研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId石油石化title顺酐MTO涤纶长丝等价差有所修复国际油价回升investSuggestion推荐维持石化行业周报230717-230723investSuggesticreateTime12023年07月25日onChange行重点公司投资要点业summaryEPS元本周价格涨幅前五的石化产品天然气HenryHub期货816丁酮齐周重点公司评级2022A2023E翔腾达华东657烟煤Q5500山西优混592丁二烯华东报纯苯华东宝丰能源086105买入53416恒力石化033117增持本周价格跌幅前五的石化产品甲醇华东-432甲基丙烯酸甲酯荣盛石化033058增持东方盛虹008106增持华东-356碳四原料气齐鲁石化-303PP粒1100均聚注卫星化学091140增持塑-14环氧丙烷华东-08华峰化学057063增持桐昆股份005132增持本周价差涨幅前五的石化产品顺酐-碳四3739MTO价差至PP新凤鸣-013073增持PE2857涤纶长丝POY-原料1109丙烯酸甲酯-丙烯酸-甲醇来源兴业证券经济与金融研究院368涤纶长丝FDY-原料359相关报告relatedReport兴证化工兴业证券石油石本周价差跌幅前五的石化产品丙烯-丙烷-1852PTA-PX-1345化行业周报工业重点领域能CTO价差至PPPE-542乙烯-石脑油-476乙二醇-乙烯效标杆水平和基准水平2023-254年版发布供给方挺价带动国际油价回升202307-3-需求预期好转叠加供应短缺预期再起国际油价有所回升18日国家发202307092023-07-10展改革委政策研究室主任金贤东表示将稳定汽车等重点领域消费并制定出台恢复和扩大消费的政策带动市场对于需求端乐观预期升温分析师emailAuthor日美国国务院官网发表声明美国正在对俄罗斯近个实体和个张志扬20120zhangzhiyangxyzqcomcn人实施制裁以削弱俄罗斯当前和未来的军事能力进一步制裁带动市场S0190520010003对于后续供应紧缺预期再起截至2023年7月21日本周WTI期货结算价7707美元桶较上周上涨22Brent期货结算价8107美元桶刘梓涵较上周上涨15liuzihanxyzqcomcn截至2023年7月14日当周美国商业原油库存环比上周减少708万桶至S0190523070006457亿桶美国战略原油库存环比上周增加01万桶至347亿桶常规汽油库存减少1845万桶馏分油库存增加13万桶2023年7月14日当周美国原油产量为1230万桶日环比持平美国炼厂当周平均日净加工量为16585万桶环比减少74万桶日毛加工量17228万桶日环比assAuthor增加101万桶日炼厂可用产能开工率为943环比增加06pcts贝克休斯油服数据显示截至2023年7月21日当周美国活跃石油钻井数为530台环比上周减少7台需求改善LNG价格上调据隆众资讯本周国内LNG工厂开工率54环比下跌1pct产量4018万吨环比增加253国内15座接收站共接收LNG运输船18艘接船数量环比上周减少4艘到港量12802万吨环比下降1246需求端本周LNG总需求量6952万吨环比增请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报加434万吨666截至7月21日中国LNG出厂价格为3950元吨环比上周上涨150元吨煤价上涨甲醇价格下调CTO价差环比收窄MTO价差环比改善供给端据隆众资讯本周国内聚乙烯生产企业产能利用率7854环比下降13pcts聚丙烯产能利用率环比下降347pcts至7402具体到甲醇制烯烃行业来看包含MTOCTOMTP行业总开工812环比下调135pcts需求端聚乙烯下游行业综合产能利用率环比下滑041pcts聚丙烯下游行业产能综合利用率4860环比下滑001pcts同比下滑160pcts原料端烟煤Q5500山西优混环比上周上涨50元吨至895元吨甲醇华东价格为2215元吨环比下滑100元吨截至7月21日MTO价差至PPPE为1125元吨环比上周扩大250元吨CTO价差至PPPE为4013元吨环比上周收窄230元吨PTA价格下跌叠加PX价格上涨PTA-PX价差收窄供应方面川化能投100万吨装置2023年7月17日检修5天福化原翔鹭石化450万吨装置2023年6月29日停车检修7月16日重启逸盛新材料360万吨装置7月11日降负至5成19日负荷提升至9成海南逸盛200万吨装置2023年6月27日短暂降负至5成7月7日再度减产至5成7月17日负荷陆续提升至8成本周PTA行业总产能为81635万吨PTA检修产能约27721万吨长期停车产能370万吨实际在产产能50214万吨在产产能开工率为7563截至7月21日PX进口CFR价格为1035美元吨环比上周上涨3美元吨PTA华东价格5935元吨环比上周下跌45元吨PTA-PX进口CFR价差为459元吨环比上周收窄71元吨近期国内PTA装置运行情况20230721检修长期停车产能产能万吨备注天津石化452020年4月17日停车检修现暂未重启1702020年5月10日停车检修延期重启汉邦石化22202021年1月7日起停车检修重启时间未定上海石化402022年2月20日停车检修暂无重启计划禾宇石化原华彬1402021年3月6日停车检修原本延期至4月10日附近重启现再度延期石化乌石化962021年4月14日停车检修重启时间未定宁波利万702021年5月13日起停车检修暂无重启计划虹港石化11402022年3月15日停车检修重启时间待定河南洛化3252023年3月3日短停检修产能仪征化纤352023年4月13日停车检修重启时间未定中泰化学1202023年5月7日停车检修暂定7月中旬重启2023年3月10日停车检修4月10日附近重启重启失败后停车调试6蓬威石化90月10日重启后目前再度停车2023年6月14日跳停6月17日重启一条生产线两天后再重启一条富海集团250目前负荷回升至9成嘉兴石化11402023年7月10日停车检修暂定7月24日重启海伦石化1207月初停车重启时间待定川化能投1002023年7月17日检修5天福化原翔鹭石化4502023年6月29日停车检修7月16日重启逸盛新材料3607月11日降负至5成19日负荷提升至9成请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报2023年6月27日短暂降负至5成7月7日再度减产至5成7月17日海南逸盛200负荷陆续提升至8成长期停车产能370停车检修314210总产能81635平均开工率713周环比上升07个百分点资料来源中纤网兴业证券经济与金融研究院整理原料压力减轻涤纶长丝价差扩大供给端据百川资讯数据本周涤纶长丝行业总产量670万吨环比上周提升012需求端开工方面据百川资讯数据本周江浙地区化纤织造综合开机率63环比基本持平下游终端订单方面据隆众资讯数据国内织造样本企业订单天数735天环比下降046天原料端本周PTA华东价格环比下跌45元吨至5935元吨截至2023年7月21日涤丝工厂DTYPOY和FDY库存分别为2413和18天环比均持平POY价格为7600元吨环比上周上涨70元吨DTY价格为9150元吨环比上周上涨50元吨FDY价格为8250元吨环比上周上涨10元吨POY与原料价差较上周扩大111元吨至1113元吨DTY与原料价差环比上周扩大91元吨至2663元吨FDY与原料价差环比上周扩大61元吨至1763元吨丙烯酸开工提升致价差收窄原料价格回落带动丙烯酸丁酯价差改善丙烯酸环节来看据隆众资讯本周国内丙烯酸企业整体开工率为5277环比上周提升042pcts丙烯酸丁酯环节来看据隆众资讯本周丙烯酸丁酯企业整体开工率约为5062环比提升047pcts终端需求来看本周丙烯酸乳液行业开工4900环比上周持平原料价格来看本周丙烯酸价格在开工提升背景下有所回落带动丙烯酸丁酯环节价差有所改善截至7月21日丙烯酸价格为5950元吨环比上周下跌25元吨丙烯酸-丙烯价差为1270元吨环比上周收窄32元吨丙烯酸丁酯价格为8400元吨环比上周上涨50元吨丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇价差为25元吨环比上周修复34元吨需求改善顺酐价差有所回升供给端据百川资讯本周国内顺酐行业苯法开工率323环比持平丁烷法开工7647环比提升661pcts需求端本周国内UPR行业开工率30环比提升20pcts截至7月21日顺酐价格为6030元吨环比上涨10元吨顺酐-碳四价差为654元吨环比扩大178元吨开工维持低位丁酮价格有所上涨供给端据百川资讯数据本周国内丁酮行业总产量4276吨环比上周持平行业开工率2896环比持平需求端本周相较前期负荷变化不大总体来看部分装置周内停车检修致供给处于相对低位支撑产品价格上行截至7月21日丁酮齐翔腾达华东价格为7300元吨环比上周上涨450元吨供给缩减己二酸价差有所扩大供给端据隆众资讯本周己二酸行业开工率为673环比上周下滑15pcts需求端下游PA66TPUPBAT各请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报行业开工率较上周分别变化10pct0pct-08pcts至650052001652截至7月21日己二酸华东价格为9000元吨环比上周上涨250元吨己二酸-纯苯-硝酸价差为2189元吨环比上周扩大16元吨可关注公司2022年Q4来看需求弱势叠加原油价格下跌造成库存损失背景下石化企业盈利均有所承压部分企业出现亏损2023年Q1期间在下游需求不断回暖背景下多数主要石油化工产品如汽油石脑油PX乙烯涤纶长丝等价差均有所改善带动相应企业盈利不断修复回升各家企业业绩环比均有显著好转部分企业实现成功扭亏此外替代路线原料价格如乙烷煤价格从前期高位