[有色金属]
　　◆铜：美联储会议纪要偏鹰，美元反弹，施压铜价
　　【现货】8月16日SMM1#电解铜均价68270元/吨，环比-330元/吨；基差390元/吨，环比+180元/吨。广东1#电解铜均价67995元/吨，环比-385元/吨；基差135元/吨，环比+110元/吨。精废价差650元/吨，环比-214元/吨。LME铜0-3升贴水报-56美元/吨，环比-7.25美元/吨。
　　【供应】矿端维持充裕，上周进口铜精矿指数报94.03美元/吨，周环比上涨0.11美元/吨。7月中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%。8月仅有1家冶炼厂有检修计划，预计8月产量为98.61万吨，创下历史新高。进口方面，俄铜长单持续流入，洛钼铜受非洲运力影响到货节奏滞后。
　　【需求】7月南网及国网均有新订单增量，且部分订单将于8月份集中交货，提振行业开工率。部分空调制冷企业进入了设备检修和休假阶段，消费支撑转弱。地产保交楼政策提振竣工数据，但前端数据仍然偏弱，面临后继乏力风险，仍然需要关注政策落地情况。电子方面，需求缓慢复苏。
　　【库存】高价和淡季情况下，下游对于铜价有畏高心理；但铜价下跌后，订单又明显回暖，下游逢低采购。8月11日，SMM境内电解铜社会库存9.25万吨，周环比增加0.32万吨；保税区库存6.73万吨，周环比增加0.62万吨；LME库存8.49万吨，周环比增加0.56万吨；COMEX库存4.37万短吨，周环比持平。全球显性库存28.43万吨，周环比增加1.50万吨。
　　【逻辑】美联储货币政策会议纪要偏鹰，警告重大通胀上行风险，不再预计今年衰退，美元延续反弹，压制铜价。国内7月经济数据欠佳反映弱复苏现状，央行意外降息，离岸人民币贬值至7.3上方位置。内外盘结构分化，同时汇率因素也加剧内盘强于外盘：LME铜库存持续增，Cash/3M维持贴水结构；国内本周一主流地区铜库存环比上周五下降0.99万吨至8.26万吨，铜价下跌至68000元/吨下方，废铜供应偏紧、下游买兴提升，货源紧张导致现货升水走高。总体上，宏观预期主导盘面，下游补库短期形成支撑，铜价偏弱震荡。
　　【操作建议】短期偏空
　　【短期观点】谨慎偏空