从2022年年初起，电子板块行情经历了高位大跌、底部反弹、冲高回落、震荡上行四个阶段，基本和公司基本面情况变化相符。随着换机周期来临，以及产品库存逐步回到合理水平，预计电子产业链2023年下半年或迎来一定程度复苏，近期行情已有反映。同时，人工智能、数字化建设、国产替代、汽车电子单车价值量逐步提升等因素也将给电子产品及相关上游厂商带来新的增量，对长期估值形成支撑。
　　从细分环节（按申万二级行业分类）看，受日本断供KrF光刻胶消息影响，电子化学品环节3月8日率先反弹，但后续动能趋弱，累计反弹5.4%；除此之外，反弹力度从高到低的分别是消费电子（12.9%）、元件（9.9%）、半导体（8.4%）、光学光电子（7.1%），3月23日华为春季新品发布后召开后，消费电子环节反弹力度明显加大。
　　考虑到电子板块启动时间还不长，且2023年基本面逐渐向好，部分环节科技含量较高，技术迭代快，契合当前“大科技”投资风格，目前估值较2021年高点已明显回落，值得保持持续关注，择券思路上考虑各环节均衡配置。
　　结合标的价格、溢价率、正股估值情况，建议关注环旭转债、景20转债、长信转债、利德转债、华正转债、捷捷转债、华兴转债。
　　本周转债市场整体回暖，通信、汽车、机械设备涨幅靠前，涨幅分别为5.74%、4.30%、3.75%，银行、钢铁涨幅较弱，分别为0.06%、0.07%，仅交通运输下跌0.48%。本周全市场转股溢价率小幅收敛，绝对价格中位数回升。股票市场相较转债市场波动更为明显，传媒、电子、计算机涨幅靠前，分别为10.97%、6.99%、6.71%，钢铁、建筑装饰、石油石化跌幅靠前，分别为-3.54%、-2.16%、-1.75%。
　　风险提示：一季报不及预期、欧美经济衰退超预期
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate证券研究报告发布时间2023-03-25TableTitleTableInvest证券研究报告债券研究报告近期电子转债行情值得关注东北证券可转债一周市场回顾---报告摘要中证转债指数从TableSummary2022年年初起电子板块行情经历了高位大跌底部反弹冲高回落震荡上行四个阶段基本和公司基本面情况变化相符随着换机周期来临以及产品库存逐步回到合理水平预计电子产业链2023年下半年或迎来一定程度复苏近期行情已有反映同时人工智能数字化建设国产替代汽车电子单车价值量逐步提升等因素也将给电子产品及相关上游厂商带来新的增量对长期估值形成支撑从细分环节按申万二级行业分类看受日本断供KrF光刻胶消息影TableReport相关报告响电子化学品环节3月8日率先反弹但后续动能趋弱累计反弹海顺转债定价建议首日转股溢价率30-54除此之外反弹力度从高到低的分别是消费电子129元件3599半导体84光学光电子713月23日华为春季新--20230325品发布后召开后消费电子环节反弹力度明显加大山路转债定价建议首日转股溢价率18-23考虑到电子板块启动时间还不长且2023年基本面逐渐向好部分环节--20230325科技含量较高技术迭代快契合当前大科技投资风格目前估值东北固收专题报告蜜糖与砒霜房住较2021年高点已明显回落值得保持持续关注择券思路上考虑各环节不炒的政策外溢效应均衡配置--20230323广联转债定价建议首日转股溢价率25-结合标的价格溢价率正股估值情况建议关注环旭转债景20转债30长信转债利德转债华正转债捷捷转债华兴转债--20230322天阳转债定价建议首日转股溢价率28-本周转债市场整体回暖通信汽车机械设备涨幅靠前涨幅分别为33574430375银行钢铁涨幅较弱分别为006007--20230322仅交通运输下跌048本周全市场转股溢价率小幅收敛绝对价格中位数回升股票市场相较转债市场波动更为明显传媒电子计算机证券分析师陈康涨幅靠前分别为1097699671钢铁建筑装饰石油石化执业证书编号S0550520110001跌幅靠前分别为-354-216-17518621112086chenk1nesccn证券分析师薛进执业证书编号S055052212000213916677156xuejinnesccn研究助理胡嘉祥执业证书编号S055012207006818811050186hujx1nesccn风险提示一季报不及预期欧美经济衰退超预期请务必阅读正文后的声明及说明TablePageTop债券研究报告目录1近期电子转债行情值得关注42本周二级市场行情表现721本周转债股市指数整体表现722本周转债股市各行业行情表现923本周转债标的动态池表现情况1024本周进入特殊时期的转债113本周转债一级市场情况1331本周公告发行转债情况1332本周公告转债发行预案进度14图表目录图1电子板块近两年表现净值化4图2电子板