基金持仓
　　板块持续低配，基金重仓配置比例环比提升。纺织服装行业A股重仓配置比例延续提升，2023Q2环比提升0.05pct至0.39%，其中纺织制造/品牌服饰分别环比+0.045/+0.005pct至0.10%/0.29%，板块仍持续低配（标配0.69%）。受李宁等港股减配影响，A+H股重仓比例环比下降0.20pct至0.61%。从基金持仓数量与市值来看，基金重仓仍集中在运动产业链企业。
　　品牌端：A股品牌服饰基金重仓持股比例环比+0.005pct至0.29%，中高端品牌表现较优。分板块来看：1）运动品牌：安踏体育、李宁、特步国际均获不同幅度减配；2）家纺：加盟出货谨慎影响收入表现偏弱，除富安娜略有提升外，罗莱生活和水星家纺未进入基金重仓持股名单；3）大众品牌：零售弱复苏下男装行业零售表现亮眼，带动海澜之家延续增配，太平鸟小幅增配，而森马服饰未进入重仓名单；4）中高端品牌：比音勒芬延续高增长，持仓环比略有下降但仍维持高配比例，男装行业高景气度亦带动报喜鸟零售表现较优，公司延续获增配；疫后加速开店的中高端女装业绩修复弹性较大，在Q1的持仓低基数下环比获大幅增配。
　　制造端：在制造业绩环比改善的预期下，制造企业龙头获大幅增配。基金持仓量环比变动维度来看，除百隆东方（-68%）在2022年度业绩超预期导致的持仓高基数下获减配外，其余多数公司获得大幅增配：伟星股份（+45%）、华利集团（+86%）、申洲国际（+73%）。
　　从沪深港通的持股来看，李宁是南下资金持仓市值最高的纺服公司，特步国际和波司登是南下资金持股占自由流通股本比例最高的两家纺服公司。从2023Q2数据来看，李宁南下资金持仓市值最高为205.9亿港币，特步国际与波司登南下资金持股占自由流通股本比例分别为39.1%与33.5%，占比最高。沪深港通占比自由流通股比例环比2023Q1变动来看，多数公司环比提升，特步国际、李宁、申洲国际、安踏体育沪深港通占比自由流通股比例环比2023Q1分别提升5.1、2.1、0.9、0.1pct，滔搏、波司登配置比例分别环比Q1下降0.7、2.7pct。
　　行业观点
　　品牌服装：目前板块整体估值仍有安全边际，后续有望随中报和Q4高增催化。服装板块经历了Q1布局、Q2高潮兑现，目前伴随6月基数走高、零售趋缓，年内第一阶段情绪高点已过。复盘历史弱市来看，运动和中高端男装一般股价韧性较强，确定性较高。报喜鸟中报显著超预期，男装板块推荐逻辑得到验证，因此建议聚焦基本面支撑更强的男装板块：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家等；重点推荐已进入择时＆择价统一、高胜率布局期的波司登；同时长期坚定看好高景气运动赛道的成长空间，目前特步/李宁/安踏等运动公司估值接近底部，建议布局。
　　纺织制造：优质龙头估值安全边际强，珍惜外部因素冲击的历史机遇。海外品牌去库周期延长或导致国内供应链订单修复时点延后，虽制造H1订单仍承压，但海外运动品牌库存整体预计于Q4迎来健康化，Q4和24年趋势性向好，届时将迎来补库与经济修复主导的出口转暖，故制造Q3进入布局期，24望迎制造大年。考虑目前部分优质标的估值已回落至近年历史底部，因此建议重点关注优质龙头的底部布局机会：华利集团、申洲国际等，以及订单改善领先、业绩确定性强的伟星股份、兴业科技等。
　　风险提示
　　1、终端零售恢复不及预期风险；2、原材料价格及汇率大幅波动的风险；3、疫情反复影响。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨纺织品服装与奢侈品2023Q2TableTitle基金持仓分析A股重仓配置比例延续提升制造进入布局期报告要点2TableSummary023Q2纺织服装行业A股重仓比例环比提升005pct至039AH股重仓比例环比下降020pct至061持仓总量维度基金重仓仍集中在运动产业链龙头持仓变动维度A股品牌服饰基金重仓持股比例环比提升0005pct至029中高端女装在Q1的低基数下环比表现较优男装持仓延续提升制造端在业绩环比改善的预期下A股纺织制造公司Q2基金持仓环比0045pct至010沪深港通持仓维度李宁是南下资金持仓市值最高的纺服公司运动产业链公司多数获不同幅度提升而滔搏波司登沪深港通占比自由流通股比例环比降低分析师及联系人TableAuthor于旭辉尹晓宇SACS0490518020002请阅读最后评级说明和重要声明1丨证券研究报告丨cjzqdt111112023-07-25纺织品服装与奢侈品202TableTitle3Q2基金持仓分析2A股重仓配置比例行业研究丨专题报告TableRank投资评级看好丨维持延续提升制造进入布局期基金持仓TableSummary2市场表现对比图近12个月板块持续低配基金重仓配置比例环比提升纺织服装行业A股重