天胶
　　近期盘面一直呈现窄幅震荡趋势，缺乏主要矛盾，暂时没有趋势性行情。随着人民币贬值，进口商进口成本增高，到港偏少，但国内库存暂时还未看到明显去化。基本面方面，供应端国内外上量期，上游工厂利润倒挂，胶价反弹乏力，需求端终端市场走货正常，国际外贸订单充裕，国内经销商压力较大，基本面暂无明显利好。国内宏观氛围偏暖，可继续关注消息面影响。预计缺乏驱动前依然震荡行情，波段操作。

研究报告全文：天胶期货周报当前行情缺乏主逻辑宏观转暖低位可关注利多驱动蒋诗语联系方式020-88818019广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年8月20号观点汇总品种主要观点本周策略上周策略近期盘面一直呈现窄幅震荡趋势缺乏主要矛盾暂时没有趋势性行情随着人民币贬值进口商进口成本增高到港天胶观望观望偏少但国内库存暂时还未看到明显去化基本面方面供应端国内外上量期上游工厂利润倒挂胶价反弹乏力需求端终端市场走货正常国际外贸订单充裕国内经销商压力较大基本面暂无明显利好国内宏观氛围偏暖可继续关注消息面影响预计缺乏驱动前依然震荡行情波段操作2目录01行情回顾02天胶供需及库存03基差价差3一行情回顾4行情回顾橡胶行情缺乏驱动盘面维持窄幅震荡5二价格成本6供应海外产区处于上量阶段产区情况稳定泰国原料价格泰铢公斤胶水季节性泰铢公斤903580803070702560605020401550301020405100030-10-520112131415161718191101111121胶水-杯胶杯胶胶水20192020202120222023杯胶季节性泰铢公斤6055泰国截至本周四泰国原料价格胶水42泰铢公斤杯胶503785泰铢公斤原料收购价格小幅反弹但仍处于低位45本周期泰国整体降雨偏多出胶量较少伴随原料收购价40格上涨不及预期胶农割胶积极性不高3530越南越南截止当前产区全面开割越南产区原料开始上25量原料供应较充足工厂仍存成品价格倒挂情况2011213141516171819110111112120192020202120222023加工厂利润有所缓解但依然亏损泰国烟片生产利润元吨泰标20号胶生产利润元吨50001500400010003000200050010000036486275879921112131415161718191101111121121212223317328419430511522613624716727818829920101113126-1000110101210231114112512171228-2000-500烟片利润-3000-1000-4000201920202021202220232019202020212022202320号胶生产成本元吨1200011000本周泰国STR20理论生产利润呈现回落本周期泰国整体降10000雨偏多出胶量较少伴随原料收购价格上涨不及预期国内市场因人民币贬值进口商利润缩窄买盘较低各胶厂9000生产及销售积极性普遍受到打压80007000600011213141516171819110111112120192020202120222023云南上量情况不及去年同期海南稳步提量阶段云南全乳生产成本元吨海南全乳生产成本元吨1600017000150001600015000140001400013000130001200012000110001100010000100009000900080007000800011213141516171819110111112111213141516171819110111112120192020202120222023201920202021202220239710生产成本元吨13000海南产区海南产区原料指导价格小幅回落周内高温天气1250012000持续影响收胶工作开展且目前海南本就处于雨季降水情11500况偏多原料产出受到一定限制听闻全岛每天收胶量大致11000在4000吨左右水平1050010000云南产区本周云南产区原料处于持续季节性上量阶段周9500内天胶价格窄幅震荡基本维稳周期内原料价格稳中走弱9000近期半个月云南产区均受降雨天气影响割胶工作难以有序85008000开展11213141516171819110111112120192020202120222023不同胶品现货价格季节性混合胶人价格元吨泰标20元吨全乳现货价格元吨1500014000140001700013000160001300012000150001200011000140001100010000130001000090001200080001100090007000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日10000日84837280002152810232117301629112420152810231326211730月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13478月月月月9000月112234455667889911121011121270001080001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019年2020年2021年2022年2023年20192020202120222023201920202021202220239710元吨SCR5价格元吨TSR20元吨1500015000150001400014000140001300013000130001200012000120001100011000110001000010000100009000900090008000800080007000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023基差价差混合胶基差小幅收敛依然偏弱全乳基差全乳胶-混合胶50030002500020001500-5001000500-10000-1500-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-2000日837284142810232117301629112420152810231326211730日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日空白月月月月月月28372843478月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月15281023211730162911242015281023132621173011223445566788991112月月月月月月月101011121213478月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122344556678899111210111212102019年2020年2021年2022年2023年20193152019年2020年2021年2022年2023年混合胶-沪胶10005000-500-1000-1500-2000-2500全乳胶09基差平水混合胶基差-1250元吨随着-3000-3500盘面下跌混合基差有所收敛-4000