块细分环节近两年表现净值化4图33月8日以来电子各细分环节反弹情况净值化4图4消费电子转债标的情况5图5元件转债标的情况5图6光学光电子转债标的情况6图7半导体转债标的情况6图8电子化学品转债标的情况6图9其他相关转债标的情况7图10本周中证转债指数表现8图11本周上证转债指数表现8图12本周深证转债指数表现8图13本周上证指数表现8图14本周深证成指表现8图15本周创业板指表现8图16转债股市指数近期涨跌幅情况9图17本周转债A股申万一级行业涨跌幅情况9图18本周全市场转股溢价率小幅收敛10图19本周转债绝对价格中位数回升10表1本周股市指数表现7表2本周涨跌幅前三大转债7表3本周转债标的动态池表现情况10表4本周进入转股与赎回期转债情况11表5本周公告转债赎回情况11表6本周公告转债不赎回情况11表7本周公告转债下修情况12请务必阅读正文后的声明及说明217TablePageTop债券研究报告表8本周公告转债不下修情况12表9本周公告发行品种回顾13表10本周公告发行转债预案情况14请务必阅读正文后的声明及说明317TablePageTop债券研究报告1近期电子转债行情值得关注从2022年年初起电子板块行情经历了高位大跌底部反弹冲高回落震荡上行四个阶段基本和公司基本面变化相符随着换机周期来临以及产品库存逐步回到合理水平预计电子产业链2023年下半年或迎来一定程度复苏近期行情已有反映同时人工智能数字化建设国产替代汽车电子单车价值量逐步提升等因素也将给电子产品及相关上游厂商带来新的增量对长期估值形成支撑图1电子板块近两年表现净值化图2电子板块细分环节近两年表现净值化数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券从细分环节按申万二级行业分类看受日本断供KrF光刻胶消息影响电子化学品环节3月8日率先反弹但后续动能趋弱累计反弹54除此之外反弹力度从高到低的分别是消费电子129元件99半导体84光学光电子713月23日华为春季新品发布后召开后消费电子环节反弹力度明显加大图33月8日以来电子各细分环节反弹情况净值化数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明417TablePageTop债券研究报告消费电子标的中环旭产品矩阵丰富下游广泛近期受AI概念影响涨幅最大朗科主要销售电动工具中的控制器英力和春秋主要销售笔电结构件模组瀛通主要销售耳机立讯和胜蓝主要销售连接器图4消费电子转债标的情况转股溢评级转债3月8日正股3月8日转债简称转债价格规模动态PE价率亿元以来上涨以来上涨环旭转债1245298AA34511680210朗科转债1185353AA-38002996英力转债1195359A34001767瀛通转债1142975AA-30001795立讯转债11151048AA3001681667春秋转债1276434AA-1810003-74胜蓝转债1345474AA-3300-1191数据来源Wind东北证券元件标的中兴森崇达主要销售PCB和IC载板景旺世运明电主要销售PCB华正主要销售PCB未来增量在于ABF膜超声销售PCB和液晶显示器商络主要从事元件分销艾华主要销售铝电解电容器下游广泛图5元件转债标的情况转债价转股溢评级转债3月8日正股3月8日转债简称规模动态PE格价率亿元以来上涨以来上涨兴森转债1424468AA27289113204崇达转21144629AA1400062208景20转债1247312AA17812559104华正转债1261418AA5718657132世运转债1256348AA1001584882超声转债1199323AA70004898明电转债1273279AA-42005691N商络转1316197A4018837121艾华转债140461AA46001646数据来源Wind东北证券光学光电子标的中主要生产平板显示器件聚飞主要从事LED芯片封装利亚德主要销售小间距LED显示屏联创主要销售触摸屏及车载镜头联得主要销售平板显示器件生产设备华体和晨丰主要销售照明产品板块关联度较弱请务必阅读正文后的声明及说明517TablePageTop债券研究报告图6光学光电子转债标的情况转股溢评级转债3月8日正股3月8日转债简称转债价格规模动态PE价率亿元以来上涨以来上涨长信转债1462220AA2617480104聚飞转债1291629AA-3721348103利德转债1296312AA801793775联创转债1329418AA302613653联得转债1366348A15002501华体转债1185323A21001162晨丰转债1156279A4100-06-09数据来源Wind东北证券半导体标的中立昂主要销售半导体硅片和功率器件银微主