仓配置比例延续提升纺织品服装与奢侈品沪深300指数2023Q2环比提升005pct至039其中纺织制造品牌服饰分别环比00450005pct至6-2010029板块仍持续低配标配069受李宁等港股减配影响AH股重仓比例环-9比下降020pct至061从基金持仓数量与市值来看基金重仓仍集中在运动产业链企业-17202272022112023320237品牌端A股品牌服饰基金重仓持股比例环比0005pct至029中高端品牌表现较优分资料来源Wind板块来看1运动品牌安踏体育李宁特步国际均获不同幅度减配2家纺加盟出货谨慎影响收入表现偏弱除富安娜略有提升外罗莱生活和水星家纺未进入基金重仓持股名单3大众品牌零售弱复苏下男装行业零售表现亮眼带动海澜之家延续增配太平鸟小幅增相关研究配而森马服饰未进入重仓名单4中高端品牌比音勒芬延续高增长持仓环比略有下降但海外观察系列TableReport30丨迅销FY2023Q3经营跟踪仍维持高配比例男装行业高景气度亦带动报喜鸟零售表现较优公司延续获增配疫后加速大中华区增长超预期业绩指引再次上调2023-开店的中高端女装业绩修复弹性较大在Q1的持仓低基数下环比获大幅增配07-20制造端在制造业绩环比改善的预期下制造企业龙头获大幅增配基金持仓量环比变动维度拾级而上纺织服装行业2023年度中期投来看除百隆东方-68在2022年度业绩超预期导致的持仓高基数下获减配外其余多数资策略2023-07-13公司获得大幅增配伟星股份45华利集团86申洲国际73海外观察系列29丨NikeFY2023Q4经营跟踪收入增长略超预期库存金额同比持平2023-从沪深港通的持股来看李宁是南下资金持仓市值最高的纺服公司特步国际和波司登是南下07-05资金持股占自由流通股本比例最高的两家纺服公司从2023Q2数据来看李宁南下资金持仓市值最高为2059亿港币特步国际与波司登南下资金持股占自由流通股本比例分别为391与335占比最高沪深港通占比自由流通股比例环比2023Q1变动来看多数公司环比提升特步国际李宁申洲国际安踏体育沪深港通占比自由流通股比例环比2023Q1分别提升51210901pct滔搏波司登配置比例分别环比Q1下降0727pct行业观点品牌服装目前板块整体估值仍有安全边际后续有望随中报和Q4高增催化服装板块经历了Q1布局Q2高潮兑现目前伴随6月基数走高零售趋缓年内第一阶段情绪高点已过复盘历史弱市来看运动和中高端男装一般股价韧性较强确定性较高报喜鸟中报显著超预期男装板块推荐逻辑得到验证因此建议聚焦基本面支撑更强的男装板块比音勒芬报喜鸟海澜之家等重点推荐已进入择时择价统一高胜率布局期的波司登同时长期坚定看好高景气运动赛道的成长空间目前特步李宁安踏等运动公司估值接近底部建议布局纺织制造优质龙头估值安全边际强珍惜外部因素冲击的历史机遇海外品牌去库周期延长或导致国内供应链订单修复时点延后虽制造H1订单仍承压但海外运动品牌库存整体预计于Q4迎来健康化Q4和24年趋势性向好届时将迎来补库与经济修复主导的出口转暖故制造Q3进入布局期24望迎制造大年考虑目前部分优质标的估值已回落至近年历史底部因此建议重点关注优质龙头的底部布局机会华利集团申洲国际等以及订单改善领先业绩确定性强的伟星股份兴业科技等风险提示更多研报请访问1终端零售恢复不及预期风险2原材料价格及汇率大幅波动的风险3疫情反复影响长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明2行业研究专题报告目录整体板块持续低配A股重仓比例延续提升4沪深港通多数运动公司获增配波司登遭减配7行业观点8风险提示9图表目录图12023Q2下游消费公募基金持仓配置比例环比下降227pct4图22023Q2纺服行业公募基金持仓配置比例略有提升4图32023Q2纺服A股重仓持股比例分别环比005pct4图42023Q2A股纺织制造重仓持股比例环比0045pct4图5李宁基金重仓持股9703万股持股量环比-336图6安踏体育基金重仓持股771万股持股量环比-586图7富安娜基金重仓持股4991万股持股量环比86图8海澜之家基金重仓持股6223万股持股量环比366图9比音勒芬基金重仓持股9866万股持股量环比-27图10报喜鸟基金重仓持股5585万股持股量环比227图11伟星股份基金重仓持股9727万股持股量环比457图12华利集团基金重仓持股1552万股持股量环比867图13申洲国际基金重仓持股699万股持股量环比737图14台华新材基金重仓持股2124万股持股量环比1483977图15Q2运动品牌沪深港通持股环比多有提升8表12023Q2重仓持股基金数量前五为比音勒芬李宁伟星股份锦泓集团华利集团5表2按持股总市值排序纺织服装板块重仓持股前18名持股总量及占比变动情况5表32023Q2特步国际南下资金持股占自由流通股本比例环比2023Q151pct