投资要点
　　行业近况：
　　动力煤方面，库存环比下降，价格偏强震荡。
　　本周港口动力煤现货价环比上涨34元/吨，报收875元/吨。供给端，近期产地部分地区复产，本周日均港口调入量201.80万吨，环比上周增加1.36%，高于去年和前年同期水平。需求端，近期高温天气来临，下游用电需求维持高位，本周日均港口调出量199.36万吨，环比上周减少0.29%。库存端，当前电厂存煤仍较为充足，库存处于较高水平；港口方面，本周环渤海四港口日均库存2576.47万吨，环比上周减少0.76%，虽然仍在历史高位，但较前期高点已有明显下降，同比去年仅高出1.3%。预计用电旺季下动力煤需求有支撑，且随着库存高位回落，预计煤价偏强震荡。
　　炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。
　　本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2020元/吨，环比上周上涨60元/吨。供给端，产地供应保持稳定，进口量维持高位，整体较为宽松。需求端，下游受地产疲弱影响，钢铁开工率难以大幅提升，预计焦煤需求偏弱，焦煤价格难以大幅上涨。不过考虑到后续稳增长政策环境下，专项债发行进度有望加快，预计基建需求将支撑下游钢铁需求，中期焦煤价格预期企稳。
　　估值与建议：
　　我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。
　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。