要从事小信号分立器件富瀚主要从事视频监控芯片设计捷捷主要销售功率半导体分立器件及芯片闻泰主要从事消费电子ODM及功率半导体芯片IDM芯海主要从事MCU微控制单元芯片设计韦尔主要销售图像传感器产品国微主要从事安全芯片和FPGA可编程芯片设计华亚主要销售半导体设备结构件图7半导体转债标的情况转股溢评级转债3月8日正股3月8日转债简称转债价格规模动态PE价率亿元以来上涨以来上涨立昂转债1359232AA33929880139银微转债1243357A50005396富瀚转债1230535A5830944154捷捷转债1212494AA-1193223983闻泰转债1110895AA8601702589芯海转债1274512A414373496韦尔转债1122966AA24333013124国微转债1492304AA1492350428华亚转债1532701A34197-3612数据来源Wind东北证券电子化学品标的中晶瑞主要销售电子生产用化学试剂光刻胶和锂电池材料NMP南电主要销售电子特气电子材料MO源ArF光刻胶处于客户验证阶段飞凯主要销售光纤光缆涂覆材料屏幕显示材料强力主要生产光刻胶上游光引发剂图8电子化学品转债标的情况转债价转股溢评级转债3月8日正股3月8日转债简称规模动态PE格价率亿元以来上涨以来上涨晶瑞转债4292391A05493237169南电转债1358270AA-9048995196飞凯转债1557158AA6223645127晶瑞转21140752A5249354169强力转债10601133AA-850018195数据来源Wind东北证券申万一级分类不是电子但板块关联度较高的精测和华兴主要从事面板和半导体检测彤程主要销售橡胶助剂面板及半导体光刻胶请务必阅读正文后的声明及说明617TablePageTop债券研究报告图9其他相关转债标的情况转股溢评级转债3月8日正股3月8日转债简称转债价格规模动态PE价率亿元以来上涨以来上涨精测转21321348AA-128472321-15华兴转债1448151AA8032488217彤程转债1498256AA5444960158数据来源Wind东北证券考虑到电子板块启动时间还不长且2023年基本面逐渐向好部分环节科技含量较高技术迭代快契合当前大科技投资风格目前估值较2021年高点已明显回落值得保持持续关注择券思路上考虑各环节均衡配置结合标的价格溢价率正股估值情况建议关注环旭转债景20转债长信转债利德转债华正转债捷捷转债华兴转债2本周二级市场行情表现21本周转债股市指数整体表现表1本周股市指数表现指数代码指数简称收盘价周涨跌幅周成交额亿000832CSI中证转债40642083321441000139SH上证转债3517707494912399307SZ深证转债30323102236948000001SH上证指数3265650462108175399001SZ深证成指11634223162895648399006SZ创业板指2370383341265363数据来源Wind东北证券表2本周涨跌幅前三大转债转债成交金正股成交金代码简称转债涨跌幅正股涨跌幅转债价格转股价值行业额亿元额亿元123077SZ汉得转债12671519877478631610615519计算机123138SZ丝路转债11021998578926041429910086计算机113626SH伯特转债1079984171420872146919654汽车128078SZ太极转债-981-845676760431949719546计算机128041SZ盛路转债-1076-375358532593720215783国防军工127014SZ北方转债-1082-78429823103762210020487建筑装饰数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明717TablePageTop债券研究报告图10本周中证转债指数表现图11本周上证转债指数表现数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券图12本周深证转债指数表现图13本周上证指数表现数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券图14本周深证成指表现图15本周创业板指表现数据来源Wind东北证券数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明817TablePageTop债券研究报告图16转债股市指数近期涨跌幅情况数据来源Wind东北证券22本周转债股市各行业行情表现本周转债市场整体回暖通信汽车机械设备涨幅靠前涨幅分别为574430375银行钢铁涨幅较弱分