3月22日，山东路桥发布公告，拟于2023年3月24日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过48.36亿元。其中23亿元拟用于建设PPP项目；其中12亿元拟用于道路改建工程项目；8.36亿元拟用于补充流动资金；5亿元拟用于偿还银行贷款。
　　山路转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA+。发行规模为48.36亿元，初始转股价格为8.17元，参考3月22日正股收盘价格8.12元，转债平价99.39元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（3月22日）为3.72%，到期赎回价108元，计算纯债价值为90.65元。博弈条款中规中矩，下修条款（“15/30，85%”）、赎回条款（“15/30，130%”）和回售条款（“30/30，70%”）均正常。综合来看，债券发行规模较高，流动性较好，评级较好，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价117-122元，建议积极申购。截止至2023年3月22日，山路转债平价在99.39元，估值参考东湖转债（评级AA，存续债余额15.5亿元，平价105.48，转债价格118.85，转股溢价率12.68%）、核建转债（评级AAA，存续债余额30亿元，平价91.7，转债价格118.46，转股溢价率29.17%），综合考虑当前市场环境及平价水平，山路转债上市首日转股溢价率水平预计在【18%，23%】区间，对应首日上市目标价在117-122元附近。
　　公司以路桥工程施工与养护施工为主营业务，积极拓展市政、铁路、轨道交通、设备制造等领域。公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，能够为业主提供一站式综合服务。募集项目的建设对加快四川省干线公路联网畅通工程具有十分重要的意义，有利于营造“大众创业、万众创新”的氛围，对会东县市政基础设施建设以及城市长远发展都有巨大的促进作用，有利于提高国、省干道的通行能力，可以保障东部城区基础道路、管道、电路、排水、绿化等基础设施完备。
　　预计首日打新中签率0.0142%~0.0208%附近。截至2022年9月30日，山东高速集团有限公司以直接和间接方式控制公司55.69%股份，为公司控股股东。前十大股东持股比例为69.03%。因此我们假设本次老股东配售比例为56%~70%，则山路转债留给市场的规模为14.51亿元~21.28亿元。
　　风险提示：宏观及市场风险、海外业务风险
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate证券研究报告发布时间2023-03-23TableTitle证券研究报告债券研究报告山路转债定价建议首日转股溢价率18-23---东北固收转债分析报告摘要山东路桥股价曲线3TableSummary月22日山东路桥发布公告拟于2023年3月24日通过网上发行可转债公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过4836亿元其中23亿元拟用于建设PPP项目其中12亿元拟用于道路改建工程项目836亿元拟用于补充流动资金5亿元拟用于偿还银行贷款山路转债发行方式为优先配售和网上定价债项和主体评级AA发行规模为4836亿元初始转股价格为817元参考3月22日正股收盘价格812元转债平价9939元参考同期限同评级中债企业债到期收TableReport相关报告益率3月22日为372到期赎回价108元计算纯债价值为9065东北固收专题报告蜜糖与砒霜房元博弈条款中规中矩下修条款153085赎回条款1530住不炒的政策外溢效应130和回售条款303070均正常综合来看债券发行规--20230323模较高流动性较好评级较好债底保护性较好机构入库不难一广联转债定价建议首日转股溢价率25-级参与无异议30--20230322转债首日目标价117-122元建议积极申购截止至2023年3月22日天阳转债定价建议首日转股溢价率28-山路转债平价在9939元估值参考东湖转债评级AA存续债余额33155亿元平价10548转债价格11885转股溢价率1268核建--20230322转债评级AAA存续债余额30亿元平价917转债价格11846转债深度显示面板行业转债怎么看转股溢价率2917综