促家居消费细则落地，政治局会议再表态
　　7月18日，商务部等十三部门（含财政部、央行、金管总局等）发布《关于促进家居消费若干措施的通知》；当日国务院召开政策例行吹风会，商务部发言人就如何细化促进家居消费及开展活动答记者问；7月19日，工信部发言人出席国新办新闻发布会时再次提出近期将发布实施轻工业稳增长工作方案，要着力稳住家居用品等重点行业并充分激发内需潜力；7月24日，中共中央政治局会议提到要积极扩大国内需求，要提振家居等大宗消费。总结来看，促进家居消费在改善国民消费大计中的政策地位得到反复肯定，而促家居消费的具体抓手包括优化供给质量、鼓励地区组织优惠/下乡活动、加强对家居消费的信贷支持和产业链的融资支持，短期提振与中长期产业升级并进，有望修复市场预期。
　　地产政策宽松基调延续，有助于提振预期
　　7月11日，央行和金管总局延长“金融16条”期限；7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》；7月24日，中共中央政治局会议明确指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展；盘活改造各类闲置房产”。近期数次政策文件均反映决策层对于地产行业的持续关注，地产政策预期提升背景下有助于促进家居龙头估值修复。
　　家居行业观点：近期促消费政策频发，7月政治局会议针对当前经济面临的各项热点问题都给出了关键判断和正面回应，对于地产的表述也有转向势头。前期家居板块因受到弱复苏、地产数据波动等影响，处于超跌状态，悲观预期已充分反映，伴随政策端对预期的修复，以及Q2起家居公司业绩改善的确定性强，当前位置有修复空间。长期维度，优秀公司的中长期成长性和竞争力仍在不断强化，目前是较好的配置时点。配置上：1）TOC龙头，包括大家居（欧派、顾家、索菲亚），大单品的卫浴（箭牌等）、软体（慕思、敏华、喜临门等），以及定制（志邦、金牌等）；2）TOB龙头跟随地产的困境反转及供给侧改革（江山欧派等）。
　　轻工行业观点：经济&消费复苏预期向好，出口链关注度持续提升
　　消费逐步复苏的趋势较为明确，看好顺周期龙头股价底部抬升。虽然复苏力度或未及年初预期，但公司股价经历大跌后有望伴随业绩企稳向好而筑底上涨，轻工相关的底部消费行业包括家居、造纸、文具和包装，其中家居龙头有所分化，优质公司Q2收入或有双位数增长；造纸公司Q2环比Q1预计有不同程度改善；必选消费龙头（如公牛、百亚等）基于增长的确定性，维持推荐。7月24日政治局会议表态积极，预期后续政策端有呵护稳步向上的趋势，上述板块业绩向上趋势兑现可期。
　　轻工出口链企业订单下半年有望逐步转正，高频数据看海外需求有分化，亚洲最优，其次美国和欧洲。美国零售业22Q4-23Q2连续三个季度去库，其中家居品类趋势相同，预期23H2起会有更多企业收入转正，在低基数叠加H2去库接近尾声的拉动下，未来收入有望恢复较优增长；利润端看汇率和成本弹性，底部的出口链公司有修复逻辑，同时如致欧科技等出口龙头的α逻辑也值得期待。
　　风险提示
　　1、促家居消费政策力度不及预期；2、地产销售及竣工低于预期；3、外需修复不及预期。

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨家庭装饰品TableTitle政策频发提振信心家居板块预期有望修复报告要点TableSummary近期促家居消费政策频发从关于促进家居消费若干措施的通知到近期将发布实施轻工业稳增长工作方案7月政治局会议针对当前经济面临的各项热点问题都给出了关键判断和正面回应对于地产的表述也有转向势头当前时点看轻工行业消费逐步复苏的趋势较为明确看好顺周期龙头股价底部抬升同时出口链关注度正持续提升分析师及联系人TableAuthor蔡方羿米雁翔SACS0490516060001SACS0490520070002请阅读最后评级说明和重要声明1丨证券研究报告丨2023-07-25cjzqdt11111家庭装饰品TableTitle2行业研究丨行业周报政策频发提振信心家居板块预期有望修复TableRank投资评级看好丨维持促家居消费细则落地政治局会议再表态TableSummary2市场表现对比图近12个月7月18日商务部等十三部门含财政部央行金管总局等发布关于促进家居消费若干家庭装饰品沪深300指数措施的通知当日国务院召开政策例行吹风会商务部发言人就如何细化促进家居消费及开17展活动答记者问7月19日工信部发言人出席国新办新闻发布会时再次提出近期将发布实3-10施轻工业稳增长工作方案要着力稳住家居用品等重点行业并充分激发内需潜力7月24日-24中共中央政治局会议提到要积极扩大国内需求要提振家居等大宗消费总结来看促进家居202272022112023320237消费在改善国民消费大计中的政策地位得到反复肯定而促家居消费的具体抓手包括优化供给资料来源Wind质量鼓励地区组织优惠下乡活动加强对家居消费的信贷支持和产业链的融资支持短期提振与中长期产业升级并进有望修复市场预期相关研究地产政策宽松基调延续有助于提振预期TableReport轻舟已过万重山轻工行业2023年度中期7月11日央行和金管总局延长金融16条期限7月21日国常会审议通过关于在超投资策略2023-07-01大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见7月24日中共中央政治局会议明确指出家居行业跟踪国常会首次单独提及促进家居适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策因城施策消费信号意义强有望修复预期2023-06-30用好政策工具箱更好满足居民刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展盘活轻工出口链系列从外企Q1财报及海关数据改造各类闲置房产近期数次政策文件均反映决策层对于地产行业的持续关注地产政策预看出口复苏的底部拐点机会2023-05-29期提升背景下有助于促进家居龙头估值修复家居行业观点近期促消费政策频发7月政治局会议针对当前经济面临的各项热点问题都给出了关键判断和正面回应对于地产的表述也有转向势头前期家居板块因受到弱复苏地产数据波动等影响处于超跌状态悲观预期已充分反映伴随政策端对预期的修复以及Q2起家居公司业绩改善的确定性强当前位置有修复空间长期维度优秀公司的中长期成长性和竞争力仍在不断强化目前是较好的配置时点配置上1TOC龙头包括大家居欧派顾家索菲亚大单品的卫浴箭牌等软体慕思敏华喜临门等以及定制志邦金牌等2TOB龙头跟随地产的困境反转及供给侧改革江山欧派等轻工行业观点经济消费复苏预期向好出口链关注度持续提升消费逐步复苏的趋势较为明确看好顺周期龙头股价底部抬升虽然复苏力度或未及年初预期但公司股价经历大跌后有望伴随业绩企稳向好而筑底上涨轻工相关的底部消费行业包括家居造纸文具和包装其中家居龙头有所分化优质公司Q2收入或有双位数增长造纸公司Q2环比Q1预计有不同程度改善必选消费龙头如公牛百亚等基于增长的确定性维持推荐7月24日政治局会议表态积极预期后续政策端有呵护稳步向上的趋势上述板块业绩向上趋势兑现可期轻工出口链企业订单下半年有望逐步转正高频数据看海外需求有分化亚洲最优其次美国和欧洲美国零售业22Q4-23Q2连续三个季度去库其中家居品类趋势相同预期23H2起会有更多企业收入转正在低基数叠加H2去库接近尾声的拉动下未来收入有望恢复较优增长利润端看汇率和成本弹性底部的出口链公司有修复逻辑同时如致欧科技等出口龙头的逻辑也值得期待风险提示更多研报请访问1促家居消费政策力度不及预期2地产销售及竣工低于预期3外需修复不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明2行业研究行业周报目录促家居消费细则落地地产宽松基调延续政治局会议再表态4行业观点6数据跟踪7家居7造纸8公司公告10行业要闻11风险提示12图表目录图12020年以来家居产业消费促进政策线梳理5图2家居及地产数据跟踪汇总表7图3样本城市新房和二手房销售高频数据8图4各纸品及原材料最新价格跟踪9图5近期内盘针叶浆阔叶浆化机浆价格底部震荡9