别为006007仅交通运输下跌048本周全市场转股溢价率小幅收敛绝对价格中位数回升股票市场相较转债市场波动更为明显传媒电子计算机涨幅靠前分别为1097699671钢铁建筑装饰石油石化跌幅靠前分别为-354-216-175图17本周转债A股申万一级行业涨跌幅情况数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明917TablePageTop债券研究报告图18本周全市场转股溢价率小幅收敛数据来源Wind东北证券图19本周转债绝对价格中位数回升数据来源Wind东北证券23本周转债标的动态池表现情况表3本周转债标的动态池表现情况代码简称转债周度表现正股周度表现转债3月表现转债价格转股价值113637SH华翔转债114240-257118088698111000SH起帆转债570063-9371438811274113639SH华正转债4911004771126118891113636SH甬金转债-018-335-418121637836113519SH长久转债-019-827165120108143123035SZ利德转债203394807129589928请务必阅读正文后的声明及说明1017TablePageTop债券研究报告118014SH高测转债145-156-232122497744110048SH福能转债-212-3722721901817264127037SZ银轮转债6114070251557012442113591SH胜达转债3634842621300411396数据来源Wind东北证券24本周进入特殊时期的转债本周共4只转债进入转股与赎回期表4本周进入转股与赎回期转债情况债券余转债价转股价转股溢价纯债溢价代码简称行业评级纯债价值进入时期公告时间额格值率率电力转股与赎118019SH金盘转债AA97714253105393524923854302023-03-22设备回期交通转股与赎113658SH密卫转债AA-8721190374046076874936052023-03-22运输回期转股与赎113062SH常银转债银行AA60001141390592598909025552023-03-21回期转股与赎110088SH淮22转债煤炭AAA30001206385564098930429652023-03-20回期数据来源东北证券Wind本周共有3只转债公告赎回债券表5本周公告转债赎回情况代码简称行业评级债券余额转债价格转股价值转股溢价率纯债价值纯债溢价率公告时间基础化123057SZ美联转债AA-1611684016916-045966974172023-3-22工123083SZ朗新转债计算机AA5011779017829-022999478002023-3-23128078SZ太极转债计算机AA5891949719546-0251055984652023-3-25数据来源Wind东北证券本周共有3只转债公告不赎回债券表6本周公告转债不赎回情况不赎回有债券转债价转股价转股溢纯债价纯债溢不赎回有效代码简称行业评级公告时间效期到期余额格值价率值价率期起始日日精测机械123025SZAA-309152031294817421038246442023-3-222023-3-222023-9-22转债设备128025SZ特一医药AA-2122081016951227710226103492023-3-222023-3-222023-12-6请务必阅读正文后的声明及说明1117TablePageTop债券研究报告转债生物晶瑞123031SZ电子A053429203086439069491352202023-3-242023-3-242024-9-23转债数据来源Wind东北证券本周共有1只转债公告董事会提议下修表7本周公告转债下修情况董事会提议债券转债价转股转股溢纯债价纯债溢正式下修公告是否下修成代码简称行业评级下修公告时余额格价值价率值价率日功间今飞128056SZ汽车A17213470887751741013532912023-3-25--转债数据来源Wind东北证券本周共有12只转债公告不下修债券表8本周公告转债不下修情况债券转债价转股转股溢纯债价纯债溢不下修有效期不下修有效代码简称行业评级公告时间余额格价值价率值价率起始日期到期日2023年半年丝路计算1008123138SZA240142994176810276492023-3-212023-3-21度董事会会转债机6议召开日韦尔113616SH电子AA243311220570796591008711242023-3-222023-3-212023-9-20转债科沃家用113633SHAA104011079487812714957115762023-3-222