合考虑当前市场环境及平价水平山路转债上--20230321市首日转股溢价率水平预计在1823区间对应首日上市目标华特转债定价建议首日转股溢价率27-价在117-122元附近32--20230321公司以路桥工程施工与养护施工为主营业务积极拓展市政铁路轨TableAuthor道交通设备制造等领域公司具有多年路桥项目承揽施工的业务经证券分析师陈康验具备科研设计施工养护投融资等完善的业务体系和管理体执业证书编号S0550520110001系能够为业主提供一站式综合服务募集项目的建设对加快四川省干18621112086chenk1nesccn线公路联网畅通工程具有十分重要的意义有利于营造大众创业万证券分析师薛进众创新的氛围对会东县市政基础设施建设以及城市长远发展都有巨执业证书编号S055052212000213916677156xuejinnesccn大的促进作用有利于提高国省干道的通行能力可以保障东部城区基础道路管道电路排水绿化等基础设施完备研究助理胡嘉祥执业证书编号S055012207006818811050186hujx1nesccn预计首日打新中签率0014200208附近截至2022年9月30日山东高速集团有限公司以直接和间接方式控制公司5569股份为公司控股股东前十大股东持股比例为6903因此我们假设本次老股东配售比例为5670则山路转债留给市场的规模为1451亿元2128亿元风险提示宏观及市场风险海外业务风险请务必阅读正文后的声明及说明TablePageTop债券研究报告目录1山路转债打新分析与投资建议311转债基本条款分析312转债上市初期价格分析413转债打新中签率分析42正股基本面分析421公司主营业务及所处行业上下游情况422公司经营情况523公司股权结构和主要控股子公司情况724公司业务特点和优势825本次募集资金投向安排9图表目录图1公司所处行业上下游情况5图2营业收入情况单位亿元5图3业务收入构成情况5图4公司各产品毛利率情况6图5公司毛利率与净利率6图6公司期间费用和费率情况单位亿元6图7公司研发投入情况单位亿元6图8公司应收账款含合同资产周转率7图9应收项目增长情况单位亿元7图10归母净利润和同比增速单位亿元7图11公司与可比公司ROE情况摊薄7图12公司股权结构8表1山路转债发行时间安排3表2山路转债基本条款3请务必阅读正文后的声明及说明212TablePageTop债券研究报告3月22日山东路桥发布公告拟于2023年3月24日通过网上发行可转债公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过4836亿元其中23亿元拟用于建设各类PPP项目12亿元拟用于省路改建工程项目836亿元拟用于补充流动资金5亿元拟用于偿还银行贷款表1山路转债发行时间安排日期时点发行安排2023年3月22日星期三T-2日刊登募集说明书及其摘要发行公告网上路演公告2023年3月23日星期四T-1日网上路演原股东优先配售股权登记日2023年3月24日星期五T日发行首日刊登发行提示性公告原股东优先配售认购日网上申购日2023年3月27日星期一T1日刊登网上中签率结果公告网上申购摇号抽签2023年3月28日星期二T2日刊登网上申购的摇号抽签结果公告网上投资者根据中签结果缴款2023年3月29日星期三T3日根据网上资金到账情况确认最终配售结果2023年3月30日星期四T4日刊登可转债发行结果公告数据来源Wind东北证券1山路转债打新分析与投资建议11转债基本条款分析山路转债发行方式为优先配售和网上定价债项和主体评级AA发行规模为4836亿元初始转股价格为817元参考3月22日正股收盘价格812元转债平价9939元参考同期限同评级中债企业债到期收益率3月22日为372到期赎回价108元计算纯债价值为9065元博弈条款中规中矩下修条款153085赎回条款1530130和回售条款303070均正常综合来看债券发行规模较高流动性较好评级较好债底保护性较好机构入库不难一级参与无异议表2山路转债基本条款债券代码127083SZ正股代码000498SZ债券简称山路转债正股名称山东路桥债项评级AA主体评级AA发行规模亿元4836正股行业建筑装饰期限年6到期赎回价108转股稀释率2749流通股稀释率2888票面利率02040615182面值对应YTM300转股价格817转股起始日2023-09-30转股期2022-11-252028-05-18到期日2029-03-23起息日2023-03-24赎回条款1530130下修条款153085回售条款303