◆钢材：限产预期下，螺纹关注3650一线支撑
　　【现货和基差】
　　唐山钢坯涨价10元至3520元每吨。华东螺纹+20至3710元每吨，10月合约基差17元每吨。热卷维稳至3910元每吨，热卷10月合约基差-16元每吨。
　　【利润】
　　前期限产消息发酵，利润走扩明显，而近期随着唐山复产，铁水再次上升，市场资金打压近月利润，影响盘面利润收缩。现货利润稳中有跌，螺纹长流程利润37元每吨，电炉利润-201元每吨。
　　【供给】
　　本周钢厂产量再次上升，本周铁水+2.6至243.6万吨。但五大材产量维稳，环比+1万吨至929.6万吨，螺纹产量-4.11至265.67万吨，热轧产量+6.5万吨至311.7万吨。
　　【需求】
　　本周五大品种表需+2.66至898.22万吨。螺纹钢表需-2.55万吨至244万吨，热轧表需+6.5至308万吨。在上周低基数基础上，本周表需维稳。上半年基建和钢材出口支撑需求，地产需求保持负增长。政治局会议删除房住不炒表述，叠加城中村改造政策，提涨市场需求预期。但具体得跟踪政策落地情况。
　　【库存】
　　本周五大材维持累库，五大品种库存环比+31.4至1675.6万吨。其中螺纹库存+21.6，热卷库存库存+3.7。五大材以外的钢材也进入季节性累库。
　　【观点】
　　昨日钢谷网和找钢网数据显示产量微幅增加，库存累库放缓，表需增加。今晚预计铁水稳中有增，近月不限产会影响近月利润下跌，昨日铁矿相对偏强也有所体现。近期平控预期反复导致钢厂利润摆动。后期围绕限产依然是市场交易主线，考虑前期钢价回落明显，在限产预期下，钢厂利润回落后，依然可以参与做多1月利润尝试。
　　铁矿石：多省传出粗钢产量平控措施实施消息，具体落地情况有待持续跟踪
　　【现货】
　　青岛港口PB粉环比-1元/吨至835元/吨，超特粉环比+2元/吨至709元/吨。
　　【基差】
　　当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为900.7和893.7元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为149.2元/吨和16.69%。
　　【需求】
　　受唐山复产影响，需求端日均铁水产量环比+2.62万吨至243.60万吨，进口矿日耗环比+3.07万吨至297.80万吨。钢厂主动补库，日耗增幅大于补库幅度，库消比维持小幅回落，进口矿库存环比+0.74%，日耗环比+1.04%，库消比环比-0.09%。7月生铁产量7760万吨，环比+61.92万吨，同比+711.38万吨；1-7月生铁产量生铁产量52892万吨，同比+1802.26万吨。7月粗钢产量9080万吨，环比-31.04万吨，同比+937.14万吨；1-7月粗钢产量62651万吨，同比+1722.98万吨。
　　【供给】
　　中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。二季度（自然年）产量来看淡水河谷产量（含球团矿） 8785.4万吨环比+1276.2万吨（17%），同比+507.4万吨（+6.1%）；力拓产量（含球团矿与铁精粉）8476.4万吨，环比+116.60万吨（1.4%），同比+168.8万吨（+2%）。必和必拓（100%权益+Samarco）季度产量7393.8万吨，环比+672.70万吨（+10%），同比+127.8万吨（+1.8%）；FMG产量5270万吨，环比+240万吨（+1.8%），同比-650万吨（-11%）。全年产销目标来看，四大矿山全年供应增量共计约1000万吨。其中，淡水河谷维持不变；力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标；必和必拓上调产量目标500-550万吨（西澳产区上调400万吨，Samarco上调100-150万吨）；FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看，进口矿来看，7月铁矿石进口量9347.6万吨，环比-204万吨，同比+641.6万吨；7月铁矿石进口累计量为67004万吨，同比+4288.29万吨。国产矿来看，7月份国内铁矿石原矿产量8570.90万吨，环比+55.36万吨，同比+548.22万吨；1-7月产量56679.70万吨，同比+548.22万吨。
　　【库存】
　　港口库存11981万吨，环比周四+35.1万吨，环比上周二-101.9万吨；钢厂进口矿库存环比+61.27万吨至8389.59万吨。
　　【观点】
　　多省传出粗钢产量平控措施实施消息，具体落地情况有待持续跟踪。基本面上，供应端到港量环比上升幅度较大，需求端日均铁水产量环比上升，钢厂小幅补库，港口库存维持去库。供应来看，台风扰动消散，前期无法入港的船只相继卸港，到港量环比+1313.5万吨至3180.9万吨；海外矿山发运整体水平有所回落，本周澳巴发运量环比+298.3万吨至2579万吨。需求端来看，周度日均铁水产量环比+2.62万吨至243.60万吨，进口矿日耗环比+3.07万吨至297.80万吨。钢厂主动补库，日耗增幅大于补库幅度，库消比维持小幅回落。在粗钢平控政策预期下，下半年需求降幅较大，四季度累库压力逐步加大；但考虑到限产对8月钢厂排产的影响有限，需求端铁水产量高位运行，钢厂库存处在偏低水平，叠加临近交割月，近月合约有修复基差的驱动，平控政策预期更多兑现在远月合约上，操作上，9-1正套逢高止盈，跨品种套利关注01合约多热卷空铁矿策略。