不断回落相关替代路线企业成本压力亦有减轻后续来看行业层面需求持续向好背景下产品单位盈利有望进一步改善回升公司自身层面多家企业前期布局的新增项目于2023年内陆续投放有望持续贡献产销增量长期来看后续新增项目储备亦较为丰富成长空间可观量价两方面因素作用下石化行业领军企业盈利有望持续回升建议关注煤化工行业标杆企业宝丰能源恒力石化荣盛石化东方盛虹桐昆股份参股浙石化一体化项目等民营炼化企业轻烃路线领军企业卫星化学化纤行业领军企业新凤鸣华峰化学宝丰能源公司是国内煤化工行业领军企业以煤为原料打造一体化高端煤基新材料循环经济产业集群公司产业链一体化配套程度高装置投资额低成本处行业内领先地位当前公司已形成焦炭700万吨年PEPP各60万吨年精细化工品78万吨年的产品产能规模具有规模优势展望未来公司内蒙项目已开工建设宁东三期100万吨年煤制烯烃及C2-C5综合利用制烯烃项目甲醇工段已投产烯烃产能预计于年内投放宁东四期项目亦持续推进随产品下游需求逐步修复以及新建项目不断推进投产公司业绩有望实现持续增长恒力石化公司为我国石化行业的领军企业之一当前已成功打通原油-芳烃烯烃PTA乙二醇聚酯新材料全产业链上游方面公司拥有2000万吨炼化一体化项目配套450万吨PX产能及150万吨年乙烯产能中游方面公司为PTA行业的龙头企业现阶段拥有PTA产能1660万吨年下游方面公司产品种类丰富应用领域广泛当前公司依托上游炼化项目充沛原材料储备大踏步加码布局下游新材料项目高性能树脂及新材料项目精细化工项目BDO项目锂电隔膜项目聚酯新材料项目可降解树脂项目等渐次铺开并将逐步投放未来随炼化产品需求的修复以及自身新材料平台的不断拓展公司盈利能力有望持续提升荣盛石化荣盛石化为PTA行业龙头企业其参控股PTA产能约2200万吨年伴随2019年底浙江石化4000万吨年炼化一体化一期项目的全面投产公司打通原油-燃料油石脑油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链浙江石化炼化项目规模配套优势明显产品种类丰富不仅具有较强盈利能力产品多元化亦有助公司抵御周期波动的风险当前浙江石化二期项目已全面建成投产并依托浙石化平台继续深挖项目潜力把握时代发展机遇加速布局下游新能请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报源新材料高附加值产品领域未来有望进一步提升公司综合盈利能力携手沙特阿美开启新征程发展有望迈入新阶段东方盛虹公司是差异化纤维行业与石化行业的领军企业之一截至2022年末公司拥有差别化涤纶长丝产能310万吨年配套上游PTA产能390万吨年丙烯腈产能78万吨年EVA产能30万吨年均在行业内具有领军地位随盛虹炼化1600万吨年炼化一体化项目投产公司现已成功构建原油-PX乙烯-PTA乙二醇-聚酯-化纤全产业链未来随其以及下游配套项目逐步放量有望带动公司产销规模与综合盈利能力实现跨越式增长同时公司亦有诸多新增新能源新材料项目处于建设推进当中综合来看公司产业链一体化程度有望持续提高产业链版图有望持续扩张各个项目间的协同效应有望持续增强公司综合盈利能力与抵御风险能力有望持续提升卫星化学公司为国内丙烯酸及酯行业的领先企业产业链一体化程度较高公司C3产业链当前上游拥有90万吨年PDH产能下游拥有丙烯酸丙烯酸酯产能及其他多种产品产能随2021年Q2连云港石化烯烃综合利用项目一阶段投料试车成功公司产品正式拓展至C2产业链逐步形成丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液SAP乙烯-PEEOMEG双产业链格局并持续进行双线扩张当前公司连云港石化二阶段项目已正式投产后续有望持续贡献业绩增量规划众多新能源新材料项目保障成长空间前瞻布局进口替代高端性新能源材料POE及关键材料-烯烃有望把握产业发展机遇总体而言公司未来项目储备丰富稳步推进战略清晰成长潜力可观华峰化学公司是在我国氨纶己二酸聚氨酯原液等领域均具有龙头地位的综合性现代化聚氨酯领军企业公司当前三大主要产品产能均为国内第一有较大的规模优势依靠不断的技改投入与新项目建设公司生产能耗物料控制水平行业顶尖形成了显著的低成本优势己二酸聚酯多元醇聚氨酯原液产业链可灵活调整产销比例抑制波动提升公司综合盈利能力具有一体化优势当前公司氨纶己二酸聚氨酯原液均有新增产能处于持续推进建设中未来随新增产能逐步建成投放我们预期公司的竞争优势将更加明显桐昆股份公司积极向上游延伸产业链参股浙江石化4000万吨年炼化一体化项目现已全面投产形成炼油-PX-PTA-涤纶长丝全产业链格局产品多元化有助公司抵御周期波动风险炼化项目成本优势保障公司较强盈利能力此外浙石化当前大步加码下游新能源新材料领域未来盈利能力有望进一步增强公司作为涤纶长丝龙头企业坚持产业链一体化发展巩固龙头地位截至2022年末公司拥有720万吨PTA的年生产能力聚合产能约为910万吨年涤纶长丝产能约为960万吨年且2023年内