[期债主要观点]
　　【市场表现】
　　国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.25%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，截至发稿，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.4bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.35bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.75bp，5年期国债活跃券“23附息国债15”收益率下行0.75bp。
　　【资金面】
　　公开市场方面，8月15日央行开展2990亿元7天期公开市场逆回购操作。当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放2970亿元。资金面方面，在税期走款以及政府债券缴款叠加影响下，银行间市场周三资金面稍显偏紧，隔夜回购加权利率继续小幅上行至1.8%上方，与七天期基本持平。央行公开市场净投放持续发力，但净投放效果仍待显现，税期机构头寸管理普遍偏谨慎，逆回购投放见效可能也有个传导过程。央行昨日再度调降政策利率，市场对于货币政策以及未来流动性预期依旧乐观，若后续地方债发行高峰影响持续加大，降准仍有望落地。
　　【消息面】
　　国家统计局：7月份，70个大中城市商品住宅销售价格上涨城市个数减少，各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降、同比有涨有降；70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个，比上月分别减少11个和1个；70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有26个和5个，比上月均减少1个。新房价格环比下跌的城市达49个，创今年以来下跌城市数量新高。一线城市二手住宅销售价格环比下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点，继续领跌各线城市；二线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点。
　　【操作建议】
　　MLF续作和7月经济数据影响已经兑现，短期需要警惕短期一线城市地产政策优化可能带来的市场冲击，建议短期多单可以部分止盈。后续来看1年期MLF利率2.5%将成为短期内10年期利率新的锚，鉴于当前资金面维持平稳偏松、降准预期仍在、基本面渐进式修复，即便期债类似今年6月降息后出现倒V形走势，或者由于受到地产政策冲击回调，预期调整幅度不会太大，预期10年期国债利率在2.5%-2.65%区间波动，建议单边上可以逢调整做多。

研究报告全文：2023年8月17日星期四国债早报逆回购加码提振期债延续暖势发展研究中心宏观金融组叶倩宁020-88818051yeqianninggfcomcn投资咨询资格Z0016628期债主要观点市场要闻1国务院总理李强主持召开市场表现国务院第二次全体会议强调国债期货全线收涨30年期主力合约涨02510年期主力合要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间约涨0085年期主力合约涨0052年期主力合约涨001提振大宗消费调动民间投资银行间主要利率债收益率普遍小幅下行截至发稿10年期国开活积极性扎实做好重大项目前跃券23国开10收益率下行04bp10年期国债活跃券23附息期研究和储备要着力构建现代化产业体系加快用新技术国债12收益率下行035bp5年期国开活跃券23国开03收益新业态改造提升传统产业大率下行075bp5年期国债活跃券23附息国债15收益率下行力推进战略性新兴产业集群075bp发展全面加快制造业数字化转型步伐要着力深化改革扩资金面大开放深入实施新一轮国企公开市场方面8月15日央行开展2990亿元7天期公开市场改革深化提升行动优化民营逆回购操作当日20亿元逆回购到期因此单日净投放2970亿元企业发展环境推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和利资金面方面在税期走款以及政府债券缴款叠加影响下银行间市场用外资周三资金面稍显偏紧隔夜回购加权利率继续小幅上行至18上方2国家统计局7月份70与七天期基本持平央行公开市场净投放持续发力但净投放效果仍个大中城市商品住宅销售价待显现税期机构头寸管理普遍偏谨慎逆回购投放见效可能也有格上涨城市个数减少各线城个传导过程央行昨日再度调降政策利率市场对于货币政策以及未市商品住宅销售价格环比持平或下降同比有涨有降70来流动性预期依旧乐观若后续地方债发行高峰影响持续加大降准个大中城市中新建商品住宅仍有望落地和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个消息面比上月分别减少11个和1个国家统计局7月份70个大中城市商品住宅销售价格上涨城70个大中城市中新建商品市个数减少各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降同比有涨住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有26个和5有降70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上个比上月均减少1个新房涨城市分别有20个和6个比上月分别减少11个和1个70个大价格环比下跌的城市达49中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有个创今年以来下跌城市数量新高一线城市二手住宅销售26个和5个比上月均减少1个新房价格环比下跌的城市达49价格环比下降08降幅比个创今年以来下跌城市数量新高一线城市二手住宅销售价格环比上月扩大01个百分点继续下降08降幅比上月扩大01个百分点继续领跌各线城市二领跌各线城市二线城市二手住宅销售价格环比下降本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担未经我司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改期市有风险入市需谨慎2023年8月17日星期四国债早报线城市二手住宅销售价格环比下降05降幅比上月扩大01个百05降幅比上月扩大01个百分点分点交易提示操作建议2年期主力合约为MLF续作和7月经济数据影响已经兑现短期需要警惕短期一TS23095年期主力合约为线城市地产政策优化可能带来的市场冲击建议短期多单可以部分TF230910年期主力合约止盈后续来看1年期MLF利率25将成为短期内10年期利率新为T230930年期国债期货主力合约为TL2309的锚鉴于当前资金面维持平稳偏松降准预期仍在基本面渐进式TS2309合约交易所最修复即便期债类似今年6月降息后出现倒V形走势或者由于受低交易保证金为05到地产政策冲击回调预期调整幅度不会太大预期10年期国债利TF2309合约交易所最低交易保证金为1T2309保率在25-265区间波动建议单边上可以逢调整做多证金为2TL2309保证金为35TS2309涨跌停板为05TF2309涨跌停板为12T2309涨跌停板为2TL2309涨跌停板为35本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担未经我司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改期市有风险入市需谨慎