碳市场跟踪：国内：7月17日至7月21日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量11.52万吨，上周（7.10-7.14）成交量为19.40万吨，周环比减少7.88万吨；7月21日碳排放配额（CEA）收盘价为63.43元/吨，日环比+3.98%，周环比+5.72%。7月10日至7月14日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量200.88万吨，周环比+188.15%；配额成交均价45.42元/吨，周环比-20.87%；CCER成交量7.77万吨，周环比-18.33%。欧盟：7月17日至7月21日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.13亿吨，周变化值为减少835.70万吨，周环比-6.87%；碳排放配额期货结算价（周平均）87.47欧元/吨，周变化值为上涨2.82欧元/吨，周环比+3.33%。
　　本周投资组合：高能环境+洪城环境+伟明环保+盛剑环境
　　本期（7.17-7.21）板块行情：上证综指下跌2.16%，深证成指下跌2.44%，创业板指下跌2.74%。A股环保板块指数上涨0.09%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+0.25%、-2.04%、+0.00%、+1.26%、-2.86%、+0.98%。H股环保板块指数下跌1.51%。目前A股环保板块TTM估值18倍。
　　行业要闻：（1）全国生态环境保护大会在京召开，习近平出席并发表重要讲话。习近平强调，今后5年是美丽中国建设的重要时期。党中央、国务院近期将对全面推进美丽中国建设作出系统部署。（2）生态环境部发布《关于全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知》。《通知》提出，组织有意愿使用CCER抵销碳排放配额清缴的重点排放单位抓紧开立账户，尽快完成CCER购买并申请抵销，抵销比例不超过对应年度应清缴配额量的5%。对第一个履约周期出于履约目的已注销但实际未用于抵销清缴的CCER，由重点排放单位申请，可用于抵销2021、2022年度配额清缴。
　　投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：高能环境，瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：盛剑环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。