棉花
　　主要观点
　　产业基本面来看国产棉、美棉新棉产量方面的担忧仍未退却，现货优质商品棉供应也偏紧，不过需求端暂未有明显的传统旺季成色，且在本周郑棉下跌后下游走货有所走弱，继续关注后期下游承接力度。短期继续关注宏观情绪是否企稳，是否存在反复情况。综上，短期棉价或宽幅区间震荡。
　　本周策略
　　01合约多单持有
　　上周策略
　　01合约多单持有

研究报告全文：棉花期货周报关注下游承接力度作者刘珂投资咨询资格证Z0016336联系方式020-88818026qhliukegfcomcn广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023820品种观点品种主要观点本周策略上周策略产业基本面来看国产棉美棉新棉产量方面的担忧仍未退却现货优质商品棉供应也偏紧不过需求端暂未有明显的传统旺季成色且在本周郑棉棉花01合约多单持有01合约多单持有下跌后下游走货有所走弱继续关注后期下游承接力度短期继续关注宏观情绪是否企稳是否存在反复情况综上短期棉价或宽幅区间震荡2核心指标分析运行情况宏观央行下调1年期MLF利率15BP至257天逆回购利率下降10BP至18非对称下调超市场预期中性USDA8月2324年度环比上月来看全球棉花产量调减59万吨同比调减91万吨供给中性偏多USDA8月2324年度环比上月来看全球棉花消费调增11万吨同比调增141万吨需求中性偏多库存据Mysteel调研显示截止至8月17日进口棉花主要港口库存周环比降14总库存281万吨中性储备棉第三周8月14日至8月18日储备棉轮出销售底价17353元吨折标准级3128B较上一周上涨5元吨2023年7中性偏空成交月31日至8月17日储备棉累计挂牌148万吨成交148万吨成交率100加权平均成交均价17717元吨折3128B加权均价18243元吨截至8月17日全国3128皮棉均价17795元吨周环比下跌207其中新疆市场3128B新疆机采棉价格现货17550-17700元吨手采棉价格17750-17900元吨内地市场3128B新疆机采棉17800-17900元吨手采棉中性18000-18100元吨受储备棉持续投放市场以及下游纺企新增订单仍少棉花买兴不强周度价格也出现小幅下跌一口价和基差棉花资源成交表现清淡观点策产业基本面来看国产棉美棉新棉产量方面的担忧仍未退却现货优质商品棉供应也偏紧不过需求端暂未有明显的传中性略统旺季成色且在本周郑棉下跌后下游走货有所走弱继续关注后期下游承接力度短期继续关注宏观情绪是否企稳是否存在反复情况综上短期棉价或宽幅区间震荡风险下游需求恢不及预期目录01行情回顾02基本面数据概览一行情回顾1-1ICE美棉主力合约走势1000090008000美联储转鹰叠加中国7000宏观衰退风波再起天等主消费国疫情影响美棉装运数据气升水已经反应9月宏观利空美强劲6000USDA报告修正美产量棉承压美国种植面积下调美元指数下挫美5000国CPI低于预期宏观有所好转40003000200010000002022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-061-2郑棉主力合约200000018000001600000市场炒作新疆库存偏紧高于官方统计1400000种植面积下调叠加天疫情放开后气问题下游内外销供应呈现宽松格新棉仓单注册下游预期好转数据好转局下游订单跟1200000偏少对价格有支撑棉价延续郑棉三季度维持底部宽幅偏弱震荡格进不足棉价震一定支撑反弹局价格区间围绕13000-15500元荡走弱1000000吨棉价上市进度相对缓慢下游需求好转持续性差8000006000004000002000000002022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-10二基本面数据概览2-1全球主产国棉价走势价格有所反弹全球主要主产国棉价走势印度棉花S-6棉价走势12000000200001800012000010000000160001000001400080000002017年12000800002018年6000000100006000080002019年4000000年6000400002020400020000002021年2000200002022年0000002017-08-262018-08-262019-08-262020-08-262021-08-262022-08-2602023年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4419615198272219142710231814272217301326211731现货价棉花印度美国陆地棉现货价七大市场平均14月月月月月月月月月Shankar-631335月91234678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12112344556778991110111212现货价棉花中等级巴西10美陆地棉七大市场平均价巴西中等级棉价走势1802001601801402017年1602017年1201402018年1202018年100年100年802019201980年年602020602020402021年402021年20202022年2022年00日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2023年2023年619151948419615194842714142722191410231814272217301326211731272219142710231814272217301326211731月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3124678912346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月411123455677899111212344556778991112101011121210101112122-28月USDA报告2324年度产量小幅下调全球棉花供需平衡表8月万吨全球棉花产量消费情况万吨年度期初库存产量进口消费出口期末库存库存消费比30006005002021228月1878251892825269411865738325004002022238月1865257581124058072049852020003002022237月1873256880823908182046855920015002022238月调整-97315-114-0391002023248月2049248595525469551994783310000-1002023247月204625449472535947205881175002023248月调整4-598118-64-284-2000-300202223同比-1357-117-120-1341851137201112201213201314201415201516201617201718201819201920202021202122202223202324202324同比185-91145141148-55-687产量-消费产量消费数据来源USDA单位万吨全球棉花期末库存万吨USDA8月份将2324年度产量下调59万吨至2485万吨全球消费来看上调了11万吨其中中国上调11万吨土耳其上调23000001万吨目前除中国外全球消费复苏迹象并不明显基于中国消费08复苏且新疆棉减产的预期中国棉花进口也上调了5万吨全球20000006出口上调了8万吨其中美棉出口预期大幅下调27万吨而丰产04预期下的巴西和澳大领导出口分别大幅上调了33万吨2万吨10000002全球期末库存大幅下调64万吨其中中国下调19万吨巴西下0调32万吨美国下调15万吨总体库存消费比下调284000-02期末库存期末库存同比库存消费比2-3美国供需情况表2324年度8月产量下调美国供需平衡表8月万吨美国棉花产量消费情况万吨年度期初库存产量进口消费出口期末库存库存消费比5000004500002021228月693810563158222024500004000004000002022238月823150452798124923500