8请阅读最后评级说明和重要声明3103行业研究专题报告整体板块持续低配A股重仓比例延续提升从2023Q2各大板块基金持仓来看下游消费可选消费必选消费行业基金持仓比重为3511环比2023Q1下降227pct其中可选消费持仓比重为823环比提升14pct必选消费持仓比重为2687环比下降37pct上游原材料板块环比下降077pct制造板块提升093pct消费下游子行业中食品饮料行业重仓比例环比下降334pct家电行业配置比例环比提升085pct医疗保健行业重仓比例下降016pct社会服务行业重仓比例下滑057pct汽车行业重仓比例提升113pct商贸零售行业重仓比例环比下降003pct纺织服装行业A股重仓配置比例延续提升2023Q2环比提升005pct至039其中纺织制造品牌服饰分别环比00450005pct至010029板块仍持续低配标配069受李宁等港股减配影响AH股重仓比例环比下降020pct至061图12023Q2下游消费公募基金持仓配置比例环比下降227pct图22023Q2纺服行业公募基金持仓配置比例略有提升100497697181644545906666142147380183181207177153210239702602882802970062992732783062691005503447677040577368696882煤炭环保70银行保险汽车电子30-1化学品房地产计算机224230245264255249农产品公用事业建筑工程国防军工机械设备油气石化建筑产品交通运输检测服务213223综合金融家电制造社会服务纺织服装商业贸易食品饮料医疗保健电信业务20193非金属材料纸类及包装-2传媒互联网10金属材料及矿业95139127138138139124121113家用装饰及休闲0-3电力及新能源设备23Q223Q122Q422Q322Q222Q121Q421Q321Q2-4原材料制造可选消费必选消费TMT金融地产其他本期环比变化上期环比变化资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图32023Q2纺服A股重仓持股比例分别环比005pct图42023Q2A股纺织制造重仓持股比例环比0045pct180716纺服基金重仓比例0614120510040808102906061030290402020390100340100006002018Q32017Q12017Q32018Q12019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1纺服A股基金重仓比例纺服AH股基金重仓比例纺织制造品牌服饰资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所从持有重点标的的基金数量来看基金仍偏好运动产业链龙头2023Q2重仓持股的基金数量前五分别为比音勒芬57李宁36伟星股份19锦泓集团18华利集团18比音勒芬锦泓集团华利集团海澜之家重仓持股基金数量环比大幅提升李宁安踏体育等港股重仓持股基金数量出现较大下滑请阅读最后评级说明和重要声明4104行业研究专题报告表12023Q2重仓持股基金数量前五为比音勒芬李宁伟星股份锦泓集团华利集团持有基金数排序代码名称22Q322Q423Q123Q2变动1002832SZ比音勒芬343244571322331HK李宁93885936-233002003SZ伟星股份2619151944603518SH锦泓集团318155300979SZ华利集团618518136600398SH海澜之家2381797002154SZ报喜鸟421716-182020HK安踏体育12151611-59002327SZ富安娜1171110-1102313HK申洲国际212610411603055SH台华新材4318712603889SH新澳股份176131368HK特步国际9897-214603877SH太平鸟55015601339SH百隆东方654-116300005SZ探路者3317603808SH歌力思13218300888SZ稳健医疗2132资料来源Wind长江证券研究所基金重仓持股仍主要集中在运动产业链龙头2023Q2重仓持股市值前五的分别为李宁38亿比音勒芬35亿伟星股份9亿华利集团8亿安踏体育6亿疫后复苏业绩兑现下A股品牌服装企业多数获得增配持股占流通股比维度华利集团伟星股份台华新材歌力思锦泓集团等增配明显而李宁波司登特步国际百隆东方安踏体育等遭减配表2按持股总市值排序纺织服装板块重仓持股前18名持股总量及占比变动情况持股总市值百万元持股总量万股持股占流通股比排序代码证券简称23Q123Q2环比变动23Q123Q2环比变动23Q123Q2环比变动12331HK李宁78143771-4043144209703-335537