行情回顾：2023年7月17日-7月21日，申万医药生物板块指数下跌0.8%，跑赢沪深300指数1.2%，医药板块在申万行业分类中排名第13；2023年初至今申万医药生物板块指数下跌7.4%，跑输沪深300指数6.1%，在申万行业分类中排名第23位。本周涨幅前五的个股为哈三联（8.94%）、康泰生物（8.58%）、威高骨科（8.23%）、普利制药（7.76%）、健友股份（7.67%）。
　　2023Q2公募基金医药持仓分析：1）公募基金医药持仓占比略有上升，但仍处低位。2023年Q2，A股总市值90.0万亿，A股医药总市值6.9万亿，占A股总市值的比例为7.7%。公募基金重仓市值3.1万亿，其中公募基金医药重仓市值3400.5亿，占比11.1%，环比上升0.3pct。2）细分板块来看，2023Q2中药、化药板块关注度提升。2023Q2中药板块持仓占比为14.2%，环比上升2.9pct；化学制药板块占比22.7%，环比上升5.7pct；从23Q2流通市值占比来看，化学制药板块27.5%、中药板块占比20.0%，均明显高于同期公募基金持仓比例，中药、化药板块公募基金持仓比例仍属低配。3）从公募基金持股市值变动情况来看，整体上增持创新药、中药板块龙头企业、减持CXO、医疗服务板块。公募持股市值增加前五大个股分别为：恒瑞医药（+164亿）、迈瑞医疗（+39亿）、华润三九（+30亿）、太极集团（+23亿）、美年健康（+22亿）；公募持股市值减少前五大个股分别为：药明康德（-78亿）、爱尔眼科（-70亿）、泰格医药（-62亿）、康龙化成（-31亿）、智飞生物（-21亿）。
　　投资策略及配置思路：上周医药跑赢大盘，周五表现明显，从细分领域上看，在疫苗和血制品带动下，生物制品相对强势，化药中制剂出口表现亮眼，其中康泰生物主要系业绩预增，股价深度调整处于底部，制剂出口主要系辉瑞美国工厂台风受损消息刺激。从23Q2公募基金医药持仓分析看，目前医药配置结构呈均衡状态但总量处于低配状态，我们认为经过前期的风格极致化，医药当前的赔率和胜率都很高，医药或即将否极泰来，值得重点配置。当前策略角度我们认为需要：1）淡化指数，结构行情；2）高低切换，放弃成见；3）紧跟政策，重药（创新药/仿创结合）：
　　具体细分领域及标的重点关注如下：
　　1）创新药：步入新周期，宏观流动性+临床进展及BD事件催化；重点关注：恒瑞医药、百济神州、康方生物、康诺亚、再鼎医药、海思科、海创药业、君实生物、荣昌生物等；
　　2）仿转创：集采出尽+创新兑现；重点关注：人福医药、恩华药业、京新药业、泰恩康、仙琚制药、丽珠集团、健康元、信立泰、一品红等；
　　3）国企改革：国家战略、寻找真变化；重点关注：地方国资-重药控股、津药药业、新华医疗等；
　　4）中药：仍为主线，重点国改和基药方向；重点关注：太极集团、昆药集团、同仁堂、达仁堂、康缘药业、盘龙药业、方盛制药、桂林三金、贵州三力等；
　　5）生物制品：血制看变化，疫苗在底部，关注大品种；重点关注：天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等；
　　6）医疗器械：设备看进口替代，IVD和消费医疗受益复苏，高耗看格局，低耗有性价比；重点关注：联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、麦澜德，关注华大智造、迪瑞医疗、普门科技、九强生物、微电生理、惠泰医疗、南微医学、拱东医疗、康德莱、鱼跃医疗、三诺生物等；
　　本周投资组合：恒瑞医药、东诚药业、西藏药业、荣昌生物、百济神州、康泰生物；
　　七月投资组合：西藏药业、长春高新、康弘药业、双鹭药业、桂林三金、重药控股；
　　风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。