投资要点
　　公司公告：特斯拉发布2023年第二季度业绩。本季度,公司交付了46.6万辆新能源车，同比增长83%,储能板块增长迅猛,装机量同比增长222%至3.65Gwh。公司实现营业收入249亿美元，同比增长47.2%。GAAP口径归母净利润同比增长20%，环比增加8%至27.03亿美元。公司主动降低车型售价，本季度车型均价为4.8万美元，低于上季度的4.9万美元；本季度汽车业务毛利率为19%，低于上季度的21%；公司本季度营业利润率为9.6%，低于上季度的11.4%。现金流表现良好，本季度实现经营性现金流31亿美元，环比增加22%;自由现金流为10亿美元，较上季度的4亿美元有较大提升。公司Non-GAAPEPS为0.91美元，高于彭博预期的0.80美元。
　　在汽车方面，特斯拉在本季度交付了总共47万辆，同比增长83%，环比增长10%。此外，单车ASP为4.8万美元，较去年同期的4.9万美元有所下降。汽车业务毛利率本季度为19%，较去年同期的28%和上季度的21%均有所下滑。我们认为特斯拉汽车业务毛利率的下滑体现的是全球竞争的加剧，由于前期碳酸锂低价长单到期，后续特斯拉毛利率将长期维持在20%左右。在交付量上，特斯拉预计在2023年销售180万辆车，这意味着下半年还需交付近91万辆，增速有所放缓。尽管考虑到在某些宏观因素（如利率等）影响下，公司可能会考虑调整车型的价格，在保持增速目标的同时保持盈利能力是特斯拉需要找到的平衡点。
　　在自动驾驶（FSD）方面，特斯拉在可靠性和里程数方面取得了显著进展。据23Q 2 Shareholder Deck，FSD已经累计行驶超过了3亿英里，而且FSD的扩张还在加速。此外，特斯拉计划将FSD转让权限允许在不同特斯拉车型之间的转移，有利于提高服务的平台性，增强用户的粘性和忠诚度。
　　储能业务发展迅速，2023年2季度新增装机3.65Gwh,同比增长222%，环比略有下降；储能毛利率18.4%，环比增长7.44%个百分点，同比增长7%个百分点；光伏装机66Mw,同比下降38%。根据公司官网信息，公司储能产品订单充裕，当前下定交付日期已经推迟至2025年第二季度。
　　在机器人领域，特斯拉目前仍处于初级阶段，但公司正在进行大量研究和开发，以支持其未来的自动化和生产目标。公司预计在11月生产基于自研执行器的机器人。未来机器人业务可能和其他前沿科技，如与脑机接口结合，解决瘫痪病人的问题。
　　盈利预测及投资建议：我们认为特斯拉今年还会多次降价，我们调整2023年目标销量至185万台，同步调整2023-2025年收入预测至1,015\1,170\1,399亿美元。调整2023-2025年公司归母利润至102\111\139亿美元，维持“中性”评级。
　　风险提示：竞争格局恶化、4680电池生产不及预期、消费者购车需求降低