上周美国通胀缓慢爬升符合预期，7月份PPI通胀超预期，美联储利率形势复杂，目前预计美联储将长时间维持高利率，从而抑制经济表现，国内进出口及通胀数据有一定隐忧，宏观情绪较前谨慎。基本面近两周三方平台调研的铝加工开工率接连小幅回升，铝锭库存连续两周去库，消费有边际好转迹象，伴随8月底消费淡季过去，未来消费缓慢回升预期开始走强。不过供应端，云南电解铝超预期复产，虽然暂时因为电解铝复产到出量周期较长，以及先出厂的铝锭直供下游以及铝水形式产出，暂时云南复产对库存压力尚未明确显现，但伴随云南复产持续未来库存恐还有一段累库路程要走。整体在消费边际转好及供应压力两边多空交织下，加上宏观变动下，我们认为铝锭震荡可能还将维持。
　　本周沪期铝主体运行17800-18700元/吨，伦铝主体运行2160-2240美元/吨。
　　策略建议：观望
　　风险因素：美联储转宽松、云南复产不及预期