本周产地煤价现止跌上涨。截至7月21日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价860.0元/吨，周环比上涨30.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）744.0元/吨，周环比上涨39.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）738.0元/吨，周环比上涨28.0元/吨。
　　内陆电厂日耗小幅下降。截至7月22日，本周秦皇岛港铁路到车5773车,周环比下降0.84%；秦皇岛港口吞吐48.8万吨,周环比下降5.61%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1168.2万吨，较上周的1242.86万吨下跌74.7万吨，周环比下降6.01%。截至7月20日，内陆十七省煤炭库存8557.20万吨，较上周下降166.10万吨，周环比下降1.90%；日耗为394.80万吨，较上周下降2.50万吨/日，周环比下降0.63%；可用天数为21.7天，较上周下降0.30天。
　　国际动力煤价格小幅上涨。港口动力煤：截至7月20日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价875.0元/吨，周上涨34.0元/吨。国际煤价，截至7月20日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格90.3美元/吨，周环比下跌2.3美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价109.5美元/吨，周环比上涨8.5元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价81.6美元/吨，周环比上涨8.9元/吨。
　　焦炭方面：原料煤价格强势推涨焦企开启三轮提涨。根据煤炭资源网，截至7月20日，汾渭吕梁准一级焦1810元/吨，日环比持平，日照准一级焦2050元/吨，日环比上涨70元/吨。河北、山西部分焦企对焦炭提涨第三轮，本轮涨幅为100-110元/吨。随着近期市场利多消息频发，带动煤价不断上涨，快速压缩焦企利润，影响焦企生产积极性一般，前期因亏损及环保等因素限产20-30%的焦企暂无提产意愿。而钢厂目前盈利能力尚可，短期暂无明显的减产计划，刚需支撑下采购需求较强。整体来看，焦炭资源紧张局面尚未缓解，短期市场继续强势运行。
　　焦煤方面：煤矿线上成交活跃，港口成交出现好转。根据煤炭资源网，截止7月20日，CCI山西低硫指数1848元/吨，日环比上涨15元/吨；CCI山西高硫指数1642元/吨，日环比上涨20元/吨；灵石肥煤指数1700元/吨，日环比上涨50元/吨。主产区多地安全检查升级，区域内供应收紧，加之下游焦炭开启第三轮提涨，市场情绪进一步提振，煤价延续上涨趋势。
　　我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。近日，煤矿安全事故延续频发态势，7月15日，山西潞安集团潞宁孟家窑煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故。7月16日，山西煤炭运销集团金达煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故。山西省应急管理厅、山西省地方煤矿安全监督管理局，责令上述两家煤矿，即日起停止生产，按规定进行整顿。在此背景下，煤炭产地进一步加大安全检查力度，山西省安全检查频繁密集，仅炼焦煤矿井停减产煤矿达37座，日均减产8.2万吨。鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产“大起底、大整治、大提升”百日攻坚专项行动，自7月16日以来，产区煤矿多数停产减产，整体煤炭产量有所收紧。据Mysteel最新调研统计，截止7月20日伊金霍洛旗共有11家煤矿暂停生产，核定产能共计3710万吨/年，日均影响产量10.16万吨，且停产煤矿具体复工时间待定。此外，6月发生的多起事故瞒报事件也引起各方的高度关注，阜新弘霖煤矿瞒报6月27日发生的一起煤矿事故，该事故共造成7人死亡、7人受伤，矿方蓄意瞒报。山西省也于近日印发《山西省遏制矿山企业瞒报生产安全事故行为办法》，高度重视解决矿难瞒报事件。我们认为，山西、内蒙、山西等主产地安全检查力度再度加强，或造成煤炭供给迅速收缩，叠加迎峰度夏期间的高位需求，供需短期边际好转，有望继续支撑煤炭市场走强。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，我们认为煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。
　　投资建议：结合能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。同时建议关注可做冶金