投资要点
　　O'summary Reilly Automotive是美国最大的汽车后市场零售和配件供应商之一。公司采用“双重市场策略”,同时面向DIY散客和专业服务商提供广泛的汽配产品,包括硬件零件、保养用品、配件、汽修工具等。O' Reilly在代销第三方品牌的同时也同时销售自有品牌的产品，在产品定价和质量上采用多级差异化策略,以满足不同消费群体的需求。公司还提供轮胎换装、电瓶检测等增值服务,并实施积极的营销策略以提升客户黏性。截止2022年12月31日，公司共拥有5971家门店，其中包括28个配送中心、383个中心门店。此外, O' Reilly还拥有高效的物流系统支持全国配送,超过95%的门店支持零部件当日送达。公司自1957年创立至今,通过并购与自主开店不断扩张，连续22年每年净开店数大于100家，已发展成为美国汽配零售行业的领军企业。
　　不断回购，10年回购近亿股股票：公司于2011年启动回购计划，截止本季度公司总共回购了9270万股股票,平均价格为每股236.52美元,累计投入219.4亿美元。今年半年（1月1日至6月30日）,公司以每股849.48美元的平均价格回购了210万股股票,投资总额达17.9亿美元。公司在当前的回购计划授权范围内,还有约18.1亿美元的额度可以用于继续回购股票。
　　影响公司业绩的关键因素包括总行驶里程数和平均车龄：
　　行驶里程数：美国的车辆总行驶里程约为每年三万亿英里，导致车辆不断磨损，相应地需要维修和保养来保持这些车辆的运行。发生疫情的2020年美国总里程数减少了13.2%，随后里程数提升。
　　车龄：过去2年收到供应链限制，美国新车辆销售低于平均值，推升平均车龄增长，提振公司需求。美国轻型车辆销售在截至2022年12月31日的年度中约为1330万辆，低于历史平均水平。从2011年到2021年，车辆报废率保持相对稳定，每年在4.1%至5.7%之间波动。在过去的十年中，美国车辆总数的平均年龄提高了11.0%，从2011年的10.9岁增加到2021年的12.1岁。
　　受益于门店扩张以及平均车龄的增长，公司第二季度收入、EPS均创新高。O'Reilly公司年内新增门店100家，总门店数达到6071家；车龄带动可比店销售额增长9%，推动公司收入同比增长11%,达到40.7亿美元，毛利率稳定在51.3%，毛利润提升11%至20.9亿美元，净利润同比增长9%,达到6.27亿美元。EPS提升16%至10.22美元。
　　展望全年, O' Reilly预计新开店总数将达到180-190家，可比店销售将增长5%至7%（这主要受益于汽车经销量的稳步回升和车龄提高带动的维修需求增加），毛利率维持在50.8%-51.3%，EPS为37.05-37.55美元。
　　总体来看,O' Reilly凭借稳定的现金流、雄厚的财务实力和成熟的业务模式,在汽车后市场行业建立起坚实的领先地位。公司销售网络覆盖广泛,高质量的产品组合和服务水平帮助提升客单价和客户黏性。公司通过回购的方式积极回报股东，成为股价的有力支柱。
　　风险提示：门店扩张速度减慢、行业竞争加剧、自然灾害