贵金属：金价持续下挫，后市依然承压
　　周四国际贵金属期货价格收盘涨跌互现，COMEX黄金期货跌0.3%报1944.7美元/盎司，COMEX白银期货涨0.11%报22.755美元/盎司。昨日公布的美国7月CPI数据基本符合预期，但美联储官员则发表鹰派言论，贵金属先扬后抑，回吐之前的涨幅。昨日美元指数涨0.13%报102.64，10年期美债收益率涨11个基点报4.126%，美国三大股指小幅收涨。美国劳工部公布最新通胀报告显示，受商品价格回落影响，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。7月未季调核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，预期及前值均为4.8%；核心CPI环比升0.2%，与预期及前值一致。本周四公布的7月美国CPI数据基本符合市场预期，显示美国通胀降温的速度加快。CME的“美联储观察工具”显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，9月美联储保持利率不变的概率超过90%，CME的该工具还显示，到明年3月，至少有一次25个基点的降息或更多降息的概率接近64%。而鸽派的旧金山联储主席称，要达到通胀目标，美联储还有更多工作要做。美联储官员讲话后，十年和两年期美债收益率均拉升超10个基点。
　　近期美国的中长期通胀预期反弹，实现抗通胀目标仍具挑战，美联储鸽派官员也持续发布鹰派言论，我们维持当前贵金属价格处于阶段性调整之中的观点。
　　操作建议：空单持有
　　铜：通胀粘性较强，铜价延续震荡
　　周四沪铜主力2308合约窄幅震荡，全天上涨0.47%，收于68750元/吨。国际铜2309合约昨日继续震荡，涨幅0.55%，收于60750元/吨，夜盘方面，伦铜震荡走弱带动沪铜偏弱运行。周四上海电解铜对2308合约升水160~240元/吨，均价升水200元/吨，较上一日上涨80元/吨。近期铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的back结构小幅收窄，现货进口窗口关闭，周四现货市场成交略有好转，持货商上调升贴水报价，下游补库情绪渐浓。宏观方面：美国7月CPI同比增长3.2%，虽然低于预期的3.3%，但环比6月仍上升0.2%，基于去年的基数效应，显示美国通胀当前仍处于温和上升阶段，核心CPI同比增长4.7%，均低于预期和前值的4.8%，核心通胀虽连月放缓但仍位于高位，旧金山联储主席表示美联储在抑制通胀方面仍有很多工作要做，利率决定还需谨慎。美国8月5日上周首申失业金人数24.8万人，高于预期和前值。产业方面：青海铜业5万吨阴极铜扩建项目顺利投产，总产能提至15万吨/年，1-7月阴极铜产量达6.7万吨，同比增长16.9%。
　　核心通胀持续回落但整体通胀环比仍处于温和上升区间，美联储对当前通胀数据保持谨慎乐观，9月利率方向仍不明，与此同时，全球低库存水平对铜价具有一定支撑，预计铜价短期将维持宽幅震荡走势。
　　操作建议：观望
　　铝：暂时去库延续但未来仍有累库预期，铝价震荡
　　周四沪铝主力震荡，收18505元/吨，涨0.38%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.43%报2204.5美元/吨。现货长江均价18530元/吨，涨70元/吨，对当月-10元/吨。南储现货均价18510元/吨，涨60元/吨，对当月-35元/吨。现货市场消费观望，成交偏冷。库存方面，据SMM8月10日铝锭库存51.1万吨，较上周四减少1.4万吨。铝棒7.49万吨，较上周四减少0.4万吨。宏观面，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。美国上周初请失业金人数为24.8万人，预期23万人，前值22.7万人。7月29日当周续请失业金人数168.4万人，预期171万人，前值170万人修正为169.2万人。产业消息，云南宏泰新型材料有限公司建设电解铝项目换算产能约为15万吨。
　　美国通胀缓慢爬升符合预期，9月美联储利率维持不变预期加强。铝基本面铝锭铝棒双双去库，且铝锭连续第三周去库，继续给到铝价底部支撑，不过未来云南持续放量下累库预期仍存，铝价上方仍有压力，近期预计保持震荡。
　　操作建议：观望