已有多套装置投产产能规模进一步扩大当前公司持续推进洋口港一体化项目沭阳项目新疆中昆新材料乙二醇项目恒超二期项目新疆宇欣项目等多个产能扩张项目持续全产业链拓展综合来看公司行业地位领先未来产销规模有望持续扩大请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报新凤鸣公司是我国涤纶长丝行业的领军企业之一公司围绕两洲两湖基地为主线沿PX-PTA-涤纶长丝产业链稳步推进主业发展公司目前具有PTA产能500万吨年涤纶长丝产能700万吨年涤纶短纤产能90万吨年新增产能方面公司推进年产540万吨PTA产能建设年内预计还将投产30万吨年涤纶短纤产能参股广西桐昆石化拓展产业链广度放眼炼化一体化布局致力于产业升级发展综合来看未来成长空间可观随行业下游需求修复带动产品盈利回升以及规划项目逐步落地投产公司产业链一体化规模化低成本优势有望进一步显现盈利能力有望迎来显著回升风险提示宏观经济下行的风险化工产品需求不及预期的风险国际油价大幅下跌的风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图表目录图1国际原油价格走势-10-图2美国原油商业库存数据-10-图3美国国内原油产量-10-图4美国炼厂加工量及装置负荷-10-图5美国活跃钻井数-10-图6国内主营炼厂成品油出厂价格-11-图7成品油标准品出厂价-原油价差-11-图8国内成品油主营出厂价-原油价差与国际成品油市场价-原油价差-11-图9国内汽油柴油主营出厂价-原油价差与国际汽油柴油市场价-原油价差-11-图10美国天然气价格走势-11-图11国内液化天然气价格走势-11-图12国内甲醇价格走势-12-图13国内MTOCTO价差走势-12-图14乙烯价格及价差走势-12-图15乙二醇价格及价差走势-12-图16环氧乙烷价格及价差走势-12-图17丙烯价格及PDH价差走势-12-图18环氧丙烷价格及价差走势-13-图19丙烯酸价格及价差走势-13-图20丙烯酸甲酯价格及价差走势-13-图21丙烯酸丁酯价格及价差走势-13-图22丁烷法顺酐价格及价差走势-13-图23烷基化油价格及价差走势-13-图24丁酮价格走势-14-图25丁二烯价格走势-14-图26PX价格及价差走势-14-图27苯甲苯二甲苯价格走势-14-图28己二酸价格及价差走势-14-图29PTA价格及价差走势-14-图30涤纶长丝POY价格及价差走势-15-图31涤纶长丝DTY价格及价差走势-15-图32涤纶长丝FDY价格及价差走势-15-表1重点跟踪石化产品价格走势-8-表2重点跟踪石化产品价差走势-9-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报表1重点跟踪石化产品价格走势更新一周上月月度年初年内产品单位本周值上周值日期涨幅同期涨幅价格涨幅WTI期货美元桶202307217707754222706491737745原Brent期货美元桶20230721810779871574982785732油和Dubai现货美元桶2023072180568076-02754867765153成石脑油CFR日本美元吨20230721597505908811511516863025-52品92汽油镇海炼化元吨2023072193079307009143189466-17油0柴油镇海炼化元吨2023072177557755007605207895-18美元天然气HenryHub期货202307212762549822701213739-263C1mmbtu产甲醇华东元吨2023072122152315-432180162690-177品中国LNG华北易高元吨2023072139503800394250-716700-410烟煤Q5500山西优混元吨2023072189584559835721192-249乙烯韩国FOB美元吨202307217307300071521840-131HDPE2480华东元吨2023072185008500008600-12810049环氧乙烷辽阳石化元吨2023072160006000006000006300-48乙二醇华东元吨2023072140684075-02387251397025丙烷华东到岸冷冻价美元吨2023072156254237505113612-82丙烯韩国FOB美元吨202307217367261471135851-135PP粒1100均聚注塑元吨2023072170407140-146860267520-64环氧丙烷华东元吨2023072193259400-089375-05920014C2丙烯腈元吨C2023072180007950067700399650-1714丙烯酸华东元吨2023072159505975-045800266500-85产丙烯酸甲酯华东元吨2023072174507450007550-1310