070申购代码070498配售代码080498网上发行日2023-03-24股权登记日2023-03-23配售日2023-03-24最后缴款日2023-03-25请务必阅读正文后的声明及说明312TablePageTop债券研究报告保荐机构广发证券兴业证券国泰君安评级机构联合资信数据来源Wind东北证券12转债上市初期价格分析公司以路桥工程施工与养护施工为主营业务积极拓展市政铁路轨道交通设备制造等领域公司具有多年路桥项目承揽施工的业务经验具备科研设计施工养护投融资等完善的业务体系和管理体系能够为业主提供一站式综合服务募集项目的建设对加快四川省干线公路联网畅通工程具有十分重要的意义有利于营造大众创业万众创新的氛围对会东县市政基础设施建设以及城市长远发展都有巨大的促进作用有利于提高国省干道的通行能力可以保障东部城区基础道路管道电路排水绿化等基础设施完备转债首日目标价117-122元建议积极申购截止至2023年3月22日山路转债平价在9939元估值参考东湖转债评级AA存续债余额155亿元平价10548转债价格11885转股溢价率1268核建转债评级AAA存续债余额30亿元平价917转债价格11846转股溢价率2917综合考虑当前市场环境及平价水平山路转债上市首日转股溢价率水平预计在1823区间对应首日上市目标价在117-122元附近13转债打新中签率分析预计首日打新中签率0014200208附近截至2022年9月30日山东高速集团有限公司以直接和间接方式控制公司5569股份为公司控股股东前十大股东持股比例为6903因此我们假设本次老股东配售比例为5670则山路转债留给市场的规模为1451亿元2128亿元同时参考近期发行的神马转债AAA发行规模30亿元平煤转债AAA发行规模29亿元网上有效申购张数约1023万户1024万户故假定山路转债网上有效申购数量为1024万户按照打满计算中签率在0014200208附近2正股基本面分析21公司主营业务及所处行业上下游情况公司以路桥工程施工与养护施工为主营业务积极拓展市政铁路轨道交通设备制造等领域公司具有多年路桥项目承揽施工的业务经验具备科研设计施工养护投融资等完善的业务体系和管理体系能够为业主提供一站式综合服务公司所处行业的上游主要是基建所需的原材料如沥青钢材水泥供应商机械设备的供应商和租赁方以及劳务供应商等路桥施工业务主要原材料有沥青水泥和钢材原料和设备行业属于充分竞争市场近年来劳动力价格上涨是影响本行业利润的主要因素请务必阅读正文后的声明及说明412TablePageTop债券研究报告公司所处行业的下游主要为公路养护及收费管理部门高速公路公司公路管理局等公路投资业主方业主发包项目通常通过招标方式开展业务下游行业的影响主要体现在施工项目投资规模进度安排以及工程款结算回款等方面对施工企业盈利性现金流等财务指标影响较为明显图1公司所处行业上下游情况数据来源募集说明书东北证券22公司经营情况公司近年来营业收入呈上升趋势2019年至2022年前三季度公司实现营业收入分别为23260亿元34437亿元57522亿元和42969亿元同比增速分别为523140046703和990近年来公司国内市场在保持山东市场优势地位的基础上逐渐由东部发达地区向中部西北和西南转移开发了四川云南甘肃等省外市场公司曾先后参与这几个省市地区的大型路桥工程建设项目并采用优良的施工技术和先进的运营模式对建设项目进行一体化管理凭借不断发展壮大的企业规模不断完善的综合竞争实力图2营业收入情况单位亿元图3业务收入构成情况数据来源Wind东北证券数据来源募集说明书东北证券公司综合毛利率呈上升趋势2019年至2022年前三季度公司综合毛利率分别为92810371177和1117公司综合毛利率有所提升主要系由于路桥工程施工路桥养护施工等业务收入占比较大的主营业务毛利率提升公司加强标前测算中标价更趋于合理同时对项目成本进行全程动态控制强化成本管控建筑业毛利率升高请务必阅读正文后的声明及说明512TablePageTop债券研究报告图4公司各产品毛利率情况图5公司毛利率与净利率数据来源募集说明书东北证券数据来源Wind东北证券公司近年期间费用及期间费用率呈上升趋势2019年至2022年前三季度公司期间费用分别为645亿元1003亿元1879亿元和1297亿元期间费率为277291327和302近年来公司财务费用不断增加主要系由于随着公司业务规模的扩大银行贷款金额增加导致利息费用不断增长公司近年研发费用及其占营收比重呈上升趋势2019年至2022年前三季度公司研发费用分别为335亿元747亿元1257