图6外盘针叶浆阔叶浆价格仍未走出下降通道9图7白卡白板纸市场价10图8文化纸市场价10图9箱板瓦楞纸市场价10图10国废市场价10请阅读最后评级说明和重要声明3133行业研究行业周报促家居消费细则落地地产宽松基调延续政治局会议再表态7月18日商务部等十三部门含财政部央行金管总局等发布关于促进家居消费若干措施的通知下称通知当日国务院召开政策例行吹风会商务部发言人就如何细化促进家居消费及开展活动答记者问7月19日工信部发言人出席国新办新闻发布会时再次提出近期将发布实施轻工业稳增长工作方案要着力稳住家居用品等重点行业并充分激发内需潜力7月24日中共中央政治局会议提到要积极扩大国内需求要提振家居等大宗消费促进家居消费在改善国民消费大计中的政策地位得到反复肯定近阶段系列政策及表态提要如下明确家居消费范畴和提高供给质量的路径通知指出家居消费涵盖家电家具家纺家装等多个领域指出提高供给质量方面主要在于完善绿色供应链创新培育智能消费提高家居适老化水平等开展促消费活动促进农村家居消费等在于鼓励有条件的地区开展通知提出鼓励有条件的地区出台针对性政策措施引导企业提高家居消费供给质量和水平鼓励有条件的地区开展家电家具家装下乡因地制宜支持农村居民购买绿色智能家居产品开展家庭装修加强政策支持方面在于对家居消费产业链等的信贷和融资支持等通知提到鼓励金融机构在依法合规风险可控前提下加强对家居消费的信贷支持合理确定贷款利率和还款期限优化审批流程等支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金REITs继续支持城镇老旧小区居民提取住房公积金用于加装电梯等自住住房改造政策支持范围扩大到本人及配偶双方父母自住住房加装电梯等改造等总结促家居消费的抓手包括优化供给质量鼓励地区组织优惠下乡活动加强对家居消费的信贷支持和产业链的融资支持短期提振与中长期产业升级并进有望修复市场预期地产政策端宽松主基调延续有助于提振预期7月11日央行和金管总局延长金融16条期限7月21日国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见7月24日中共中央政治局会议明确指出适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策因城施策用好政策工具箱更好满足居民刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展盘活改造各类闲置房产近期数次政策文件均反映决策层对于地产行业的持续关注地产政策预期提升背景下有助于促进家居龙头估值修复家居行业观点近期促消费政策频发7月政治局会议针对当前经济面临的各项热点问题都给出了关键判断和正面回应对于地产的表述也有转向势头前期家居板块因受到弱复苏地产数据波动等影响处于超跌状态悲观预期已充分反映伴随政策端对预期的修复以及Q2起家居公司业绩改善的确定性强当前位置有修复空间长期维度优秀公司的中长期成长性和竞争力仍在不断强化目前是较好的配置时点配置上1TOC龙头包括大家居欧派顾家索菲亚大单品的卫浴箭牌等软体慕思敏华喜临门等以及定制志邦金牌等2TOB龙头跟随地产的困境反转及供给侧改革江山欧派等请阅读最后评级说明和重要声明4134行业研究行业周报图12020年以来家居产业消费促进政策线梳理时间部门文件会议家居产业消费相关内容部署提振大宗消费重点消费和促进释放农村消费潜力在家电家具消费方面鼓励有条件2020-12-18国务院国务院常务会议的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电环保家具给予补贴促进家电家具家装消费激活家电家具市场鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电环保家具给予补贴关于提振大宗消费重点消费促进支持废旧物资回收体系建设合理设置废旧大宗商品回收处理中心回收运输中转站按2021-01-06商务部等十二部门释放农村消费潜力若干措施照城市公共基础设施给予保障鼓励发展互联网废旧物资回收家电家具租赁