投资要点
　　PACCAR是一家跨国公司，总部设在美国，主要经营卡车制造、零部件分销和金融服务业。其汽车业务主要集中在轻型、中型和重型商用卡车的设计、制造和分销。为了满足市场需求，PACCAR旗下共有Kenworth、Peterbilt和DAF三大品牌。其中，Kenworth和Peterbilt在美国和加拿大销售，DAF品牌在欧洲销售，在澳大利亚和南美洲以Kenworth和DAF品牌销售。PACCAR占据着强大的全球市场份额，2022在公司在北美Class 8级重卡市场，占有29.8%的市场份额；在欧洲市场占有17.3%的份额。商用卡车制造是PACCAR业务的最大部分，占据公司2022年总销售额的75%。卡车售后配件通过PACCAR在美国、加拿大、欧洲、澳大利亚、墨西哥和中南美洲的18个战略性配件分销中心（PDC）销售和交付给PACCAR的独立经销商。零部件业务占2022年销售额的20%。公司亦在北美、南美、澳洲、欧洲提供卡车的融资和租赁服务。
　　帕卡(PACCAR)第二季度财报优异,销售收入和净利润均创下历史新高。帕卡第二季度卡车销量为5.19万辆,同比增长了约5000辆，季度销售收入为88.8亿美元,同比增长24%;归母净利润12.2亿美元,同比增长70%。业绩增长的主要动力来自卡车交付量增加、毛利率改善,以及零配件业务持续强劲表现。公司与丰田在氢燃料电池卡车上开展合作，计划在2024年开始交付客户,彰显了帕卡在绿色运输领域的领先地位。
　　零配件业务增速快利润高。本季度零配件收入达16亿美元,同比增长11%,税前利润4.19亿美元,同比增长19%。上半年零配件收入达32.2亿美元,税前利润8.6亿美元,分别同比增长14%和24%。稳健增长归因于优质的物流和仓储服务,提高了客户车辆的可用性,以及预测性数据分析等新技术的应用,优化经销商库存。
　　在金融服务方面,PFS本季度实现税前利润1.447亿美元,基本持平。收入4.4亿美元,同比增长18%。PFS优质的资产组合和二手卡车业务利润支撑了整体业绩的稳定。上半年PFS税前利润3.0亿美元,收入8.6亿美元。
　　公司对全球重卡需求保持乐观，第三季度交付总体持平。公司认为2023年北美市场,受经济复苏和基建投资拓展的带动,Class 8重型卡车销量有望在29-32万辆区间。欧洲2023年16吨以上卡车销量有望达到30-33万辆。南美地区2023年16吨以上卡车市场有望在10.5-11.5万辆。公司今年下半年的产能已经全部被预订出售，除去欧洲夏季假期停工三周的影响外，其他地区交付将持平或增长。第三季度毛利率预计在18%到19%之间，零部件销售额将比去年同期增长6%至8%。
　　总体来看,受益于经济复苏带动的卡车市场需求旺盛,以及公司产品的技术创新与服务优势,帕卡第二季度销售收入和利润均创下历史新高,展示了公司持续的竞争力。健康的财务状况为帕卡未来继续加大新产品研发和能力建设提供了支持,有望进一步巩固其行业龙头地位。
　　风险提示：全球重卡需求下行、竞争加剧、成本上涨