投资要点
　　事件：
　　7月24日，政治局会议地产相关表述：要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。
　　点评：
　　本次政治局会议关于地产表述出现积极变化：1、未提及房住不炒；2、提出“市场供求关系发生重大变化的新形势”；3、明确“适时调整优化房地产政策”。
　　1、未提及房住不炒。最近五年以来，年中政治局会议首次不提“房住不炒”。变化的背景在于，一方面是对经济运行情况的判断，本次谨慎表述为“当前经济运行面临新的困难挑战”；另一方面是对于房地产行业的判断，定调“我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”。本次变化，可能是基于宏观经济和房地产行业形势变化的判断。
　　2，定调“我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”。7月14日，央行在新闻发布会上表述“我国房地产市场供求关系已经发生深刻变化，过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间”，本次表述进一步加强。这可能是对于房地产市场的新定调。我们分析，供求关系发生重大变化，一方面在于总量上，过去是“市场长期过热”，目前是供给侧出清和需求端走弱；另一方面可能也在于结构上，对于改善性需求和供给的部分限制，以及对于刚需住房需求的保障。
　　3，首提“适时调整优化房地产政策”。这也是“新形势”下的新变化，“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”。而此前表述多为“因城施策”，本次明确“适时调整优化”。从目前的地产基本面情况来看，需要政策的进一步调整优化。过往两年虽然因城施策有较多调整，但从供求关系重大变化新形势来看，也需要进一步更好满足住房需求，尤其是核心城市居民改善性需求。同时7月14日央行也表述“金融部门将积极配合有关部门加强政策研究”，“更好地支持刚性和改善性住房需求”
　　此外，继续提及“加大保障性住房建设和供给”，以及“积极推动城中村改造和平急两用公共基础设施建设”。今年以来多次提及，可能是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的重要举措，也期待后续能有进一步政策落地。
　　投资建议：政治局会议表述积极变化，看好地产板块机会。房地产市场供求关系发生重大变化新形势，适时调整优化房地产政策。看好板块机会，关注标的：招商蛇口、华发股份、城建发展、保利发展、滨江集团、南山控股、招商积余，以及万科A、金地集团、新城控股等。
　　风险提示：政策落地不及预期、基本面表现不及预期