2023Q2业绩好于预期：公司2季度净收入1.268亿美元，同比增长44%，收入增速超指引上限。其中订阅付费、广告、英语测试及其他的收入分别为9515.8、1306.1、980.9和881.1万美元，分别同比增长46%、16%、22%和124%，占收入的比例分别达到75%、10%、8%和7%。订阅付费仍然贡献公司的主要收入。公司2季度现金收入1.375亿美元，同比增长41%。
　　盈利能力持续改善：公司2季度净利润370万美元，去年同期为亏损1500万美元。经调整EBITDA为2090万美元，去年同期为420万美元，经调整EBITDA率由去年同期4.7%提升至16.5%，达到新高，公司的盈利能力持续改善。
　　成本管控能力提升：公司的三项费用率同步下降。研发费用率由去年同期的38.7%降至37.8%，销售费用和管理费用分别从17.3%和34%降至14%和25.4%。
　　各项经营指标均达新高：2季度公司的MAU和DAU分别达到74.1和21.4百万人，分别同比增长50%和62%；付费用户数量达到520万人，同比增长59%。付费率（付费用户数量/MAU）达到7.9%，同比提升0.7个百分点。
　　业绩展望：对于2023Q3，公司预计现金收入为136.5-139.5百万美元，净营收为129.5-132.5百万美元，同比增长34.8-37.9%，经调整EBITDA为16.8-18.6百万美元，经调整EBITDA率为13-14%。对于2023年全年，公司预计预计现金收入为569-575百万美元，净营收为510-516百万美元，同比增长38.0-39.7%，经调整EBITDA为71.4-77.4百万美元，经调整EBITDA率为14-15%。收入保持高速增长，盈利能力持续提升。
　　我们的观点：作为行业领先的语言学习平台，多邻国持续获取新用户，并积极利用AI等新技术提升学习体验，用户付费意愿提升。公司自上市以来保持优美的增长曲线，我们看好公司继续保持新用户的获取并带动业绩高速增长。
　　风险提示：新用户增速不及预期