投资建议：产地供给紧缩，煤价易涨难跌。本周受产地市场安检趋严影响，产地供应因煤矿停产出现紧缩，京唐港5500大卡动力末煤价格快速反弹，一度来到880元/吨附近，后因出现连续降雨天气，港口煤价滞涨。展望后市，截至7月20日，鄂市伊金霍洛旗11座煤矿因安检出现停产，核定产能合计3710万吨/年，预期影响日产量10.16万吨，叠加当前产地发运倒挂影响，供给预期进一步紧缩，港口煤价易涨难跌。“迎峰度夏”期间，我们认为需求端有望继续改善，煤价中枢预期稳步上移。原因有一是港口优质货源不足：受产地发运倒挂以及电厂燃煤热值要求提高影响，港口优质现货资源不足，现货煤价具备较高上涨潜力。二是高温天气具备持续性：世界卫生组织宣布厄尔尼诺出现，预计全球气温将进一步升高。同时“三伏天”来临，预计从7月11日开始，持续40天左右，高温天气延续，今年“迎峰度夏”期间用电负荷将高位运行，截至7月20日我国沿海8省和内陆十七省终端日耗合计为619.7万吨/天，同比增长2.74%。三是水电或继续受限：进入雨季以来，降水有所改善，但较往年同期仍明显偏少，导致长江来水不足。截至2023年7月19日，7月份三峡大坝日均入库流量为15810.53立方米/秒，同比下降3.59%，较2021年同期下降43.64%，这意味着水电或将继续受限。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。
　　动力煤方面，产地安检趋严，坑口煤价向好。供给方面，近期产地内蒙古伊金霍洛旗部分煤矿，因安检影响停产，同时山西地区安检也日益趋严，产地供给整体下滑，坑口煤价稳步上涨。需求方面，下游终端库存仍维持较高水平，但伴随高温到来，日耗攀升下，8月存在去库预期，需求端继续改善。截至7月20日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价880.0元/吨，周环比上涨34.0元/吨（+4.0%）。
　　中国神华：6月实现商品煤产量2760万吨（同比+10.4%），销量3700万吨（同比+14.6%）；总发电量180.4亿千瓦时（同比+34.2%），总售电量169.5亿千瓦时（同比+34.8%）。1-6月，实现商品煤产量1.607亿吨（同比+2.0%），销量2.179亿吨（同比+3.7%）；总发电量1002.0亿千瓦时（同比+18.2%，主因新机组陆续投运），总售电量942.6亿千瓦时（同比+18.4%）。中国神华公布外购煤采购价格（7月18日起），外购4500/5000/5500大卡分别为504/602/692元/吨，较上期+30/+30/+30；外购神优2/4分别为692/754元/吨，较上期+30/+36元/吨；月度长协4500/5000/5500大卡分别为392/457/521元/吨，较上期持平。陕西煤业：2023年6月实现煤炭产量1440.00万吨（同比+9.28%），自产煤销量1424.71万吨（同比+10.47%）。2023年1-6月公司实现煤炭产量8406.32万吨（同比+10.37%），自产煤销量8355.70万吨（同比+11.13%）。中煤能源：2023年6月实现煤炭产量1159万吨（同比+15.2%），销量2368万吨（同比+29.3%），其中自产煤销量1159万吨（同比+18.4%）。2023年1至6月累计公司实现煤炭产量6712万吨（同比+13.3%），销量14666万吨（同比+9.9%），其中自产煤销量6485万吨（同比+10.6%）。兖矿能源：2023年一季度公司实现煤炭商品煤产量2253万吨（-10.41%），商品煤销量2453万吨（-2.91%），其中自产煤销量2024万吨（-12.03%）。山煤国际：2023年一季度公司实现原煤产量1062.83万吨（同比+16.45%），商品煤销量1240.86万吨（同比+2.06%）。
　　焦煤及焦炭方面，焦炭第三轮提涨开启，焦煤价格看涨。供应方面，主产地安检日益趋严下，产地供应进一步缩减，叠加下游采购积极性提升，产地市场交易活跃，坑口煤价整体向好。需求方面，焦企开始对焦炭进行第三轮提涨100-110元/吨，目前钢厂暂未回应。由于低利润、原料煤供应紧张影响，焦企生产水平较低，同时下游钢厂库存偏低，存在采购刚需，焦煤价格上涨预期较强。截至7月20日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2020.0元/吨，相比于上周上涨90.0元/吨，周环比增加4.7%，相比于去年同期下跌880.0元/吨，年同比下降30.3%。
　　潞安环能：6月实现原煤产量486万吨（同比+2.53%），实现商品煤销售量456万吨（同比+10.68%）。1-6月实现原煤产量2954万吨（同比+0.37%），实现商品煤销量2729万吨（同比+4.44%）。平煤股份：2023年一季度实现原煤产量780.22万吨（同比+7.11%），商品煤销量793.18万吨（同比-2.82%），其中自有商品煤销量708.16万吨（同比+39.41%）。淮北矿业：2023年一季度公司实现商品煤产量567.52万吨（同比-5.81%），商品煤销量510.15万吨（同比-1.66%）；焦炭产量87.5万吨（同比-0.31%），销售量86.56万吨（同比-6.49%）。盘江股份：2023年一季度煤炭产量317万吨（同比+20.78%），煤炭销量为350万吨（同比+17.38%），其中自产煤销量为318万吨（同比+18.14%）。2023年一季度实