投资要点
　　动态数据跟踪
　　动力煤：需求维持高位，港口煤价继续上涨。本周，煤炭供应基本稳定，部分地区煤矿有停产减产现象；需求方面，南方台风登陆，降雨增多，高温天气缓解，电厂日耗走低，南方八省电煤日耗降至228.2万吨左右，但仍处高位；非电煤耗方面，本周大宗商品价格整体上涨，非电终端利润尚可，煤炭需求有所恢复。库存方面，保供要求下产地发运走高，长协兑现率也维持高位，电厂库存有所累积。海外煤价本周波动上涨，内外贸价格回正，进口煤利差缩小，国内动力煤价格恢复上涨。展望后期，稳经济政策措施进一步落地，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间，同时，随着迎峰度夏到来，生活用电需求也有望继续增长；另外，安全生产形势趋紧或成为常态，国内产地产量的增长空间有限，叠加国际煤炭需求供需或偏紧，进口煤增量预期仍存变数，预计7月动力煤价格维持高位。截至7月21日，广州港山西优混Q5500库提价940元/吨，周变化4.44%；7月秦皇岛动力煤长协价701元/吨，环比6月下跌8元/吨，本周长协挂钩指数中NCEI、BSPI、CCTD分别周0.54%、0.14%和0.69%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-9元/吨，外贸煤价格倒挂延续。7月21日，广州港煤炭库存308.3万吨，周变化-0.93%。需求方面，沿海八省电厂日耗228.2万吨，周变化-12.2万吨或-5.07%，创年内新高。
　　冶金煤：下游恢复预期加强，主焦煤继续上涨。本周部分焦煤煤矿受环保影响供应有所降低。需求方面，根据金十期货，本周全国建材成交量日均15.39万吨，比上周均值变化-0.97%，成材终端需求稳定；铁水产量维持高位，炉料预期向好；库存方面，受需求改善影响，港口及独立焦化厂库存下降。综合影响下，本周炼焦煤价格随黑色产业链同步上涨。后期，焦煤矿山安监形势严峻形式常态化，国内冶金煤供应增加有限，若稳经济政策逐步落地，下游需求恢复增长；且随着美国加息节奏放缓，国际终端生产恢复或导致国际焦煤需求增长，国内进口仍存变数，冶金煤价格预计继续下跌空间不大。截至7月21日，山西吕梁主焦煤车板价1800元/吨，周变化+2.86%；京唐港主焦煤库提价2020元/吨，周变化+3.06%；京唐港1/3焦煤库提价1660元/吨，周变化+3.11%；阳泉喷吹煤1075元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价247.5美元/吨，周变化1.85%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差2元/吨，进口煤价格走低。截至7月21日，六港口炼焦煤库存212万吨，周变化-6.73%；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化3.27%、1.55%；全国样本钢厂喷吹煤库存周变化-0.91%。样本独立焦化厂焦炉开工率74.5%，周变化-0.8个百分点。
　　焦、钢产业链：下游价格持续回升，焦炭继续提涨。本周，建材成交维持高位，炉料需求走强，且继唐山环保限产后粗钢压降消息继续发酵，黑色产业链商品价格整体走高；前期焦化利润持续亏损，焦化厂开工维持低位，随着下游利润恢复，焦炭价格本周继续提涨。后期，随着经济恢复信心重启，钢材需求增加导致焦炭需求恢复及山西关闭4.3以下焦炉等影响供给，焦炭价格下跌空间预计有限。截至7月21日，一级冶金焦天津港平仓价2140元/吨，周变化+2.36%；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）549元/吨，周变化-2.83%。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别-11.2%、-2.17%；四港口焦炭总库存205.4万吨，周变化-3.61%；全国样本钢厂高炉开工率83.6%，周变化-0.73个百分点；全国市场螺纹钢平均价格3841元/吨，周变化0.34%；35城螺纹钢社会库存合计568.28万吨，周变化1.84%；螺纹钢生产企业库存202.28万吨，周变化-0.67%。
　　煤炭运输：沿海煤炭拉运维持，煤炭运价小幅上涨。水电出力不足，叠加煤炭日耗维持高位及长协拉运需求提升，沿海煤炭拉运尚可，沿海煤炭运价小幅上涨。截止7月21日，中国沿海煤炭运价综合指数526.54点，周变化+0.6%；长江煤炭运输综合运价685.78点，周变化-1.42%；鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数0.22元/吨公里，周持平，短途运输价格指数0.84元/吨公里，周持平；环渤海四港货船比17.5，周变化-4.89%。
　　煤炭板块行情回顾
　　本周煤炭板块随大盘回落，没有跑赢上证指数。煤炭(中信)指数周变化-2.54%，子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-2.83%，煤化工Ⅱ(中信)周变化-0.45%。煤炭采选个股普遍回调，兰花科创、安源煤业周涨幅为正；焦炭连续提涨，煤化工个股大部上涨，云维股份、安泰集团和金能科技周涨幅居前。
　　本周观点及投资建议
　　国内市场方面，迎峰度夏保供延续，煤炭生产整体平稳增长；需求方面受南方台风登陆及大于影响，电厂日耗有所降低，沿海八省电煤日耗拉高至228.2万吨；非电煤耗方面，本周大宗商品价格继续反弹，非电终端利润较好，煤炭消耗增加。库存方面，长协拉运兑现较好，进口煤补充及时，港口库存调入调出基本持平，沿海港口库存平稳，但电厂煤炭库存受日耗走低有所累积；本周海外煤价恢复上涨；综合影响下，本周国内动力煤价格延续反弹。焦煤、焦炭方面，供应