等新的通知模式鼓励居民小区设置废旧家具临时堆放场所放宽废旧物资回收车辆家具配送车辆进城进小区限制2021-01-29商务部商务部新闻发布会在提升传统消费方面鼓励开展汽车下乡和汽车家电家具以旧换新关于全面推进乡村振兴加快农业2021-02-21中共中央国务院全面促进农村消费促进农村居民耐用消费品更新换代农村现代化的意见2021-05-18发改委发改委新闻发布会大力提升实物消费鼓励有条件的地区开展汽车下乡和汽车家电家具以旧换新关于印发十四五推进农业农实施农村消费促进行动鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动实施家具家装下乡补2021-11-12国务院村现代化规划的通知贴和新一轮汽车下乡促进农村居民耐用消费品更新换代大力发展绿色家装鼓励消费者更换或新购绿色节能家电环保家具等家居产品加快构关于进一步释放消费潜力促进消2022-04-25国务院建废旧物资循环利用体系推动汽车家电家具电池电子产品等回收利用适当放费持续恢复的意见宽废旧物资回收车辆进城进小区限制培育壮大互联网家装等消费新业态整体目标为到2025年家居产业创新能力明显增强高质量产品供给明显增加初步形成供给创造需求需求牵引供给的更高水平良性循环具体目标为1在家电照明电器等行业培育制造业创新中心数字化转型促进中心等创新平台2重点行业两化融工信部住建部2022-08-01推进家居产业高质量发展合水平达到65培育一批5G全连接工厂智能制造示范工厂和优秀应用场景3反向商务部市监总局行动方案定制全屋定制场景化集成定制等个性化定制比例稳步提高绿色智能健康产品供给明显增加智能家居等新业态加快发展4在家居产业培育50个左右知名品牌10个家居生态品牌推广一批优秀产品建立500家智能家居体验中心培育15个高水平特色产业集群以高质量供给促进家居品牌品质消费扩大内需战略规划纲要2022-12-14中共中央国务院完善乡村市场体系推动农村居民汽车家电家具家装消费升级20222035年确立今年为2023消费提振年并以此为主线统筹开展全国性消费促进活动聚焦2023-02-02商务部国新办新闻发布会汽车家电餐饮家居等重点领域推动出台一系列新政策把政策成效发挥到最大工信部住建部农业关于开展2023年绿色在2022年试点工作基础上进一步深入推进联合开展2023年绿色建材下乡活动2023-03-09农村部商务部市监建材下乡活动的通知试点地区引导绿色建材生产企业电商平台卖场商场等积极参与活动总局乡村振兴局家居消费涉及领域多上下游链条长规模体量大采取针对性措施加以提振有利于带动居民消费增长和经济恢复打好政策组合拳促进家居消费的政策要与老旧小区改造2023-06-29国务院关于促进家居消费的若干措施住宅适老化改造便民生活圈建设完善废旧物资回收网络等政策衔接配合协同发力形成促消费的合力要提高供给质量和水平鼓励企业提供更多个性化定制化家居商品进一步增强居民消费意愿助力生活品质改善家居消费涵盖家电家具家纺家装等多个领域涵盖大力提升供给质量积极创新消费场景有效改善消费条件和着力优化消费环境的四方面共计11项举措内容节选商务部等十三部门鼓励有条件的地区出台针对性政策措施引导企业提高家居消费供给质量和水平商务部发改委工鼓励有条件的地区开展家电家具家装下乡因地制宜支持农村居民购买绿色智能家居信部民政部财政产品开展家庭装修关于促进家居消费若干措施2023-07-18部人社部自然资源鼓励金融机构在依法合规风险可控前提下加强对家居消费的信贷支持合理确定的通知部住建部农业农村贷款利率和还款期限优化审批流程等部央行市监总局支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金金管总局证监会REITs继续支持城镇老旧小区居民提取住房公积金用于加装电梯等自住住房改造政策支持范围扩大到本人及配偶双方父母自住住房加装电梯等改造等商务部将进一步细化工作举措加强宣传引导充分调动地方和市场主体积极性推动政策措施尽快落地见效释放家居消费潜力巩固消费恢复势头更好满足人民美好生活需要将会同相关部门组织有关行业协会在全国范围组织开展