贵金属：金银持续回调，关注美国7月CPI数据
　　周三国际贵金属期货价格普遍继续下挫，国际金价已连续3日收跌，COMEX黄金期货跌0.62%报1947.8美元/盎司，COMEX白银期货跌0.34%报22.73美元/盎司。美国远期通胀预期抬升，持续紧缩压力加大，贵金属走势承压。昨日美元指数跌0.03%报102.50，10年期美债收益率跌1.5个基点报4.016%，美国三大股指全线收跌。最新数据显示，美国重要通胀预期指标接近9年高点，欧洲已创13年新高。美国5年/5年期远期通胀掉期本周一度突破2.5%，接近去年创下的九年来峰值。这显示出市场预计美国的通胀恐将比此前预期的粘滞更久，美联储宣布胜利还为时尚早。欧元区的这一指标也达到了2.66%，为2010年以来最高的水平。这意味着，欧美的通胀粘性可能非常大，想要把通胀拉回到2%的目标并不容易。
　　我们维持当前贵金属价格处于阶段性调整之中的观点。密切关注今晚将公布的美国7月CPI数据。
　　操作建议：空单持有
　　铜：潜在通胀预期走强，铜价延续震荡
　　周三沪铜主力2308合约探底回升，全天下跌0.42%，收于68740元/吨。国际铜2309合约昨日企稳反弹，跌幅0.28%，收于60920元/吨，夜盘方面，伦铜延续宽幅震荡带动沪铜弱势震荡。周三上海电解铜对2308合约升水100~140元/吨，均价升水120元/吨，较上一日上涨25元/吨。近期铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的back结构有所走扩，现货进口窗口关闭，周三现货市场成交平平，持货商难挺升贴水报价，下游刚需采购为主。宏观方面：美国5年期远期通胀掉期本周一度突破2.5%，达2014年以来的最高水平，潜在通胀预期存在继续走高的风险，年内回落至2%的长期目标难度加大；欧元区5年期通胀掉期率达2.66%，创13年以来新高。国内方面，中国7月CPI同比转负(-0.3%)，PPI降幅触底回升(-4.4%)，与7月制造业PMI边际回暖相呼应，工业总需求仍处于缓慢恢复阶段。产业方面：秘鲁能矿部发布数据，秘鲁上半年铜产量达112.1万吨，同比增长17.6%，主因奎拉维克及Las Bambas铜矿的产量增量贡献。
　　潜在通胀预期继续走高的风险仍较大，美联储部分官员仍支持进一步加息，短期令铜价承压；与此同时，全球低库存水平以及中国PPI的低位反弹对铜价有一定支撑，预计铜价短期将维持宽幅震荡走势。
　　操作建议：观望
　　铝：关注铝锭库存变动，铝价震荡
　　周三沪铝主力探低回升，收18530元/吨，跌0.22%。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.11%报2198美元/吨。现货长江均价18460元/吨，跌10元/吨，对当月-15元/吨。南储现货均价18450元/吨，跌10元/吨，对当月-30元/吨。现货市场持货商出货积极，贴水持续下滑。宏观面，国家统计局数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。英国国家经济社会研究院预测，英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标，英国经济正在陷入停滞。该机构预计，到2023年底英国通胀率将降至5.2%。产业消息，7月乘用车市场零售达到177.5万辆，同比下降2.3%。乘联会指出，7月车市“淡季不淡”，主因换购需求逐步成为车市主力，支撑起车市销量。
　　宏观消息平静，避险情绪并未继续发酵，铝基本面供需矛盾暂不突出，关注云南持续复产对铝锭库存累库压力，短期铝价延续区间震荡。
　　操作建议：观望