动力煤：日耗维持高位叠加库存去化，煤价偏强运行
　　动力煤港口价格：7月21日，秦皇岛动力煤平仓价为885元/吨，周增加34元/吨；2023年7月，动力煤长协价（Q5500）为701元/吨，同比下滑2.5%，环比下滑1.1%。
　　产地坑口价：7月21日，山西大同Q5500坑口含税价738元/吨，周增加28元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价670元/吨，周增加18元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价762元/吨，周增加51元/吨。
　　国际动力煤：7月21日，欧洲ARA港离岸价为110美元/吨，周减少11美元/吨；南非RB港离岸价为93美元/吨，周减少8美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为130美元/吨，周减少9美元/吨。
　　库存：北港：7月14日，北方港口煤炭库存2589.0万吨，周减少19.0万吨。下游：7月20日，沿海八省终端用户库存3725.0万吨，周减少10.1万吨；可用天数16.6天，周增加1.4天。7月20日，内陆17省终端用户库存8577.2万吨，周减少166.1万吨；可用天数21.7天，周减少0.3天。
　　需求：7月20日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗233.6万吨，周增加1.8万吨；7月20日，内陆17省终端用户近7日平均日耗399.1万吨，周增加6.1万吨。
　　国内产量：7月16日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2729.6万吨，周减少2.1万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产869.5/1186.0/674.1万吨，周环比变化-3.0/-11.7/+12.6万吨。
　　焦煤焦炭：焦煤持续拉涨，焦炭第二轮提涨落地。焦煤：7月21日，京唐港山西产主焦煤库提价2020元/吨，周增加60元/吨。进口焦煤方面：7月21日，峰景矿硬焦煤收报247.7美元/吨，周增加4.3美元/吨。焦炭：7月21日，焦炭价格指数1845元/吨，周增加44元/吨；焦炭成本指数2000元/吨，周增加103元/吨；价格指数低于成本指数155元/吨，差额周减少59元/吨。
　　下游变化：钢厂补库需求较强，钢价窄幅波动。炼焦煤库存：7月21日，国内独立焦化厂炼焦煤库存857.9万吨，周增加24.9万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存737.4万吨，周增加11.3万吨。下游钢厂：7月21日，全国主要城市螺纹钢库存568.3万吨，周增加10.3万吨；7月21日，上海20mm螺纹钢含税价3750元/吨，周增加20元/吨。
　　期货：双焦期货小幅上涨。7月21日，动力煤期货（活跃合约）结算价801.4元/吨，周持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2285.5元/吨，周增加67元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1501.5元/吨，周增加76元/吨。焦炭焦煤期货价差为784.0元/吨，差额周减少10元/吨。
　　运输情况：电厂保持刚需采购，沿海运价小幅上升。沿海煤炭运价：7月21日，中国沿海煤炭运价综合指数527点，周增加0.6%；7月21日，海运煤炭运价指数584点，周增加0.4%。大秦线运量：2023年6月，大秦线煤炭运量3606万吨，环比下滑0.83%，同比下滑4.73%。
　　本周观点：动力煤方面，季节性需求旺季带动下，日耗维持高位，北港库存去化明显，煤价上涨支撑稳健。炼焦煤方面，炼焦煤价格延续上扬，催动焦炭接续提涨势头。钢厂补库需求较稳，煤价基本面延续偏强。目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注具备高分红边际，有一定上行势能的龙头个股。推荐组合：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、淮北矿业、中国神华、山煤国际、电投能源、潞安环能、山西焦煤。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等