023-3-222023-9-21转债电器建工建筑110064SHAA12651156484193736108626472023-3-222023-3-222023-6-21转债装饰利元电力118026SHA9501141059909050720758322023-3-222023-3-222023-4-21转债设备紫银113037SH银行AA4500102376633543410355-1132023-3-222023-3-222023-9-21转债太平纺织113627SHAA80010946413116493976112142023-3-222023-3-222023-6-21转债服饰荣泰家用113606SHAA-6001137672665657971117152023-3-222023-3-212023-9-21转债电器模塑127004SZ汽车AA131169007624121661089555112023-3-23--转债海优电力118008SHAA-6941233274816484866742272023-3-252023-3-252023-6-24转债设备高测电力118014SHA4831224977445816736766272023-3-252023-3-272023-6-26转债设备请务必阅读正文后的声明及说明1217TablePageTop债券研究报告天23电力118031SHAA88651170874495718945123872023-3-25--转债设备数据来源Wind东北证券3本周转债一级市场情况31本周公告发行转债情况本周共6只转债公告发行表9本周公告发行品种回顾代码简称行业评级初始转股价发行规模亿发行方式127084SZ柳工转2机械设备AAA7873000优先配售和网上定价113668SH鹿山转债基础化工A5908524优先配售和网上定价127083SZ山路转债建筑装饰AA8174836优先配售和网上定价123183SZ海顺转债轻工制造AA-1820633优先配售和网上定价123184SZ天阳转债计算机AA-1492975优先配售和网上定价123182SZ广联转债国防军工A3232700优先配售和网上定价数据来源Wind东北证券柳工柳工转22022年前三季度营业收入20034亿元同比减少1138归母净利润586亿元同比减少4245公司的主营业务为工程机械及关键零部件的研发生产销售和服务本次募投项目的实施可将目前相对分散的整机与零部件产能进行有效集中并通过对新厂房进行自动化改造实现产线和设备的自动化数字化智能化以及协同智慧管理通过本次项目的实施公司工程机械产品的核心竞争力有望进一步增强有助于巩固公司在工程机械领域的核心竞争力与市场地位实现以创新驱动更高质量发展的目标鹿山新材鹿山转债2022年前三季度营业收入1983亿元同比增长6927归母净利润091亿元同比增长2904公司主要产品为热熔粘接材料主要包括热熔胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒热熔胶膜产品主要应用于光伏新能源及平板显示领域主要为太阳能电池封装胶膜及热塑型光学透明胶膜功能性聚烯烃热熔胶粒产品主要应用于复合建材能源管道和高阻隔包装三大领域主要包括复合建材热熔胶油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶本次募集资金投资项目具有良好的经济效益募投项目建成投产后将形成年产9000万平方米POE胶膜及9000万平方米白色EVA胶膜的产能规模将有效提升公司的盈利能力及市场占有率山东路桥山路转债2022年前三季度营业收入42969亿元同比增长990归母净利润1508亿元同比增长1613公司以路桥工程施工与养护施工为主营业务积极拓展市政铁路轨道交通设备制造等领域公司具有多年路桥项目承揽施工的业务经验具备科研设计施工养护投融资等完善的业务体系和管理体系能够为业主提供一站式综合服务募集项目的建设对加快四川省干线公路联网畅通工程具有十分重要的意义有利于营造大众创业万众创新的氛围对请务必阅读正文后的声明及说明1317TablePageTop债券研究报告会东县市政基础设施建设以及城市长远发展都有巨大的促进作用有利于提高国省干道的通行能力可以保障东部城区基础道路管道电路排水绿化等基础设施完备海顺新材海顺转债2022年前三季度营业收入714亿元同比增长1492归母净利润083亿元同比增长543公司本着为天下良品做好包材的使命立足于药用高阻隔低吸附低迁移自吸湿抗腐蚀易剥离包装材料的研发应用及市场开发并不断拓展在新消费新能源等新兴领域的应用场景公司主要产品为软包装材料及硬包装材料本次募集项目将拓展公司技术在新消费新能源等新兴领域的应用场景不断丰富产品系列提高市场竞争力