在旺季合约下甲醇有季节性炒作题材，加之近期商品情绪火热，多头信心阶段性或偏强。供需层面尽管大方向上甲醇仍是过剩格局，但阶段性的港口烯烃装置重启、产区MTO投产预期、以及伊朗装置因天然气价格问题再传扰动下供需未有明显转弱。甲醇或短期偏强运行，01暂看能否有效突破2480一线阻力，激进者单边短多尝试。套利上中产线关注逢高做缩MTO利润做缩机会

研究报告全文：甲醇期货周报旺季合约叠加消息驱动关注盘面2480一线阻力作者金果实从业资格F3083706联系方式020-88818045投资咨询资格Z0019144广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023-08-20主要观点本月策略上月策略在旺季合约下甲醇有季节性炒作题材加之近期商品情绪火热多头信心阶段性或偏强供需层面尽管大方向上甲醇仍是过剩格局但阶段性的港口烯烃装置重启产区暂偏强激进者短多尝试单边宽幅震荡MAMTO投产预期以及伊朗装置因天然气价格问题再传扰动下供需未有明显转弱甲醇或套利逢高做缩MTO利润套利做缩MTO利润短期偏强运行01暂看能否有效突破2480一线阻力激进者单边短多尝试套利上中产线关注逢高做缩MTO利润做缩机会数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心指标与观点指标运行情况观点前期煤价旺季有所反弹从成本端利好甲醇价格近期按季节性规律日耗即将见顶叠加高温有所缓和近期港口煤价延续松原料动Q5500秦皇岛平仓价在804元吨从大方向上看在国内高产量高进口的背景下煤炭仍是过剩局面价格或仍承压运行但在中性宏观积极预期下需关注煤价再度转向节点及向下空间截至8月17日国内甲醇整体装置开工负荷为6965较上周上涨113个百分点较去年同期上涨572个百分点国内非一体化供应中性偏空甲醇平均开工负荷为6391较上周上涨191个百分点港口截至8月17日沿海甲醇库存在10798万吨环比上涨368万吨同比上涨678沿海可流通货源预估431万吨附近中性库存内陆截至8月10日主产区甲醇样本生产企业库存天数至742天环比下降078天同比来看压力有限中性本周利润趋稳煤制甲醇利润估算盈利略微高于近三年同期水平焦炉气制甲醇利润估算处于盈亏线边缘四川天然气制甲醇利润估值中性利润亏损传统下游利润分化MTBE延续高位主要下游MTOP具体装置估算部分仍有利润压力中长期MTO行业利润谨慎看待传统下游加权开工率高位其中MTBE利润尚可且开工维持近五年高位甲醛二甲醚行业开工均有提振MTO端产能利用率小幅下游回升主因江苏斯尔邦重启据悉满负荷运行其他工厂装置基本运行稳定后续关注八月底渤化检修计划以及三季度末宝丰中性偏多MTO投产进度大方向上MTO受制于利润及潜在单体替代影响或将持续对甲醇上方空间形成压制伊朗装置方面多数维持稳定其中ZPC两套装置其中一套重启恢复另一套稳定运行近期招标远月货物销售据悉Kimiya和进出口Kaveh因天然气价格原因临停有待证实7月到港或少于预期但鉴于价格偏高且刚需稳定中东东南亚欧美厂商增加销中性偏空量预估8月进口环比增加目录01行情回顾02甲醇产业链03甲醇进出口及外盘04甲醇库存一行情回顾走势回顾285000宏观预期乐观下游MTO环比好转给予需求支撑1-2月港口进口量预计偏少支撑港口价格270000255000宏观预期乐观煤价阶段性止跌海外伊朗装置消息扰动引发进口缩量预期产区部分大厂计划检修引发产区价格提振240000高价抵触强烈供需后续有趋于宽松预期港口卸港不畅库存去化叠加某沿海MTO计海外天然气给予炒作机会叠加但港口库存低位下基差强劲短期或有反复划重启予以需求乐观预期港口连续去库甲醇基本面强势225000煤价大幅下挫拖累甲醇重心盘面加速下跌提前按煤价重回限价区间定价基本面看港口库存步入累库通道内陆因甲醇价格疲软采购意愿有限2100001950002022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182023-02-182023-03-182023-04-182023-05-182023-06-182023-07-182023-08-18期货收盘价活跃合约甲醇数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心甲醇现货港口震荡运行内陆区域甲醇主流价格元吨港口区域甲醇主流价格元吨320000350000280000320000290000240000260000200000230000160000200000出厂估价中间价甲醇内蒙元吨出厂估价中间价甲醇陕西元吨市场估价中间价甲醇太仓元吨市场估价中间价甲醇浙江出罐元吨市场估价中间价甲醇川渝元吨市场价主流价甲醇山东元吨市场估价中间价甲醇福建出罐元吨市场估价中间价甲醇广东出罐元吨跨区域价差元吨太仓-内蒙元吨800001000600007404000048020000220000-40112131415161718191101111121-20000-300太仓-内蒙元吨鲁南-内蒙元吨太仓-河南元吨太仓-华南元吨201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心甲醇期货甲醇基差1-5价差700550500350300150100-50-100112131415161718191101111121112131415161718191101111121-300-