报告摘要：
　　创新药板块：阿尔茨海默新药积极III期临床结果公布，积极关注国内布局AD领域上市药企。阿尔茨海默症（AD）是老年人中常见的退行性疾病，患者众多，市场潜力大。AD领域目前缺乏有效的治疗药物，亟需新药获批。由于目前对于阿尔茨海默病的成因尚未完全阐明且存在天花板效应等原因，多家国际药企巨头曾入局AD领域，药物研发历程艰难坎坷。目前Aβ靶向药物展示出较好的临床效果，进展较快，目前已有两款药物获批上市。礼来靶向Aβ新药Donanemab在今年的AAIC展示出了优异的III期临床结果，认知与功能下降减缓可达60%，具BIC潜力，有望2024 H1获批上市。跨国药企破局，国内布局AD赛道的药企较少，且多处于初期阶段，属于相对高需求、低竞争的蓝海赛道，后续临床进展有望提速。其中，恒瑞医药的SHR-1707是目前临床进展最快的国产Aβ单抗，且展示出的安全性数据良好。此外，绿叶制药、通化金马、先声药业等多国内上市药企布局AD领域药物。
　　疫苗板块：建议关注消费复苏和流感防控两条主线。整体逻辑：2022年“消费弱增长”+”新冠减值计提”影响业绩，疫情受益板块估值持续下杀，2023年Q2A股疫苗公司“消费回暖“+”流感需求释放“业绩有望提速。1)消费型疫苗：关注需求持续回暖。2023年Q2起疫情影响负面因素(具体体现疫情管控影响企业发货与推社区预防门诊暂时性关闭影响疫苗接种等)基本排除，可选消费类疫苗(HPV、13价、带状疱疹)等接种有望迎来回暖。2）季节性疫苗：关注下半年秋冬季节的需求提升。2023年一季度的流感发病水平为近五年最高，由于近年来流感疫苗接种水平持续下降，且疫情管控放松后，公众出行提升，为流感的传播创造了条件，造成了流感较大规模的爆发。上半年流感的爆发，我们认为将提升公众接种流感疫苗的意识。此外，疫情防控政策的放松也为流感疫苗的接种扫清了障碍，下半年的流感疫苗需求将得到释放，毛利边际提升。一方面需求提升带来销量和利润增加，另外一方面报废减少带来减值影响减弱，我们看好今年流感疫苗企业的业绩增长，建议关注流感疫苗企业下半年发货情况。
　　药房零售板块：持续看好医药零售板块在陆续对接统筹之下承接处方外流增量。5月新增湖南、云南、广东等医药零售大省，6月新增安徽省、河南省，7月新增上海市，目前全国已有近过半省/直辖市（15个以上），数万家药房正式对接统筹医保，且多地效仿“武汉模式”，药品定价及支付比例并非苛刻，药房营收和毛利额有望存在边际增厚。同时，电子处方流转平台加速落地，药店自建、共建互联网医院效果不错。
　　风险提示：产品管线进展不及预期，销售不及预期等。