投资要点
　　观点更新。地产链：板块筑底，央行释放积极信号，政策有望陆续加码。6月地产销售走弱，竣工增速略有放缓，但韧性仍相对较强，今年竣工面积累计同比增长19%。政府已开始着手稳定市场信心，7月10日，央行与国家金融监督管理总局联合发布“金融十六条”部分条款延期政策；7月14日，央行继续表态可能下调存量房贷利率，提振楼市信心，看好保交付下全年竣工修复的确定性。建议关注竣工链逐渐落实到订单的业绩逆转行情、也可博弈地产新开工复苏，海螺水泥、中国建材和华润控股水泥有望补涨中特估行情，低估值+高股息+机构少+板块市值大。
　　金属：黄金行情再次启动，迎来配置窗口期。未来1-2年黄金反复有机会，在利率下行趋势中、金价大方向向上，黄金一直有胜率。在强降息预期落地前，金价将演绎波段上行，建议和市场预期反向博弈。美联储维持鹰态表态，但6月CPI超预期回落，新增非农就业数据不及预期，市场加息预期已快速降温，黄金行情加速启动。推荐招金矿业，海域项目迈入建设期，产量有翻倍空间，利润有翻2倍空间。
　　环保：左侧推荐海螺环保，竞争对手式微，危废处置市场景气触底，一季度处置量同比高增，公司进入“跑马圈地”后的收获期。
　　数据高频跟踪。经济数据：6月，新增社融4.2万亿元，同比-1.0万亿元；中国工业增加值同比+4.4（5月同比+3.5%）。6月，固定资产投资完成额累计同比+3.8%（5月+4.0%），房地产-7.9%（5月-7.2%），基建+7.2%（5月+7.5%），制造业+6.0%（5月+6.0%）；房地产新开工面积累计同比-24.3%（5月-22.6%），房屋施工面积-6.6%（5月-6.2%），竣工面积+19.0%（5月+19.6%）；商品房销售面积累计同比-5.3%（5月-0.9%）。7月上旬，30大中城市商品房成交面积同比下降30.5%（6月下旬-43.3%），北深二手住宅成交面积同比下降7.7%（6月下旬11.2%），9个二线城市二手住宅成交面积同比下降10.8%（6月下旬-17.6%）。产量及行业跟踪：6月CPI回落，和新增非农数据不及预期，金价强势上涨；云南来水情况好转，电解铝陆续开始复产，6月电解铝产量同比+1.3%；需求疲弱，粗钢6月日均产量环比+4.5%；水泥需求弱势延续，6月水泥产量同比-0.6%，价格继续下行至历史低位；6月浮法玻璃在产日熔量16.54万吨，环比+0.9%，库存恢复去库。区间（2023年7月1日-2023年7月21日）价格变动：动力煤+5.4%，螺纹钢-0.5%，黄金+1.9%，铜+2.6%，铝+2.6%，钴+13.9%，水泥-3.1%，浮法玻璃-0.5%。利润测算：电解铝吨毛利为3194元（较前值-328元），玻璃吨净利为343元（较前值-8元），水泥吨净利为22元（较前值-12元）。
　　市场行情。区间表现较好的天工国际（+25.8%）、五矿资源（+22.5%）、洛阳钼业（+18.5%）和招金矿业（+17.4%），区间表现较差的是海螺创业（-11.4%）、中国建材（-8.7%）、海螺环保（-7.4%）和华润水泥控股（-6.5%）。
　　宏观政策动态：国际：美联储加息预期降温，；欧央行加息态度开始软化；国内：支持民营经济发展壮大；1）地产：“金融16条”政策延期，央行表态或将调整存量房贷利率；国常会：积极推进超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设；2）基建：靠前谋划2024年老旧小区改造；3）产业：印发促进家居、汽车消费的若干措施；《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》审议通过。
　　风险提示：宏观经济波动风险，行业政策风险等