核心观点及策略
　　宏观：中国央行MLF利率下调15BP，逆回购利率下调10BP。1-7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%。房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。终端房地产投资延续下降趋势，符合预期，房屋新开工和施工面积增速继续下行，建筑用钢需求偏弱。
　　产业方面：上周螺纹产量264万吨，减少2万吨；表需273万吨，增加29万吨；螺纹厂库204万吨，减少1万吨，社库602万吨，减少9万吨，总库存806万吨，减少10万吨。表需大幅回升，库存双降，数据利多，关注去库节奏。
　　总体上，终端房地产和基建投资数据不佳，符合预期，后续市场期待更多房地产政策推出。粗钢限产政策逐步落地，供应端产量将有序压缩。随着淡季临近尾声，消费边际预期好转，周度库存双降，将逐步进入去库周期。弱现实强预期格局延续，螺纹或震荡为主，操作上建议暂时观望。
　　策略建议：观望
　　风险因素：产业政策和需求超预期

研究报告全文：螺纹钢周报2023年8月21日强预期弱现实螺纹震荡为主核心观点及策略宏观中国央行MLF利率下调15BP逆回购利率下投资咨询业务资格调10BP1-7月份全国房地产开发投资67717亿沪证监许可201584号元同比下降85房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米同比下降68房屋新开工李婷021-68555105面积56969万平方米下降245终端房地产投litjyqhcomcn资延续下降趋势符合预期房屋新开工和施工从业资格号F0297587投资咨询号Z0011509面积增速继续下行建筑用钢需求偏弱产业方面上周螺纹产量264万吨减少2万吨黄蕾021-68555105表需273万吨增加29万吨螺纹厂库204万吨huangleijyqhcomcn减少1万吨社库602万吨减少9万吨总库存806从业资格号F0307990投资咨询号Z0011692万吨减少10万吨表需大幅回升库存双降数据利多关注去库节奏高慧021-68555105总体上终端房地产和基建投资数据不佳符合gaohjyqhcomcn预期后续市场期待更多房地产政策推出粗钢从业资格号F03099478投资咨询号Z0017785限产政策逐步落地供应端产量将有序压缩随着淡季临近尾声消费边际预期好转周度库存双降将逐步进入去库周期弱现实强预期格局延续螺纹或震荡为主操作上建议暂时观望策略建议观望风险因素产业政策和需求超预期敬请参阅最后一页免责声明18螺纹钢周报一交易数据上周主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE螺纹钢37005916294851243724410元吨SHFE热卷3905160412325295749942元吨DCE铁矿石77154656412888214686977元吨DCE焦煤14140345250803850194734元吨DCE焦炭21195-725-33120170648577元吨注1成交量持仓量手2涨跌周五收盘价上周五收盘价3涨跌幅周五收盘价-上周五收盘价上周五收盘价100数据来源iFinD铜冠金源期货二行情评述上周螺纹钢期货2310合约震荡为主收3700现货市场唐山钢坯价格3530环比上涨10全国螺纹报价3777环比上涨7宏观方面中国央行MLF利率下调15BP逆回购利率下调10BP央行年内第二次降息降低资金成本中国央行15日进行4010亿元一年期MLF操作利率25此前为265今日有4000亿元MLF到期中国央行15日进行2040亿元7天期逆回购操作中标利率为180此前为191-7月份全国房地产开发投资67717亿元同比下降85房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米同比下降68房屋新开工面积56969万平方米下降245终端房地产投资延续下降趋势符合预期房屋新开工和施工面积增速继续下行建筑用钢需求偏弱产业方面上周螺纹产量264万吨减少2万吨表需273万吨增加29万吨螺纹厂库204万吨减少1万吨社库602万吨减少9万吨总库存806万吨减少10万吨表需大幅回升库存双降数据利多关注去库节奏总体上终端房地产和基建投资数据不佳符合预期后续市场期待更多房地产政策推出粗钢限产政策逐步落地供应端产量将有序压缩随着淡季临近尾声消费边际预期好转周度库存双降将逐步进入去库周期弱现实强预期格局延续螺纹或震荡为主操作上建议暂时观望三行业要闻1央行发布了2023年第二季度中国货币政策执行报告与一季度货币政策执行报告相比坚决防范汇率超调风险促进企业融资和居民信贷成本稳中有降敬请参阅最后一页免责声明28螺纹钢周报适时调整优化房地产政策发挥好金融在促消费稳投资扩内需中的积极作用都是新表述28月16日山东湖北等五省区密集披露最新地方债发行计划自7月24日以来中国债券信息网披露的地方债发行信息已经超过133条8月16日华金证券报告显示截至2023年8月15日28个省计划单列市披露了第三季度发行计划总计25221亿元其中8月份是发行高峰期报告显示七八九月占三季度比重分别为328000亿元4711924亿元215297亿元3国务院总理李强8月16日主持召开国务院第二次全体会议李强强调要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备要着力构建现代化产业体系加快用新技术新业态改造提升传统产业大力推进战略性新兴产业集群发展