003500003000003000002022237月823150452817121742500002500002022238月调整0000-2103182000002000002023248月813050472726721161500001500001000002023247月7135904829983238210000050000500002023248月调整10-55-0-1-27-15-26600202223同比13-66-0-11-37-1290202324同比-1-1002-7-13-376数据来源USDA单位万吨产量-消费产量消费美国棉花期末库存万美国的棉花2324年度产量下滑55万吨至305万吨出口下滑27万吨整体库存比上月预估下滑26618000080001600006000美国高温干旱的天气已经持续了较长时间尤其是种植面积占14000040001200002000到了美国总棉花种植面积一半的德州近期德州温度持续维持10000000080000在89F上下降雨一度降到了003英寸土壤缺水程度不断飙60000-2000升40000-400020000-60000-8000期末库存期末库存同比库存消费比2-4结铃率较同期偏慢截止8月14号美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为72去年同期水平为78较去年同期慢约6个百分点近五年同期平均水平在77较近五年同期平均水平落后5个百分点棉花结铃率美棉结絮率10090807060504030201008-57-37-67-98-28-89-19-49-76-307-188-239-106-156-186-216-246-277-127-157-217-247-277-308-118-148-178-208-268-2920172018201920202021202220232-5美棉主产区干旱指数持续上升截止到8月15日美棉主产区928的干旱程度和覆盖率指数130同比低101环比上周增12德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为223同比低141环比上周增25美棉主产区929干旱程度及覆盖指数德州454干旱程度及覆盖指数2-6USDA美棉出口周报804-810签约下滑美陆地棉本年度周出口装运量合计万吨美陆地棉本年度周签约量合计万吨美陆地棉本年度周出口装运量中国美陆地棉本年度周签约量中国2-7美国纺织服装市场情况增速放缓12美国密歇根大学消费者信心指数美国密歇根大学通胀预期变化120610052018年2018年8042019年2019年年602020年320202021年2021年2402022年2022年2023年2023年120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美国纺织原料及纺织制品进口情况万元美国批发商服装及服装面料销售额百万美元30000016000140002500002018年120002018年2000002019年100002019年1500002020年80002020年2021年60002021年1000002022年40002022年50000年年202320002023001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2-8美国纺织服装市场情况库存面料位于高位22美国批发商服装及服装面料库存百万美元美国服装及衣着附件进口金额中国500004000000450003500000400003000000年3500020182500000年30000201920000002020年2500015000002021年2000010000002022年15000500000100002023年050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美国服装及衣着附件进口金额全球1200000010000000消费者信心指数位于低位通胀预期位于高位批8000000发商库存位于高位进口也呈现放缓节奏60000004000000200000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2-9印度8月整体变动不大印度供需平衡表8月万吨印度棉花产量消费情况万吨库存消费800000300000年度期初库存产量进口消费出口期末库存比7000002500002021228月260531225448118734406000002022238月187566385122525549792000005000002022237月187566385122725349361500004000002022238月调整-733516-33-566715391000003000002023248月25555533533482614898500002000002023247月2535553353348259485710000002023248月调整2000020410-50000202223同比-733516-33-56671539202324同比67-11-522237-081数据来源USDA单位万吨产量-消费产量消费出口印度棉花期末库存万4000001350000300000052500002000002223年度印度8月期初库存上调2万吨库存消费比上调1500000100000041500000-05期末库存期末库存同比库存消费比2-10印度新棉种植面积情况截至2023年8月11日202324年度印度棉种植进度平稳增长目前总种植面积为1213万公顷较上一年度同期略低124万公顷降幅为10种植进度基本追上去年同期同时超出近五年同期均值水平印棉棉花种植进度十万公顷202324年度印度种植面积及变化十万公顷2-11CFTC持仓情况非商业净多头有所回落CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告截03合约UnfixedCallSales至08月11日ON-CALL2312合约上卖方未点价合约增持3339张至54184张折123万吨环比上周增持8万吨2324年度卖方未点价合约总量增至79215张折180万吨环比上周增9万吨ICE卖方未点价合约总量增至79325折180万吨较上周增4120张折约9万吨12合约UnfixedCallSales非商业持仓净多单占比500040003000200010000001-12-33-85-26-47-78-92-149-111-121-232-253-193-304-104-215-135-246-156-267-187-298-208-319-2210-311-512-810-2511-1611-2712-1912-30-100010-14-2000-300020172018201920202021202220232-12中国供需情况表2324年度消费小幅上调中国棉花供需平衡表8月万吨中国棉花产量消费情况万吨库存消费10000000年度期初库存产量进口消费出口期末库存比900000-500002021228月800000823584171735384011425-1000002022238月840668135806283510368700000600000-1500002022237月840668138795384910682500000-2000002022238月调整00-311-1-14-315400000-2500003000002023248月835588218816282210069-3000002000002023247月849588212806284110443100000-3500002023248月调整-1405110-19-3740-400000202223同比1785-3671-0-4-1058202324同比-4-8183110-13-298数据来源USDA单位万吨产量-消费产量消费中国棉花期末库存万1600000251400000212000001000000158月2324年度消费上调11万吨库存消费比下调37480000016000000540000020000000-05期末库存期末库存同比库存消费比