上周降息如约而至，国债期货冲高后小幅回落。行情及市场主线较为清晰，行情波动最大时间段为周二央行公开市场操作超市场预期降息，现券收益率普遍快速下行5-7BP。十年期国债期货主力合约也借此突破前高至102.915，但此后市场便开始走入利多落地（利多出尽）行情之中，不过得益于本次MLF利率下调幅度较大，即使市场对未来房地产及“活跃资本市场”的相关政策有所顾忌，国债期货调整幅度也相对有限，总体依然维持高位震荡。
　　资金面方面：上周央行公开市场操作净投放7580亿元，同时公开市场逆回购和MLF操作利率分别下调10BP和15BP。在量和价上均有力支持了资金市场，但由于税期扰动DR007等关键指标反而出现小幅上行。
　　由于本次降息力度较为充分，因此未来1-2月债市难有进一步货币政策利多，而未来权益市场上涨及传闻8月下旬将有房地产相关较大刺激政策出台则对债市不利。
　　策略建议：国债期货逢高卖出，现券择机缩短账户久期，以票数收入作为主要盈利来源。
　　风险因素：权益市场反弹、地产刺激政策出台、高频数据触底反弹、通胀预期升温