全面加快制造业数字化转型步伐要着力深化改革扩大开放深入实施新一轮国企改革深化提升行动优化民营企业发展环境推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和利用外资4中国央行MLF利率下调15BP逆回购利率下调10BP中国央行15日进行4010亿元一年期MLF操作利率25此前为265今日有4000亿元MLF到期中国央行15日进行2040亿元7天期逆回购操作中标利率为180此前为195国家统计局数据显示1-7月份全国房地产开发投资67717亿元同比下降85房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米同比下降68房屋新开工面积56969万平方米下降245房屋竣工面积38405万平方米增长205商品房销售面积66563万平方米同比下降65其中住宅销售面积下降43商品房销售额70450亿元下降15其中住宅销售额增长07敬请参阅最后一页免责声明38螺纹钢周报五相关图表图表1螺纹钢期货及10-1月差走势图表2热卷期货及10-1月差走势RB2310-2401元吨元吨HC2301-2305螺纹钢2310元吨热轧卷板2310元吨4000螺纹钢24011204200热卷24011001003800400080803800360060604036003400204034000320020-2032003000-40300002023-04-172023-06-162023-04-172023-06-16数据来源iFinD铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势元吨上海螺纹-螺纹10月元吨上海热卷-热卷10月200300150250200100150501000502023-01-102023-04-102023-07-10-5002023-01-102023-04-102023-07-10-100-50数据来源iFinD铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势元吨螺纹价差上海-北京热卷价差上海-北京螺纹价差上海-沈阳元吨600螺纹价差广州-上海1005005040003002022-09-082022-12-082023-03-082023-06-08200-50100-1000-150-1002022-09-082022-12-082023-03-082023-06-08-200-200-300-250数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明48螺纹钢周报图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润元吨热卷利润螺纹利润元吨废钢价格利润右元吨120036001000100034008003200600800300040060028002004002600240002002200-20002000-400-200-400-600数据来源iFinD铜冠金源期货图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量20192020202120222023万吨201920202021202220231002702509023080210701906017050150401611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货图表11螺纹钢产量图表12热卷产量万吨20222023五年平均万吨20222023五年平均4503504003403503303203003102503002002901502801611162126313641465127016111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明58螺纹钢周报图表13螺纹钢社库图表14热卷社库万吨20222023五年平均万吨20222023五年平均160045014004001200350100030080060025040020020015001001611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库万吨20222023五年平均万吨20222023五年平均90080020070060015050040010030020050100001611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存图表18热卷总库存万吨20222023五年平均万吨20222023五年平均250060055020005004501500400100035030050025020001501611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明68螺纹钢周报图表19螺纹钢表观消费图表20热卷表观消费万吨20222023五年平均万吨20222023五年平均60038036050034040032030030028020026010024022002001611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明78螺纹钢周报免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明88