250000015000020000001000001500000100000050000500000002021-07-152022-07-152023-07-152021-07-152022-02-152022-09-152023-04-15数据来源iFinD铜冠金源期货图表41钢厂到货量废钢图表42全国钢厂到货量废钢200000钢厂到货量废钢长流程钢厂500000钢厂到货量废钢全国147钢厂到货量废钢短流程钢厂40000015000030000010000020000050000100000002022-06-302022-12-312023-06-30202336202356202376数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1214铁矿周报图表42铁矿石国际运价图巴朗-青岛图表43铁矿石国际运价西澳大利亚丹皮尔-青岛4020铁矿石国际运价图巴朗-青岛海岬型铁矿石国际运价西澳大利亚丹皮尔-青岛海岬型3530152520101510550020224112022101120234112022411202210112023411数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1314铁矿周报免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1414