对A股191个主要军工标的进行统计，剔除被动指数基金后，5673只主动公募基金2023Q2前十大重仓股中军工股市值1035.39亿元，占比4.39%，环比增长0.51个百分点；其中1440只在前十大重仓股中有军工股，在5771只产品的占比为24.95%，环比增加2.97pct。
　　截至2023Q2，A股总市值90万亿元中，191个军工股市值3.09万亿元，占比3.44%，环比增长0.16个百分点。2020Q3、Q4、2021Q1、Q2、Q3、Q4、2022Q1、Q2、Q3、Q4、2023Q1、Q2主动型公募基金前十大重仓股中军工股的超配比例分别为-0.33%、0.04%、-0.20%、0.13%、0.70%、1.48%、1.47%、1.39%、2.52%、2.07%、0.60%、0.95%。
　　截至2023Q2，A股流通总市值中191个军工股占比4.22%，环比增长0.28个百分点。相对A股流通总市值中军工股占比，主动型公募基金前十大重仓股中军工股市值占比自2021Q3回归超配状态后，2021Q3、Q4、2022Q1、Q2、Q3、Q4、2023Q1、Q2超配比例分别为0.17%、0.91%、1.00%、0.83%、1.86%、1.40%、-0.06%、0.16%。
　　11只军工主题基金2023Q2股票持仓总市值合计274.96亿元。剔除11只军工主题基金后，其它主动型公募基金2023Q2前十大重仓股中军工股市值从剔除前的1035.39亿元降至760.43亿元，配置比例从剔除前的4.39%降至3.22%，超配比例从剔除前的0.95%下降至-0.22%，尽管超配比例较2023Q1的-0.42%提升了0.2个百分点，但仍处于低配状态。
　　主动型公募基金重仓持有的军工股中，国有军工股占比从2022Q1的75.07%持续下降至2023Q1的62.81%，随后回升至2023Q2的70.35%，环比增长7.53个百分点。2023Q2主动公募基金重仓股中加仓市值靠前的个股是：中国船舶（26.25亿元）、中航光电（26.02亿元）、中航沈飞（22.50亿元）、振华科技（19.02亿元）、中航高科（14.08亿元）；减仓市值靠前的个股是：振芯科技（23.90亿元）、航天宏图（16.39亿元）、中航电子（13.63亿元）、紫光国微（12.84亿元）、鸿远电子（12.68亿元）；持有的基金数靠前的个股是：中国船舶（227个）、中航光电（160个）、振华科技（137个）、中航沈飞（124个）、中航重机（101个）；持有市值占比靠前的个股是：振华科技（101亿元）、中航光电（79.54亿元）、中国船舶（71.38亿元）、中航沈飞（62.47亿元）、紫光国微（55.79亿元）。
　　2016-2017年，主动公募基金重仓持有的军工股持仓总市值top10市值占比基本维持在45%-50%区间。2017Q4至2018Q4，主动公募基金重仓持有的军工股持仓集中度逐步提升，持仓总市值top10市值占比从2017Q4的52.83%上升至2018Q4的75.53%。2019年2022年持仓总市值top10市值占比维持在55%-66%区间，2023Q1降至46.05%，2023Q2回升至53.24%。
　　风险提示：1）装备价格压力影响部分企业业绩释放；2）政策调整影响市场情绪，阶段性压制板块估值；3）上游资源品价格上行推升部分价格传导不畅的原材料企业成本压力。