亿元和897亿元研发费用占营收比重为144217219和209图6公司期间费用和费率情况单位亿元图7公司研发投入情况单位亿元数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券公司近年应收账款及应收账款占营收比重呈上升趋势2019年至2022年前三季度公司应收款项包括应收账款应收票据合同资产分别为6211亿元24776亿元41931亿元和47787亿元占营收比重分别为267071947289和8341已年化处理应收账款周转率呈下降趋势2019年至2022年前三季度应收账款包括应收账款应收票据合同资产周转率分别为420222172和128已年化处理请务必阅读正文后的声明及说明612TablePageTop债券研究报告图8公司应收账款含合同资产周转率图9应收项目增长情况单位亿元数据来源募集说明书东北证券数据来源Wind东北证券公司近年归母净利润呈上升趋势2019年至2022年前三季度公司实现归母净利润分别为620亿元1339亿元2135亿元和1508亿元同比增速分别为-767123075948和1613公司盈利能力呈上升趋势但于2022年前三季度有所下降2019年至2022年前三季度公司ROE水平分别为112515481578和1025图10归母净利润和同比增速单位亿元图11公司与可比公司ROE情况摊薄数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券23公司股权结构和主要控股子公司情况公司股权结构比较集中截至2022年9月30日公司第一大股东为山东高速集团有限公司直接持有公司777亿股股份占公司股份总数的4976是公司控股股东公司第二大股东为山东铁路发展基金有限公司持有公司107亿股股份占公司股份总数的688前十大股东持股比例为6903截至2022年6月30日山东省国资委直接持有发行人控股股东高速集团70股权通过山东国惠投资控股集团有限公司持有高速集团20股权其代表山东省人民政府履行出资人职责为公司的实际控制人公司拥有控股子公司合计114家其中一级控股子公司17家二级控股子公司61家三级及以下控股子公司36家共有34家合营或联营企业请务必阅读正文后的声明及说明712TablePageTop债券研究报告图12公司股权结构数据来源募集说明书东北证券24公司业务特点和优势公司在全国及国外的公路建设市场均占有一定的市场份额近年来公司充分参与市场竞争国内市场在保持山东市场优势地位的基础上逐渐由东部发达地区向中部西北和西南转移公司曾先后参与四川云南甘肃等省市地区的大型路桥工程建设项目并采用优良的施工技术和先进的运营模式对建设项目进行一体化管理凭借不断发展壮大的企业规模不断完善的综合竞争实力拓展了广阔的国内业务发展空间同时成功地进入孟加拉国南苏丹塞尔维亚东帝汶等海外市场在进军海外路桥建筑市场的道路上不断迈出坚实的脚步公司竞争优势具体如下技术优势公司高度重视科技创新发展现已具备业内一流的施工技术一是公司依托重点项目围绕主业聚焦路桥轨道交通等基础设施施工技术前沿加大科技攻关力度取得了显著成果二是完善创新机制建设三是拥有覆盖公路桥梁和轨道交通等领域的研发中心及科研平台公司共拥有各级研发平台34家以及7家高新技术企业四是公司科技创新屡结硕果公司累计荣获各级科学技术奖103项拥有国家级工法及省部级工法180项专利授权1074项装备优势公司拥有较强的装备优势拥有沥青拌和站摊铺机铣刨机压路机混凝土搅拌站等一批大型关键设备不断助推公司提升施工能力与此同时发行人在装备方面不断开拓创新支撑传统施工向智能施工绿色施工和数字施工方向发展一是推进机械化换人自动化减人二是突出互联网在资源配置中的革命性作用三是加强自主研发四是推行数字化智能管理人才优势公司拥有大批经验丰富的施工技术和项目管理人才具备较强的人才优势近年来公司先后参与了一大批重点工程建设锻炼了一批精干优秀的管理和业务技术人员队伍公司已柔性引进中国工程院院士长江学者等业内领军人才十余人次与此同时公司还不断加大项目管理核心人才培养力度畅通员工的职业发展通道公司建立了项目经理市场化激励约束机制实施股权激励计划等中长期激励政策有效的将公司利益与经营者个人利益相结合打造适应市场竞请务必阅读正文后的声明及说明812TablePageTop债券研究报告争需要的职业化管理队伍管理优势公司凭借科学高效的经营管理能力正不断地优化自身的业务运营和盈利能力公司管理优势主要体现在高效特色的施工管理集中统一的财务管理节约高效的成本管理共享创效的大数据管理降本提效的集中采购