3月29日，志特新材发布公告，拟于2023年3月31日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过6.14亿元。其中2.35亿元拟用于江门志特生产基地（二期）建设项目，项目总投资额为2.68亿元；其中1.99亿元拟用于重庆志特生产基地（一期）建设项目，项目总投资额为2.35亿元；其中1.8亿元拟用于补充流动资金。
　　志特转债发行方式为优先配售和上网定价，债项和主体评级A+。发行规模为6.14亿元，初始转股价格为41.08元，参考3月28日正股收盘价格39.39元，转债平价95.89元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（3月28日）为9.02%，到期赎回价115元，计算纯债价值为72.71元。博弈条款中规中矩，下修条款（“15/30，85%”）、赎回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）均正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级偏弱，债底保护性较差。机构入库较难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价119-124元，建议积极申购。截止至2023年3月28日，志特转债平价在95.89元，估值参考豪美转债（评级AA-，存续债余额8.2亿元，平价85.53，转债价格118.21，转股溢价率38.21%）、华锋转债（评级A，存续债余额2亿元，平价132.75，转债价格152.2，转股溢价率14.65%），综合考虑当前市场环境及平价水平，志特转债上市首日转股溢价率水平预计在【24%，29%】区间，对应首日上市目标价在119-124元附近。
　　公司是一家专注于铝模、防护平台、装配式预制件的综合服务型企业，是行业内较早实现规模化、专业化、智能化，专注于模架、装配式预制件研发、设计、生产、租售、技术服务为一体的协会特级资质企业。本次募投项目系围绕公司自身主营业务开展，用于铝模系统产能的扩张，属于公司现有业务的发展与延伸。此外，本次募投项目还将针对公司附着式升降作业安全防护平台产品进行产能扩张。
　　预计首日打新中签率0.0017%~0.0026%附近。截止至募集说明书签署日，高渭泉及其配偶刘莉琴通过珠海凯越、珠海志壹、珠海志同和珠海志成合计可以控制发行人57.29%股份的表决权，为发行人的实际控制人。前十大股东持股比例为71.41%。因此我们假设本次老股东配售比例为57%~71%，则志特转债留给市场的规模为1.78亿元~2.64亿元。
　　风险提示：上游原材料价格波动、经营业绩波动的风险