信义能源3868 HK
　　派息比率减半令市场意外，下调至中性
　　业绩略低于预期：公司上半年实现收入/归母净利润12.9/5.67亿港元，同比+2.4%/-9.0%，略低于我们和市场预期。
　　派息比率减半：为了在目前高利率环境下留存更多现金用于收购项目，公司上半年派息比率降至49%（2020-22年均高于100%），未来将参照信义系其他公司的45-50%。
　　下调至中性：公司5月完成10%股本的供股，因此本次大幅降低派息比率令市场意外，我们认为或将导致其市盈率向国企运营商靠拢。我们下调2023-25年每股盈利预测9-13%，基于2023年预测市盈率14倍，下调目标价至2.11港元（原3.15港元），将评级由买入下调至中性。