上周大盘下跌，医药生物板块跑赢大盘，全周下跌0.91%，沪深300指数全周下跌1.98%。
　　二季度扣除医药基金后的机构持仓再次下行，当前仍处于历史低位水平。展望下半年，我们认为医药板块业绩总体保持较好趋势、医保政策边际宽松、估值在低位具备修复空间，板块性价比正在提升，看好医药下半年机会，我们继续推荐创新药、创新器械、优质医药央国企三条主线。
　　药品板块政策影响正边际减弱，国产ADC未来可期。建议关注具有爆发力产品的百济神州、康方生物、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等，具备底部反转逻辑的big pharma和院内复苏相关的传统药企，包括恒瑞医药、科伦药业、恩华药业、华东医药、人福医药等。
　　展望三季度，我们预计部分高值耗材领域的集采政策后续也将陆续落地，可重点关注后续集采政策变化.建议重点关注市场空间较大、国产化率相对较低的电生理，如惠泰医疗、微电生理；IVD领域，如新产业、赛科希德等。质地优异、估值适中有望长期胜出的企业，如迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等。优质国企资产标的可关注新华医疗、九强生物、迪瑞医疗。此外，绝对收益（<=1倍PEG）可关注乐普医疗、鱼跃医疗、怡和嘉业等。
　　随着国企改革工作持续推进，国有医药资产有望迎来估值重塑。关注国药集团（天坛生物、太极集团、国药股份、国药一致、国药现代等）和华润集团（华润三九、东阿阿胶、昆药集团、博雅生物、华润双鹤等）两大央企体系，以及达仁堂、上海医药、昆药集团等地方医药国企。
　　推荐标的：恒瑞医药：逐渐度过创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，2023年ADC和国际化值得关注。科伦药业：仿创药龙头公司，主营业务稳步增长，研发管线具备较大看点。华润三九：中药品牌OTC龙头，品牌运营、产品矩阵、渠道管理等方面具有平台属性。国药股份：国企改革低估值优质标的，整合国控资源协同引入新品种成为新增长点。惠泰医疗：国产电生理龙头，电生理赛道格局好、空间大，集采加速放量；通路业务延续较快增长，是公司业绩重要驱动力。
　　风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。