推动聚烯烃膜材料市场应用促进上下游协同发展天阳科技天阳转债2022年前三季度营业收入1353亿元同比增长790归母净利润037亿元同比减少6927公司是近年来国内规模最大成长最快的银行IT解决方案提供商之一公司专注于银行主要业务相关的系统建设利用包括云计算和分布式计算大数据人工智能区块链技术移动应用测试和IT运维监控等在内的新一代金融科技为客户提供咨询金融科技产品金融IT服务云计算及运营服务本次募集项目基于公司原有产品进行升级与改进进一步完善产品系统功能进一步提升公司在行业领域的竞争力广联航空广联转债2022年前三季度营业收入404亿元同比增长10481归母净利润076亿元同比增长8787公司是专业从事航空工业相关产品研发制造的高新技术企业产品覆盖军用和民用航空工业领域本次募投项目均系围绕现有主营业务进行投入有利于丰富公司的产品系列优化产品结构并大幅提升公司的自动化生产水平及产能规模32本周公告转债发行预案进度本周共有23家上市公司公告转债发行进度合计拟发行规模22084亿上市公司发行方式均为优先配售网上定价和网下配售的组合发行方式且发行期限均为6年其中3家通过发审委3家通过证监会核准10家通过股东大会7家通过董事会预案表10本周公告发行转债预案情况公司代码公司简称方案进度发行规模期限发行方式行业605077SH华康股份股东大会通过13256优先配售网上定价和网下配售基础化工002803SZ吉宏股份股东大会通过8026优先配售网上定价和网下配售商贸零售688589SH力合微发审委通过3806优先配售网上定价和网下配售电子600853SH龙建股份股东大会通过10006优先配售网上定价和网下配售建筑装饰300829SZ金丹科技发审委通过7006优先配售网上定价和网下配售基础化工603179SH新泉股份股东大会通过11606优先配售网上定价和网下配售汽车600928SH西安银行董事会预案80006优先配售网上定价和网下配售银行请务必阅读正文后的声明及说明1417TablePageTop债券研究报告605183SH确成股份董事会预案5506优先配售网上定价和网下配售基础化工605366SH宏柏新材董事会预案10006优先配售网上定价和网下配售基础化工301069SZ凯盛新材股东大会通过6506优先配售网上定价和网下配售基础化工603213SH镇洋发展股东大会通过6606优先配售网上定价和网下配售基础化工001288SZ运机集团董事会预案7306优先配售网上定价和网下配售机械设备688103SH国力股份发审委通过4806优先配售网上定价和网下配售电子301133SZ金钟股份董事会预案3506优先配售网上定价和网下配售汽车300358SZ楚天科技董事会预案11006优先配售网上定价和网下配售医药生物603829SH洛凯股份股东大会通过4956优先配售网上定价和网下配售电力设备300830SZ金现代股东大会通过2036优先配售网上定价和网下配售计算机301186SZ超达装备证监会核准4696优先配售网上定价和网下配售汽车301131SZ聚赛龙董事会预案2506优先配售网上定价和网下配售基础化工002809SZ红墙股份股东大会通过3166优先配售网上定价和网下配售基础化工301266SZ宇邦新材股东大会通过5006优先配售网上定价和网下配售电力设备300645SZ正元智慧证监会核准3516优先配售网上定价和网下配售计算机300986SZ志特新材证监会核准6146优先配售网上定价和网下配售建筑装饰数据来源Wind东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1517TablePageTop债券研究报告研究团队简介陈康固定收益首席分析师斯坦福大学应用物理硕士中国科学技术大学理学学士对于宏观经济的跟踪和运行规律有深TableIntroduction刻理解擅长通过微观变化寻找宏观逻辑并对企业的信用资质判断有丰富的经验曾主导建立草根调研体系和信用资质评价体系吴萌中央财经大学硕士本科曾就职于西南证券2021年加入东北证券薛进上海交通大学金融学硕士经济学学士曾就职于交通银行总行2020年加入东北证券杨旭南开大学金融硕士东南大学经济学学士2021年加入东北证券胡嘉祥中央财经大学金融学硕士学士曾就职于中国银保监会2022年加入东北证券张明远同济大学建筑与土木工程硕士中南大学土木工程学士曾就职于世茂地产2022年加入东北证券袁毓佳吉林大学金融硕士经济学学士年加入东北证券2022重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明1617TablePageTop债券研究报告TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明1717