家居焕新消费促进家居消费着力扩大内需国2023-07-18商务部工信部季活动特点包括强化央地联动加强政企协同打通线上线下和充分发挥展会作务院政策例行吹风会用鼓励有条件的地区出台针对性政策措施支持家居消费工信部最近将出台轻工业稳增长工作方案20232024年开展百企千县万村美丽村居行动而且要开展智能家居互联互通行动近期将发布实施轻工业稳增长工作方案着力稳住家居用品塑料制品皮革食品等重2023-07-19工信部国新办新闻发布会点行业充分激发内需潜力积极促进出口优势提升产业链现代化水平加快推进转型升级和提质增效2023-07-24中共中央政治局会议要提振家居等大宗消费资料来源政府各部门官网长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明5135行业研究行业周报行业观点核心观点消费逐步复苏的趋势较为明确看好顺周期龙头股价底部抬升虽然复苏力度或未及年初预期但公司股价经历大跌后有望伴随业绩企稳向好而筑底上涨轻工相关的底部消费行业包括家居造纸文具和包装其中家居龙头有所分化优质公司Q2收入或有双位数增长造纸公司Q2环比Q1预计有不同程度改善必选消费龙头如公牛百亚等基于增长的确定性维持推荐7月24日政治局会议表态积极预期后续政策端有呵护稳步向上的趋势上述板块业绩向上趋势兑现可期1家居近期促消费政策频发7月政治局会议针对当前经济面临的各项热点问题都给出了关键判断和正面回应对于地产的表述也有转向势头前期家居板块因受到弱复苏地产数据波动等影响处于超跌状态悲观预期已充分反映伴随政策端对预期的修复以及Q2起家居公司业绩改善的确定性强当前位置有修复空间长期维度优秀公司的中长期成长性和竞争力仍在不断强化目前是较好的配置时点配置上1TOC龙头包括大家居欧派顾家索菲亚大单品的卫浴箭牌等软体慕思敏华喜临门等以及定制志邦金牌等2TOB龙头跟随地产的困境反转及供给侧改革江山欧派等2造纸主线一大宗纸的需求复苏是核心推荐太阳纸业短期关注Q2业绩超预期的博汇纸业核心在于需求恢复带动的纸价提升上一轮周期来看股价抢跑愈发明显基本面有望在Q2筑底且下游库存较低后续由补库带来的提价空间可期是新一轮上行周期的起点关注大宗纸龙头太阳纸业博汇纸业山鹰国际玖龙纸业等的产能稳步扩张以及由后续经济复苏带来的新一轮提价行情和盈利弹性主线二关注CCER放开6月29日生态环境部召开6月例行新闻发布会表示力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排CCER交易市场7月7日生态环境部发布关于公开征求温室气体自愿减排交易管理办法试行意见的通知对2012年发布的温室气体自愿减排交易管理暂行办法进行了修订现公开征求意见结合此前多条积极信号CCER重启进程有望加速林业碳汇被明确纳入CCER重点方向且是唯一负碳品种开发成本与专业性门槛较高缺乏成功开发经验的林权方亟需寻求专业机构帮助解决相应的开发问题为具有林业碳汇成功开发经验的林业企业带来机遇主线三特种纸成本下跌带来的利润弹性预期在Q2-Q3演绎成本下跌普遍会在Q3反映到报表近期板块调整预计主因纸品出现降价Q2跌幅相对较大的如食品卡价格预计企稳Q2价格基本未调整的纸品如高端装饰原纸预计Q3有小幅降价盈利剪刀差是核心关注Q2-Q3利润弹性兑现当前阶段重视业绩兑现度高的华旺科技关注五洲特纸近期公告实控人全额定增以及股权激励计划仙鹤股份等3出口链轻工出口链企业订单下半年有望逐步转正高频数据看海外需求有分化亚洲最优其次美国和欧洲美国零售业22Q4-23Q2连续三个季度去库其中家居品类趋势相同预期23H2起会有更多企业收入转正在低基数叠加H2去库接近尾声的拉动下未来收入有望恢复较优增长利润端看汇率和成本弹性底部的出口链公司有修复逻辑同时如致欧科技等出口龙头的逻辑也值得期待4生活纸个护6月日用品零售额同降225月同增94生活纸个护作为必选品年内复苏预期仍是趋势考虑到基数影响6月或为短期波动而成本下行周期有望强化成长趋势一方面对于处于拓展期的自主品牌如百亚股份成本下行除带来一请阅读最后评级说明和重要声明6136行业研究行业周报定的盈利修复外更