投资要点：
　　近期山西省和辽宁省矿难事件的影响集中发酵，主产地安监力度不断升级，供给边际收紧。7月15-16日，山西省两个焦煤矿井发生安全事故（金达煤业150万吨/年和孟家窑煤矿300万吨/年），被责令停产整顿；6月27日，辽宁阜新矿业弘霖煤矿发生矿难停产整顿，涉及产能45万吨/年，安监部门等4名干部因涉嫌违法违纪被查。主产地安检力度不断升级：（1）据Mysteel7月19日信息，乌海市海南区要求所有露天煤矿边坡角度自查，不合格煤矿立即停产整改，海南区露天矿基本全部停产，涉及露天煤矿共14座，合计产能约945万吨（焦煤），复产时间未定；（2）内蒙古伊金霍洛旗将在2023年7月15日至10月25日期间开展安全生产“大起底、大整治、大提升”百日攻坚专项行动，该地区煤矿因安全检查、超产能停止生产，合计产能2360万吨/年，恢复时间尚不确定；（3）据Mysteel 7月18日信息，子长市场主流大矿近期将停产检修，复产时间待定，叠加前期该区域因超产、生产许可证到期等原因停产煤矿，该区域停产煤矿产能合计约900万吨。晋陕蒙等主产区安监力度有所升级，造成供给边际收紧，对煤价形成一定正向指引。
　　本周高温天气来袭下日耗高温震荡，截至7月20日，沿海八省电厂日耗为224.9万吨，周环比下降21.1万吨；截至7月20日，内地17省电厂日耗为394.8万吨，周环比下降2.5万吨。我们认为迎峰度夏期间煤价支撑力度大，主要理由是：（1）高温天气下，夏季旺季电厂日耗有望维持在高位水平；（2）港口库存持续回落，行业高库存压力得到很大缓解；（3）坑口到港口煤价倒挂，支撑港口成本；（4）产地安监力度升级，部分煤矿停产检修，供给或将紧缩。短期来看，动力煤价窄幅波动为主，未来可持续关注迎峰度夏对需求拉动情况。
　　在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，对煤炭需求拉动具有决定性作用。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依然没变。当前市场煤价已回落至较为安全的区间，长协煤价波动小，建议低位布局煤炭板块，尤其资产负债表质量高、股息高的优质个股，维持行业“推荐”评级。动力煤股建议关注：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）；兖矿能源（海外煤矿资产规模大，弹性高分红标的）；中煤能源（长协比例高，低估值标的）；山煤国际（煤矿成本低，盈利能力强分红高）；广汇能源（煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅）。冶金煤建议关注：潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）。煤炭+电解铝建议关注：神火股份（煤电一体化，电解铝弹性标的）。无烟煤建议关注：华阳股份（布局钠离子电池，新老能源共振）；兰花科创（资源禀赋优异，优质无烟煤标的）。
　　动力煤方面：产地方面，山西、内蒙、陕西产地安全检查频繁，部分煤矿受影响出现限产或停产现象，供应边际收紧，产地发往港口倒挂依然严重。进口方面，进口煤价格具备一定优势，本周澳洲5500大卡FOB报价约在88美元/吨，折合到岸完税价约在820元/吨，未来可继续关注中国和印度两国迎峰度夏的用电高峰状况。需求方面：根据国家气候中心的预测今年高温时长、高温范围较往年偏多，本周下游日耗高位震荡，截至7月20日，沿海八省电厂日耗为224.9万吨，周环比下降21.1万吨，可用天数为16.6天，周环比上升1.4天，夏季电厂日耗维持高位，动力煤价格将得到强力支撑，截至7月21日，秦皇岛5500大卡动力煤报价880-900元/吨，周环比上升40元/吨。此外，本周西南地区（三峡水电站等为代表）水电发电同比下滑明显，截至7月21日，三峡水库出库流量为6990立方米/秒，周环比下降180.0立方米/秒，同比下降48.6%，水电偏弱或将进一步增强火电需求。未来可持续关注迎峰度夏对需求拉动情况，我们预计短期煤价窄幅波动为主。
　　炼焦煤方面：产地方面，安全检查升级，区域供应收紧。进口方面，本周蒙古国暴雨，7月20日通关车辆下滑至862车；澳洲焦煤方面，到岸价格环比上涨，截至7月20日，峰景矿硬焦煤价格为247.7美元/吨，周环比上升4.3美元/吨，折合国内到岸价约2100元/吨左右，而国内京唐港主焦煤最新价格为2020元/吨（截至7月20日），海内外价格基本相当。需求方面，焦炭开启第三轮提价，市场情绪进一步提升，叠加下游焦企原料库存较低，补库积极性提升，市场采购情绪好转，本周焦煤价格全面回