700-304品丙烯酸丁酯华东元吨2023072184008350068500-129150-82碳四原料气齐鲁石化元吨2023072148004950-304850-106050-207MTBE烟台万华元吨2023072173507300077150286250176烷基化汽油滨州大有元吨2023072185008550-0670002146900232顺酐元吨2023072160306020025660656580-84丁二烯华东元吨2023072169506600536550617850-115丁酮齐翔腾达华东元吨2023072173006850667200147900-76甲基丙烯酸甲酯华东元吨202307211220012650-3612350-1210000220PX进口CFR美元吨2023072110351032330396467739473393纯苯华东元吨2023072170056725426125144674539二甲苯华东元吨2023072178057855-067350626865137芳甲苯华东元吨2023072175907520097050776425181烃苯酚华东元吨2023072171007075046475977375-37混合芳烃华南元吨2023072177507600207250696900123己二酸华东元吨20230721900087502985505310200-118PTA华东元吨2023072159355980-085605595300120聚酯切片瓶级华东元吨2023072170257075-07680033695011聚聚酯切片半光华东元吨2023072168506890-06665030643065酯聚酯切片有光华东元吨2023072168606900-06667028650055涤纶涤纶长丝DTY150D元吨202307219150910005885034870052涤纶长丝POY元吨202307217600753009734035745020涤纶长丝FDY150D元吨202307218250823002798034820006数据来源WindBloomberg百川资讯隆众石化中纤网兴业证券经济与金融研究院整理注年初价格指2023年1月6日当日价格年内涨幅指2023年1月6日当日价格至今的价格涨幅请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报表2重点跟踪石化产品价差走势更新一周上月月度年初年内产品-原料单位本周值上周值日期涨幅同期涨幅价差涨幅MTO价差至PPPE元吨2023072111250875028611900-55-2600-CTO价差至PPPE元吨202307214012542425-5442425-54165851419乙烯-石脑油美元吨2023072113251391-482035-3492098-368乙二醇-乙烯元吨2023072153145452-25369143945310724EO-乙烯元吨202307211520315289-0615631-2713287144丙烯-丙烷美元吨20230721616756-1851050-10001266-1000PO-丙烯元吨202307213045530919-1531630-100021567-1000丙烯酸甲酯-丙烯酸-甲醇元吨2023072116325157453718714-100042447-1000丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇元吨20230721250-90-3390-10001660-1000丙烯酸-丙烯元吨202307211270013022-2511668-100013160-1000顺酐-碳四元吨202307216540476037422801868-1960-烷基化油-碳四元吨202307213700036000282150072185003353己二酸-纯苯-硝酸元吨202307212188721711308245225-10727282-198PX-石脑油美元吨2023072143784415-084532-343171381PTA-PX元吨2023072145935307-1354458304681-19PET瓶级-原料元吨2023072153785467-166632-18910422-484PET半光-原料元吨2023072136283617035132-2935222-305PET有光-原料元吨2023072137283717035332-3015922-371涤纶长丝DTY-原料元吨2023072126628257173527132-1927922-46涤纶长丝POY-原料元吨2023072111128100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