上周贵金属价格震荡回调。虽然美国的7月核心通胀数据好于预期，但美联储官员维持鹰派，市场对于美联储的加息预期继续修正，美元指数和美债收益率持续反弹，压制贵金属价格走势。
　　对于后续货币政策，美联储内部分歧不断，整体维持鹰派。鸽派的旧金山联储主席称，要达到通胀目标，美联储还有更多工作要做。CME的“美联储观察工具”显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，9月美联储保持利率不变的概率超过90%，到明年3月，至少有一次25个基点的降息或更多降息的概率接近64%。
　　虽然美国经济数据好于预期，市场对美国经济软着陆的预期强化，但美联储官员维持鹰派，市场修正之前对美联储将很快会转向鸽派的预期，金银价格承压回落。美国经济和通胀的韧性使得美联储在相当长的时间都将内维持鹰派，我们维持当前金银价格仍处于阶段性调整中的观点。
　　策略建议：金银空单持有
　　风险因素：美国7月非农就业数据不及预期