宏观面看，欧美央行7月加息符合预期，后期加息持开放态度，年内难降息。欧美经济数据喜忧参半，衰退担忧淡化。国内政策定调积极，超市场预期，经济有望企稳回升。
　　供应端看，海外矿企上半年产出多不及预期，全球锌矿供应存再收缩的可能，有望改善锌元素过剩局面。欧洲炼厂暂未有新增复产消息，国内炼厂如期检修，供应压力放缓，但炼厂利润已修复，不排除后期提产及检修延后。同时，进口货源持续补充下，供应总体偏宽松。
　　需求端来看，海外消费具韧性，但不改过剩局面，LME库存回升，仍有交仓压力。国内刺激政策覆盖到锌各个终端消费，地产政策优化，专项债发行提速，基建及地产板块受益，消费政策利多汽车及家电板块，后期关注政策实际落地情况。
　　整体来看，目前支撑锌价反弹的更多在情绪及预期层面，现实层面需求并未脱离淡季表现，后期需求改善实际情况仍需观察库存及升水变化。供应端依然保持高弹性，基本面尚未明显改善。此外，海外伴随着就业及通胀数据公布，也不排除后期加息路径预期出现摇摆。在宏观与基本面缺乏共振下，锌价反弹持续性较差，预计8月宽幅运行，区间20400-21500元/吨。
　　策略建议：逢低做多
　　风险因素：宏观风险，消费兑现不及预期