核心观点：会议指出当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，但是我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，着力扩大内需、提振信心、防范风险，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。房地产行业层面，当前我国房地产市场的供求关系发生了重大变化，要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，后续或将有更多支持政策持续推出。
　　事件：
　　7月24日政治局会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。
　　简评
　　本次会议指出我国房地产形势已发生重大变化，房地产政策有望持续调整优化。本次会议指出当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，但是我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，着力扩大内需、提振信心、防范风险，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。房地产行业层面，当前我国房地产市场的供求关系发生了重大变化，要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，后续或将有更多支持政策持续推出。
　　会议再次强调城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。继7月21日国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见后，本次会议再次强调城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，该举措是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的重要方式，也符合建立房地产新发展模式的要求。同时会议指出盘活改造各类闲置房产，与国常会发展各种新业态、实现可持续运营的要求相呼应，预计保障性住房和各类经营性房地产业态有望迎来新的发展机遇。
　　“金融十六条”延期，响应防范化解重点领域风险的要求。7月10日中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知，重解决存量贷款和配套融资问题，落脚点在于保交楼，有助于继续推动房地产市场的平稳健康发展。自2022年11月“金融十六条”发布以来，房企融资环境显著改善，保交楼成效显著，1-6月房地产竣工面积同比增长19.0%，我们预计在政策支持下此趋势仍将延续。
　　看好行业信用修复，政策加持下，销售复苏可期。当前政策思路是前期房地产支持政策的延续，供给端从资金层面继续发力，需求端中央各级部门多次强调要支持刚性和改善性住房需求，因城施策持续推出，我们看好房地产行业信用的持续修复，同时在政策的加持下，销售复苏未来可期。重点推荐A股：华发股份、建发股份、滨江集团、万科A、金地集团、新城控股，港股：华润置地、中国海外发展、龙湖集团、越秀地产、建发国际集团、绿城中国、绿城管理控股、碧桂园。
　　风险提示：房地产行业的风险在于销售、结转及房企信用修复可能不及预期：1、销售不及预期：我们关注的重点城市周度销售面积同比仍然为负，销售仍在底部区域，未来依旧有继续下行或恢复不及预期的风险；2、结转不及预期：房地产企业报表的营收和利润主要来自于项目的竣工和结转，若结转不及预期将导致房企业绩承压；3、房企信用修复不及预期：部分高杠杆的民营房企出险可能性仍存，导致行业整体信用修复进度缓慢，影响房企公开市场债务的融资规模与融资成本，进而导致行业竣工及现金流压力加剧。