多的是带来更多的费用投入空间有望加速成长另一方面部分公司此前因成本带来盈利压力现阶段将逐步反转有望逐步实现可观的盈利弹性5文具6月零售额同减99降幅环比扩大5月零售额同减12预计主因基数较高1-6月累计零售额同减39结构层面预计线上文具零售维持较快增速线下零售渠道库存预计已去化到正常水平看好文具零售逐步修复重点观察大学汛表现办公集采在低渗透率和阳光采购趋势下行业维持较快增长可期龙头如晨光科力普齐心等相关收入有望稳健增长且伴随规模提升利润率向上可期文具赛道竞争格局稳定消费偏刚性晨光作为龙头有望维持强势品类稳定增长的同时在高潜品类拓展增量疫情对线下客流的扰动是阶段性的渠道提升和外延有望带动公司渠道更优质的增长同时关注齐心集团6包装纸包和金属包企收入与下游景气回升高度相关金属包装需求偏必选消费修复先于纸包装偏可选消费Q2以来纸包装需求呈改善态势伴随消费回暖包企订单预计恢复带动收入提升裕同等龙头收入增速均有望恢复且伴随进入旺季产能利用率提升有望带动利润率改善数据跟踪家居家居销售6月家具零售额同增12环比5月放缓38pcts6月家具及其零件出口额人民币口径同降86环比扩大04pct地产数据6月百强房企销售面积同降377降幅环比扩大245pcts6月地产销售竣工面积同比-182163环比5月变动-152-81pcts5月和6月为调基后增速7月前22天样本城市新房二手房销售面积同降长江轻工34975pcts家居及地产数据跟踪图2家居及地产数据跟踪汇总表欢迎交流蔡方羿米雁翔仲敏丽应奇航章颖佳指标名称单6月单5月单4月单3月1-2月1-6月1-5月1-4月1-3月22全年家具行业数据yoy产值家具制造业营业收入-244-313-123-157-105-110-132-81内销零售额家具类125034355238454346-75家具出口交货值-213-207-166-124-248-200-197-197-205-144外销家具及零件出口人民币-86-8284229-101-35042808-25美国家具和家用装饰店零售额-36-58-119-3134-32-31-241004国内房地产数据yoy商品房销售面积-182-305501-36-53-09-04-18-243商品房现房销售面积3621627910816319619108住宅销售面积-180068136-06-28232714-268销售百强地产商销售面积-377-13222181-205-139-67-51-73-46744城商品房销售面积-303236295470-7849165149109-31914城二手房销售面积666016911100440547680701704-106房屋竣工面积16324442032080190196188147-150竣工住宅竣工面积16317832235497185190192168-143房屋施工面积-268-412-363-341-44-66-62-56-52-72建设-303-243房屋新开工面积-273-273-291-94-226-212-192-394资料来源Wind克而瑞地产研究长江证券研究所注3-6月地产增速和美国家居零售增速均为调基后的同比值请阅读最后评级说明和重要声明7137行业研究行业周报图3样本城市新房和二手房销售高频数据资料来源Wind长江地产团队长江证券研究所注44城为北京上海广州深圳杭州南京武汉成都青岛苏州福州南宁济南东莞宁波无锡佛山惠州扬州韶关江阴嘉兴温州泉州绍兴台州常德江门莆田肇庆泰安芜湖宝鸡舟山东营池州海门宿州龙岩焦作娄底荆门云浮吉安14城为北京深圳杭州南京成都青岛苏州厦门东莞扬州南宁佛山金华江门造纸价格周度跟踪1总览1木浆系纸品铜版纸5600元吨环比持平双胶纸5700元吨环比持平白卡纸4450元吨环比50元吨114白板纸4240元吨环比-100元吨2302废纸系纸品瓦楞纸3112元吨环比-27元吨085箱板纸4153元吨环比-33元吨0803纸浆外盘针叶浆660美元吨环比持平外盘阔叶浆515美元吨环比持平内盘针叶浆5300元吨环比-130元吨239内盘阔叶浆4350元吨环比-20元吨046化机浆3900