国常会指出加大对城中村改造政策支持，鼓励和支持民间资本参与，或成为稳增长重要抓手。本周国常会指出加大对城中村改造政策支持，并鼓励和支持民间资本参与，结合4月政治局会议相关表述，我们判断城中村改造内容主要包括1）老旧小区的渐进式改造、微改造及2）“平急两用”基础设施的建设。相比于过往旧改、棚改，城中村改造预计以局部修缮更新为主，初始投资额更小，施工周期更短，在当前财政、资金存在一定压力的背景下是必要且可行的基建投资手段，或成为稳增长重要抓手之一。相比于过往的大规模改造，渐进式改造和微改造更多需要在不破坏建筑主体的情况下进行，需要对相关建筑进行质量检测及局部功能性设计，技术上实施难度更大，因此除相关建设、装饰企业外，我们认为相关超大、特大城市的设计、检测类建筑企业也是受益标的。
　　经济数据仍有压力，国家鼓励民企参与“一带一路”建设，稳增长预期或进一步提升，重视中特估+一带一路布局机会。本周统计局公布上半年重点经济数据，H1固定资产投资增速3.8%，增速环比1-5月下降0.2个百分点，其中地产投资增速-7.9%，降幅环比扩大0.7个百分点；基建投资增速7.2%，增速较1-5月环比回落0.3个百分点，体现经济复苏仍有一定压力。我们判断，在经历前期回调后，多数建筑央企PE估值分位数与业绩分位数有所拉大，估值性价比优秀。目前基建稳增长必要性仍在提升，政策性开发性金融工具等准财政工具有望成为新增量切入点，同时国企改革下提质增效等措施有望加厚建筑央企价值重塑基础。此外国家鼓励民营企业进行海外拓展并参与一带一路，H2一带一路有望迎来基本面+事件催化共振，继续看好稳增长+中特估+一带一路行情。同时建议提前布局有业绩兑现能力的顺周期民营细分赛道龙头，估值拐点有望显现。
　　投资建议：1）建筑央国企估值修复的投资机会：国务院国资委启动国企价值创造行动，建筑央国企盈利水平有望持续提升，中国特色估值体系引导资本市场对央国企估值进行重估。沿“一带一路”主题方向：推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中钢国际】、【北方国际】、【中国化学】；沿经营效率提升的方向：推荐【中国电建】、【中国能建】、【中国中冶】；同时建议关注基本面稳健向好、估值低的地方国企【安徽建工】、【山东路桥】。2）布局VR/AR赛道打开成长空间的标的：推荐与全球领先虚拟交互技术企业Holovis成立合资子公司并绑定全球顶级IP国内使用权，主题游乐园虚拟现实体验中确立领先地位的【罗曼股份】。3）在细分赛道中拥有明显竞争优势、疫后复苏业绩弹性高的标的：推荐在钢结构制造环节拥有较为明显的管理和成本优势，通过持续扩产和智能化升级，业绩增长确定性较高的【鸿路钢构】。4）推荐率先开展数字智能化设计、经营质量优的【华设集团】、【设计总院】、【测绘股份】、【华阳国际】、【苏交科】。5）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的：建议关注BIPV和储能基建细分赛道的投资机会，推荐【森特股份】。
　　本周（7月15日-7月21日）新增专项债1014.24亿元，新增一般债90.74亿元，新增再融资债券809.64亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。