-182002832SZ比音勒芬32273494267100219866-2257253-043002003SZ伟星股份629910282670197274577112344300979SZ华利集团438756319834155286571064952020HK安踏体育1822569-12531825771-580703-0463998HK波司登1238483-7553228915865-513015-1572313HK申洲国际291481190403699730305028600398SH海澜之家28642814245846223361114049002327SZ富安娜37542045463549918961030710002154SZ报喜鸟234308754565558522425209111368HK特步国际556268-28863613645-432414-1012603055SH台华新材023423412124148397002424请阅读最后评级说明和重要声明5105行业研究专题报告13603877SH太平鸟9512228449484809100114603518SH锦泓集团231068327693123708271915603808SH歌力思3999628755261201202016300888SZ稳健医疗146442109480400060617601339SH百隆东方13434-1001940613-681304-0918300005SZ探路者033330395-000404资料来源Wind长江证券研究所品牌端品牌表现有所分化中高端服装表现较优分板块来看1运动品牌安踏体育李宁特步国际均获不同幅度减配2家纺加盟出货谨慎影响收入表现偏弱除富安娜略有提升外罗莱生活和水星家纺未进入基金重仓持股名单3大众品牌零售弱复苏下男装行业零售表现亮眼带动海澜之家延续增配太平鸟小幅增配而森马服饰未进入重仓名单4中高端品牌比音勒芬延续高增长持仓环比略有下降但仍维持高配比例男装行业高景气度亦带动报喜鸟零售表现较优公司延续获增配疫后加速开店的中高端女装疫后业绩修复弹性较大在Q1的持仓低基数下环比获大幅增配图5李宁基金重仓持股9703万股持股量环比-33图6安踏体育基金重仓持股771万股持股量环比-58200008160006李宁安踏体育7160005612000412000548000380003224000400011000019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q220Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q219Q119Q219Q319Q420Q1持股万股持股占流通股比例右轴持股万股持股占流通股比例右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图7富安娜基金重仓持股4991万股持股量环比8图8海澜之家基金重仓持股6223万股持股量环比366000121400035富安娜海澜之家50001012000301000025400088000203000660001520004400010100022000050000019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q219Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2持股万股持股占流通股比例右轴持股万股持股占流通股比例右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明6106行业研究专题报告图9比音勒芬基金重仓持股9866万股持股量环比-2图10报喜鸟基金重仓持股5585万股持股量环比22120003012000120比音勒芬报喜鸟100002510000100800020800080600015600060400010400040200052000200000019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q219Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q219Q119Q219Q3持股万股持股占流通股比例右轴持股万股持股占流通股比例右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所制造端在海外品牌库存压力环比减小制造业绩环比改善的预期下制造企业龙头获大幅增配基金持仓量环比变动维度来看除百隆东方-68在22年度业绩超预期导致的持仓高基数下获减配外其余多数公司获得大幅增配伟星股份45华利集团86申洲国际73图11