元吨环比50元吨130溶解浆7100元吨环比持平4废纸国废黄板纸1570元吨环比-10元吨0636月美废11158美元1美废为月度更新价格外盘针叶浆外盘阔叶浆溶解浆为7月21日价格其余数据均为7月19日价格请阅读最后评级说明和重要声明8138行业研究行业周报吨环比持平图4各纸品及原材料最新价格跟踪纸品纸品更新日期价格周度环比周度环比月度环比与年初比较同比瓦楞纸20237193112-27-085-2-15-19箱板纸20237194153-33-080-3-13-21白卡纸20237194450501141-16-26白板纸20237194240-100-230-5-14-17白卡纸与白板纸价差202371921015025000转正-4167-7692铜版纸202371956000000-3-10-8双胶纸202371957000000-3-17-14原材料品类更新日期价格周度环比周度环比月度环比与年初比较同比美废1120236158--0-4-43国废20237191570-10-063-2-22-33箱板瓦楞纸与国废价差20237192063-20-096-2-10-6外盘针叶20237216600000-3-28-35外盘阔叶202372151500002-39-42内盘针叶20237195300-130-2391-28-25内盘阔叶20237194350-20-0464-31-35化机浆20237193900501300-28-28溶解浆2023721710000000-7-25注美废11外盘针叶浆阔叶浆单位为美元吨其余单位为元吨资料来源Wind纸业联讯长江证券研究所浆价展望磨底阶段下半年预计低位震荡7月10日Arauco调整7月报价银星明星均下调20美元吨至660515美元吨本周针阔叶浆价小幅下降仍处于底部震荡阶段当前针叶浆阔叶浆价格分别为53004300元吨左右目前需求偏弱运行浆价偏弱整理海外浆厂成本线较低阔叶浆250-500美金吨不等浆价仍有下跌空间但预计空间不大何时趋势上由跌转涨需关注全球需求复苏情况预计下半年低位震荡图5近期内盘针叶浆阔叶浆化机浆价格底部震荡图6外盘针叶浆阔叶浆价格仍未走出下降通道80001120750010207000650092060008205500500072045006204000350052030004202019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-05内盘针叶浆价格元吨2019-022019-052019-082019-112020-02内盘阔叶浆价格元吨外盘针叶浆价格美元吨外盘阔叶浆价格美元吨内盘化机浆价格元吨资料来源纸业联讯长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所具体到细分纸种价格来看大宗纸价未有明显起色1白卡白板纸本周白卡纸4450元吨环比50元吨114白板纸4240元吨环比-100元吨2302文化纸铜版纸5600元吨环比持平双胶纸5700元吨环比持平3箱板瓦楞纸瓦楞纸3112元吨环比-27元吨085箱板纸4153元吨环比-33元吨0804废纸国废黄板纸1570元吨环比-10元吨0636月美废11158美元吨环比持平请阅读最后评级说明和重要声明9139行业研究行业周报图7白卡白板纸市场价图8文化纸市场价1100085001000080009000750080007000650070006000600055005000500040002021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092021-032021-062020-122022-092022-122023-032023-062019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062019-03白卡纸市场价元吨白板纸市场价元吨铜版纸市场价元吨双胶纸市场价元吨资料来源纸业联讯长江证券研究所资料来源纸业联讯长江证券研究所图9箱板瓦楞纸市场价图10