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2837284152810232117301629112420152810231326211730月月月月月月月13478月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122344556678899111210101112122019年2020年2021年2022年2023年二天气供需及库存12天胶产量季节图国家1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月旺产期停产期过渡期旺产期泰国干季-凉季干季-热季雨季干季-凉季过渡期旺产期减产期过渡期印尼雨季干季雨季旺产期停割期过渡期旺产期马来雨季干季雨季停割期过渡期旺产期过渡期越南干季雨季干季中国停割期过渡期旺产期停割期泰国和马来季节相关度高11月-次年2月是高产季3-5月停割6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节南部半区6-7月开割北部半区1011月开割没有绝对的高峰期越南和中国的季节性相似当前我国处于停割季云南产区今年因为旱情延迟开割预计本周开始新一季开割13全球主产区降雨量处于正常水平Nino指数ONI过去一个月降水量偏离平均值Nino4Nino34区域海水温度距平走势未来2星期降水量预测偏离平均值8开割面积增速放缓至1-2但总供应量仍增长根据ANRPC的报告预估2022年全年天胶产量为1434万吨同比增幅2泰国印尼传统供应大国产量增长包括中国产区产量也出现增长而马来越南斯里兰卡等国产量出现减少全球种植面积持稳近五年来变化较小2023年新增开割面积下滑因新开割对应2016年新增种植面积当年新种植面积延续下滑不过2010-2012年出现新增种植高峰该部分树7年后陆续开割到目前正逐步进入旺产阶段因此明年的供应依然处于供应增加但增速放缓的阶段预计割胶总面积增长1-2开割总面积千公顷新增种植面积千公顷15ANRPC最新报告预测2023年供应增量2左右消费持平ANRPC最新发布的报告预测2023年全球天胶产量预计增加22至14672万吨其中泰国增25印尼增01中国增14印度增45越南增01马来西亚增52023年全球天胶消费量预计减少01至14738万吨其中中国增31印度增4泰国降26马来西亚增25ANRPC天胶产量千吨ANRPC天胶消费千吨130001000012000900011000800010000700060009000500080004000700030006000200050001000400000123456789101112123456789101112201820192020202120222018201920202021202216天胶分别国产量季节性印尼天胶产量千吨马来西亚天胶产量千吨泰国天胶产量千吨3000800700029007002800600060027005000260050040002500400240030003002300200200022001001000210020000000123456789101112123456789101112123456789101112201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023印度天胶产量千吨越南天胶产量千吨中国天胶产量千吨1400120018001600120010001400100012008001000800600800600600400400400200200200000000123456789101112123456789101112123456789101112201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023天胶分别国消费量季节性中国天胶消费千吨泰国天胶消费千吨70001800600016001400500012004000100080030006002000400200100000001234567891011121234567891011122019202020212022202320192020202120222023印尼天胶消费千吨印尼天胶消费千吨600140055012001000500800450600400400200350001234567891011121234567891011122019202020212022202320192020202120222023天胶分别国进口量天胶进口合计吨从印尼进口吨700000从泰国进口吨2500006000006000002000005000005000001500004000004000003000001000003000002000005000020000010000001121314151617181911011111210201920202021202220231121314151617181911011111212019202020212022202320192020202120222023从马来西亚进口吨从越南进口吨700003000006500025000060000550002000002023年7月中国天然及合成橡胶包含50000150000胶乳进口量633万吨环比持稳同比增加9891-7月累计进口量45000100000400004639万吨累计同比增加16735000500003000001312283314305316307318319301031113012311121314151617181911011111212019202020212022202320192020202120222023外需6月欧盟乘用车销量增长17825000000欧洲汽车注册量量德国汽车产量辆美国汽车销量辆5000000600000020000000450000050000004000000150000003500000400000030000001000000030000002500000200000050000002000000150000010000000010000005000000012345678910111200123456789101112201920202021202220231234567891011122019年20202021202220232019年2020年2021年2022年2023年日本汽车产量辆韩国汽车产量辆1000000045000009000000400000080000002023年6月欧盟汽车市场乘用车销量同35000007000000比增长178至1045073辆这一增长30000006000000可归因于该地区从去年较低的比较基数50000002500000中反弹这主要是由汽车零部件短缺推40000002000000动的除匈牙利-14外所有欧30000001500000盟市场均实现增长其中包括四个最大20000001000000的市场德国248西班牙1000000500000133法国115和意大0000利911234567891011121234567891011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年