伟星股份基金重仓持股9727万股持股量环比45图12华利集团基金重仓持股1552万股持股量环比861200012350040伟星股份华利集团100001030003530800082500256000620002015004000415100020002105005000021Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q221Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q220Q220Q320Q421Q121Q221Q3持股万股持股占流通股比例右轴持股万股持股占流通股比例右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图13申洲国际基金重仓持股699万股持股量环比73图14台华新材基金重仓持股2124万股持股量环比14839735003040005申洲国际台华新材30002535004250030002025002000315200015001500210100010001500055000000021Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q219Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2持股万股持股占流通股比例右轴持股万股持股占流通股比例右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所沪深港通多数运动公司获增配波司登遭减配从沪深港通的持股来看李宁是南下资金持仓市值最高的纺服公司特步国际和波司登是南下资金持股占自由流通股本比例最高的两家纺服公司从2023Q2数据来看李宁请阅读最后评级说明和重要声明7107行业研究专题报告南下资金持仓市值最高为2059亿港币特步国际与波司登南下资金持股占自由流通股本比例分别为391与335占比最高沪深港通占比自由流通股比例环比2023Q1变动来看多数公司环比提升特步国际李宁申洲国际安踏体育沪深港通占比自由流通股比例环比2023Q1分别提升51210901pct滔搏波司登配置比例分别环比Q1下降0727pct表32023Q2特步国际南下资金持股占自由流通股本比例环比2023Q151pct占自由流通收盘价系统持股量系统持股市值占港股总股数环比2023Q1公司股本港币百万股亿港币公布pct特步国际804923918739151李宁42248920618523521申洲国际7485843387309安踏体育8012431958619901滔搏6810771753-07波司登3310823699335-27资料来源Wind长江证券研究所注此处2023Q2数据为2023630数据图15Q2运动品牌沪深港通持股环比多有提升50沪深港通占比自由流通股比例3914033530235199201053730安踏体育李宁特步国际波司登滔搏申洲国际2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2资料来源Wind长江证券研究所行业观点品牌服装目前板块整体估值仍有安全边际后续有望随中报和Q4高增催化服装板块经历了Q1布局Q2高潮兑现目前伴随6月基数走高零售趋缓年内第一阶段情绪高点已过复盘历史弱市来看运动和中高端男装一般股价韧性较强确定性较高报喜鸟中报显著超预期男装板块推荐逻辑得到验证因此建议聚焦基本面支撑更强的男装板块比音勒芬报喜鸟海澜之家等重点推荐已进入择时择价统一高胜率布局期的波司登同时长期坚定看好高景气运动赛道的成长空间目前特步李宁安踏等运动公司估值接近底部建议布局纺织制造优质龙头估值安全边际强珍惜外部因素冲击的历史机遇海外品牌去库周期延长或导致国内供应链订单修复时点延后虽制造H1订单仍承压但海外运动品牌库存整体预计于Q4迎来健康化Q4和24年趋势性向好届时将迎来补库与经济修复主导的出口转暖故制造Q3进入布局期24望迎制造大年考虑目前部分优质标的估值已回落至近年历史底部因此建议重点关注优质龙头的底部布局机会华利集团申洲国际等以及订单改善领先业绩确定性强的伟星股份兴业科技等请阅读最后评级说明和重要声明8108行业研究专题报告风险提示1终端零售恢复不及预期风险疫情后消费复苏仍有待持续验证仍可能存在零售恢复不及预期风险2原材料价格及汇率大幅波动的风险若原材料价格与汇率大幅波动则可能影响制造及品牌公司成本对公司业绩造成影响3疫情反复影响若疫情再次反复则可能持续影响终端门店开业以及线下客流或将对终端零售存在一定影响请阅读最后评级说明和重要声明9109行业研究专题报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明101010