国废市场价60002900550027005000250045002300400021003500190030001700250015002019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-09江浙沪A级黄板纸元吨箱板纸市场价元吨瓦楞纸市场价元吨资料来源纸业联讯长江证券研究所资料来源纸业联讯长江证券研究所公司公告1业绩预告思摩尔国际公司发布2023年半年度业绩预告预计上半年实现营收5123亿元同减9实现经调整净利741817亿元同减4843其中Q2实现营收2596亿元同减24实现经调整净利436511亿元同减51422股份变动喜临门1截至7月17日公司以集中竞价交易方式已累计回购股份39467万股约占总股本1均价2453元股2截至7月17日公司部分经销商通过上海证券交易所竞价交易系统累计增持公司股份40743万股约占总股本的1均价2455元股本次增持计划实施完毕思摩尔国际7月20日公司授出29400万份购股权约占总股本的005行权价为816港元股同日公司授出19170万股奖励股份约占总股本的0033项目建设岳阳林纸7月19日全资子公司森海碳汇与永州市零陵交通签署了永州市零陵区碳汇资源项目开发合同森海碳汇将负责永州市零陵区约50万亩林业和约50万亩农请阅读最后评级说明和重要声明101310行业研究行业周报田的碳汇开发项目若合同顺利实施预计期限内将至少产生净利润3000万元爱丽家居公司拟设立墨西哥全资子公司并以自有自筹资金投资建设生产基地总投资额不超过3000万美元本次对外投资将进一步提高爱丽家居在供应链以及中高端弹性地板市场中的地位有利于扩大市场及订单数量增强公司的国际竞争力行业要闻7月19日中共中央国务院发布关于促进民营经济发展壮大的意见围绕持续优化民营经济发展环境加大对民营经济政策支持力度强化民营经济发展法治保障推动民营经济实现高质量发展促进民营经济人士健康成长持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围六个方面部署了重点任务7月21日国务院常务会议审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见会议指出在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生扩大内需推动城市高质量发展的一项重要举措并把城中村改造与保障性住房建设结合好要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用鼓励和支持民间资本参与7月18日商务部等十三部门发布关于促进家居消费若干措施的通知涵盖大力提升供给质量积极创新消费场景有效改善消费条件和着力优化消费环境的四方面共计11项举措具体内容包括鼓励有条件的地区出台针对性政策措施引导企业提高家居消费供给质量和水平鼓励有条件的地区开展家电家具家装下乡加强对家居消费的信贷支持等7月19日工信部在国新办新闻发布会表示近期将发布实施轻工业稳增长工作方案着力稳住家居用品塑料制品皮革食品等重点行业充分激发内需潜力积极促进出口优势提升产业链现代化水平加快推进转型升级和提质增效贝壳研究院数据显示7月百城首套主流房贷利率平均为390二套主流房贷利率平均为481均较上月下降10BP7月首二套主流房贷利率较去年同期分别回落45BP和25BP7月百城银行平均放款周期为22天较上月缩短1天放款速度加快7月17日起太阳纸业对涂布类与非涂布类文化纸全系产品上调200元吨请阅读最后评级说明和重要声明111311行业研究行业周报风险提示1促家居消费政策力度不及预期若后续政策出台进度和促进家居消费的力度不及预期或影响家居需求提振效果2地产销售及竣工低于预期若地产景气持续转弱或影响家居需求景气3外需修复不及预期若海外需求复苏及去库进度不及预期或影响出口链公司接单及出货景气请阅读最后评级说明和重要声明121312行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明131313