250201820192020202120222023201820192020202120222023甲醇活跃合约持仓量甲醇注册仓单250300002500020020000150150001001000050500000112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心二甲醇产业链煤沿海日耗小幅提升当前库存压力仍显著沿海八省终端日耗万吨沿海八省终端库存万吨沿海八省终端供煤万吨28041002803700230230330018029001802500130130210080170080112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023内陆十七省终端日耗万吨内陆十七省终端库存万吨内陆十七省终端供煤万吨430500880038043078003306800360280580029023048002201803800150112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心煤原煤产量万吨煤炭进口数量万吨全社会用电量亿千瓦时43000450010000410009000360039000800037000270035000700033000180060003100090050002900027000040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023港口煤价元吨产区Q5500煤价元吨今年煤价回落煤化工品承压煤价一度165000115000跌回限价区间14300010500012100095000前期煤价旺季有所反弹从成本端利好甲850009900075000醇价格近期按季节性规律日耗即将见顶770006500055000叠加高温有所缓和近期港口煤价延续松55000动Q5500秦皇岛平仓价在804元吨2023317202281720229172023117202321720234172023517202361720237172023817202211172022121720221017从大方向上看在国内高产量高进口的背景秦皇岛Q5500平仓价秦皇岛Q5000平仓价陕西Q5500坑口价内蒙古Q5500车板价秦皇岛Q4500平仓价山西Q5500车板价下煤炭仍是过剩局面价格或仍承压运行数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心天然气价格回归理性区间原油期货海外天然气期货价格TTF天然气价格106001005500098098004500084070080900035000560820025000420602801500074001405000000406600202022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-102022-08-100112131415161718191101111121期货结算价连续WTI原油美元桶期货收盘价连续NYMEX天然气美元百万英热单位期货结算价连续布伦特原油美元桶期货收盘价连续IPE英国天然气便士色姆201820192020202120222023GIE欧洲天然气库容率美国天然气库存截至8月17日TTF现货价格在1056美元百4200万英热处于正常价格区间从TTF价格903700看对甲醇区域成本炒作机会不大3200702700当前欧美天然气库存均处于正常偏高水平502200天然气相对充沛额需关注全球其他区域170030缺气带来的区域性影响120010700112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心甲醇供应甲醇月度产量万吨甲醇样本企业开工率非一体化企业开工率7307300760069068007200650680063006106400580057060005300530560048001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023煤制甲醇开工率天然气制甲醇开工率焦炉气制甲醇开工率680070006800630060006300580050005800400053005300300048004800200043001000430038000003800112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201820192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创资讯Wind广发期货发展研究中心甲醇生产利润估算四川天然气制甲醇利润估算元吨河北焦炉气制甲醇利润估算元吨23001700180013001300900800500300100112131415161718191101111121-200112131415161718191101111121-300-700-700201820192020202120222023201820192020202120222023内蒙煤制甲醇利润估算元吨伴随甲醇产区价格走跌部分利润有所压缩截至8月17日内蒙煤制甲醇利润估算盈利73元吨略微高于近三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