管理以及动态有效的审计管理资质优势公司具备丰富的资质序列公司为公路工程市政工程施工设计三特三甲资质企业拥有公路工程施工总承包特级市政公用工程施工总承包特级工程设计公路行业市政行业甲级工程勘察专业类工程测量甲级房屋建筑工程监理市政公用工程监理专业甲级建筑工程施工总承包壹级水利水电工程施工铁路工程施工总承包贰级等资质同时具有对外援助成套项目总承包企业资格业务竞标能力和工程承揽能力强25本次募集资金投向安排公司本次公开发行可转换公司债券预计募集资金总额为人民币4836亿元其中60亿元拟用于投资国道212线苍溪回水至阆中PPP项目项目总投资额为140亿元70亿元拟用于投资石城县工业园建设PPP项目项目总投资额为1026亿元50亿元拟用于投资会东县绕城公路城南新区规划区道路工程项目老城区道路改造工程PPP项目项目总投资额为795亿元70亿元拟用于投资S242临商线聊城绕城段改建工程项目项目总投资额为1755亿元50亿元拟用于投资S246临邹线聊城绕城段改建工程项目项目总投资额为1442亿元50亿元拟用于投资莱阳市东部城区基础设施建设PPP项目项目总投资额为649亿元836亿元拟用于补充流动资金50亿元拟用于偿还银行贷款国道212线苍溪回水至阆中PPP项目本项目为国道交通基础设施的建设为公益性项目不收取费用项目的建设对加快四川省干线公路联网畅通工程具有十分重要的意义本项目建设期为3年项目采用建设-运营-移交的PPP模式建设完成后运营期15年项目财务内部收益率为569所得税后项目经济效益良好石城县工业园建设PPP项目项目充分利用当地的自然资源政策资源以及基础设施资源优势力争打造低投入低消耗低排放和高效率的节约型工业区为当地建设提供新的增长动力本项目建设期为3年项目采用设计-建设-融资-运营-移交的PPP模式建设完成后运营期12年项目财务内部收益率为713所得税后项目经济效益良好会东县绕城公路城南新区规划区道路工程项目老城区道路改造工程PPP项目本项目的建设涉及会东县县城的主要经济发展区对会东县市政基础设施建设以及城市长远发展都有巨大的促进作用本项目建设期2年项目采用建设-运营-移交的PPP模式建设完成后运营期10年项目财务内部收益率为639所得税后项目经济效益良好请务必阅读正文后的声明及说明912TablePageTop债券研究报告S242临商线聊城绕城段改建工程项目本项目建设是促进城市发展改变和提升人民群众生活的需要该项目的修建将给聊城当地人民群众生活带来的巨大改变项目建成通车后将对市域经济城镇化发展及人民生活带来根本的改变和提升本项目建设期为2年项目财务内部收益率为858所得税后项目经济效益良好S246临邹线聊城绕城段改建工程项目本项目建设是完善区域网络推进区域一体化的需要本项目建成后将实现聊城与周边重要城市的多线路连接进一步完善经济区内的交通网络深化与周边地区的交流与合作实现区域的资源共享功能互补互惠互利本项目建设期为2年项目财务内部收益率为804所得税后项目经济效益良好莱阳市东部城区基础设施建设PPP项目本项目建成后东部城区及食品工业园区的基础设施建设将更加完善区域道路更加通畅同时也将大大加强东部城区与主城区之间的联系推动东部城区建设进程提升东部城区的招商环境本项目建设期不超过3年项目采用建设-运营-移交的PPP模式建设完成后运营期17年项目财务内部收益率为1022所得税后项目经济效益良好请务必阅读正文后的声明及说明1012TablePageTop债券研究报告研究团队简介陈康固定收益首席分析师斯坦福大学应用物理硕士中国科学技术大学理学学士对于宏观经济的跟踪和运行规律有深TableIntroduction刻理解擅长通过微观变化寻找宏观逻辑并对企业的信用资质判断有丰富的经验曾主导建立草根调研体系和信用资质评价体系吴萌中央财经大学硕士本科曾就职于西南证券2021年加入东北证券薛进上海交通大学金融学硕士经济学学士曾就职于交通银行总行2020年加入东北证券杨旭南开大学金融硕士东南大学经济学学士2021年加入东北证券胡嘉祥中央财经大学金融学硕士学士曾就职于中国银保监会2022年加入东北证券张明远同济大学建筑与土木工程硕士中南大学土木工程学士曾就职于世茂地产2022年加入东北证券袁毓佳吉林大学金融硕士经济学学士年加入东北证券2022重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1112TablePageTop债券研究报告TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明1212