投资要点
　　Stellantis summary是一家跨国汽车制造企业＃ ,于2021年由Fiat Chrysler Automobiles(FCA)和PSA集团合并而成立。公司通过多个汽车品牌设计、工程、制造、分销和销售轿车、SUV及商用车等车型,覆盖豪华车、高档车、大众车等不同细分市场。Stellantis品牌包括Maserati、Alfa Romeo、Jeep、Dodge、Ram、Chrysler、Citron、Peugeot等。2022年,Stellantis共销售车辆600万辆,实现净收入1796亿欧元,净利润168亿欧元。Stellantis正积极布局电动化和智能化领域,以把握行业变革方向。同时也在延长使用寿命、材料回收再利用等循环经济业务领域寻求新的增长点。
　　Dare Forward 2030战略：Stellantis于2022年3月发布了名为“Dare Forward 2030”的战略计划,描绘了公司在未来十年的发展蓝图。该计划提出了Stellantis在2038年实现碳中和的目标,以及在2030年前将碳排放量降低50%的具体路径。为实现碳中和,Stellantis计划在2030年前,其欧洲市场电动车销量占比达到100%,北美市场电动乘用车和轻型商用车销量占比达到50%。公司还计划在2030年前推出超过75款电动车型,实现每年电动车销量达到500万辆。此外,Jeep品牌将在2023年初推出首款纯电SUV, Ram品牌将在2024年推出全新电动皮卡。Stellantis也将继续致力提升客户满意度,力争成为每个市场客户满意度排名第一的车企。公司预计2030年营收将实现翻倍,达到3000亿欧元,并在整个战略期内保持两位数的调整后营业利润率。
　　23H1业绩关键点:
　　公司上半年全球汽车销量（含合资）同比增长10%至332.7万辆，其中新能源车和纯电动车销量分别同比增长24%和28%。
　　收入同比增长12%至984亿欧元,主要受产量增加、价格上涨和组合效应所驱动。除中国外所有地区均贡献收入增长。
　　利润方面,公司调整后经营利润增长11%至141亿欧元,营业利润率维持在14.4%的历史较高水平,尽管面临成本通胀压力,但所有地区仍保持了两位数的利润率。净利润大幅增长24%至109亿欧元,得益于经营表现改善和非经常损益减少。
　　自由现金流增长33亿至87亿欧元,得益于盈利增加和运营资金改善。公司保持了健康的流动性。
　　Stellantis确认其2023年的指引为：双位数的经营利润率、正向自由现金流、以及继续推进150亿欧元的股份回购计划。新车型方面公司将在今年下半年发布STLAMedium平台，并在2024年之前在北美市场推出8款新车型，其中包括Ram ProMaster、Dodge Charger Daytona、Ram 1500 Rev等车型；在欧洲市场推出Citron -C3等车型，在亚洲市场推出Jeep Wrangler等畅销车型的换代款。这将帮助Stellantis提升销量和营收。与此同时,公司也将致力提升运营效率,重点关注增产量、控制成本、提效率,以驱动全年业绩实现既定指引。
　　Stellantis的规模和品牌优势为其顺利实现电动化转型提供了便利。其明确的电动化路线图、在欧洲电动车销量的先发优势、以及强劲资产负债表,都让人对其成功转型为可持续的智能出行科技公司并实现盈利充满信心。然而,转型过慢的风险仍在,公司需要在盈利和电动化率之间做平衡。
　　风险提示：竞争加剧、电池材料成本上升，宏观环境恶化