事件：公司发布22年全年业绩，22年实现收入28.1亿元、同减18.0%，实现归母净利润-20.9亿元、同比基本持平，经调整后归母净利润1.9亿元、21年-8.2亿元，同比大幅扭亏，调整项目主要为按公允计量计入当期损益的金融负债的公允价值亏损、股份支付。
　　点评：
　　线上注册用户数保持增长，战略缩减线下运营中心数。截至22年末，线上平台已拥有5020万名注册用户，较22年6月末的4320万增长16.2%。受疫情反复影响，公司战略性调整线下覆盖规模，22年末线下运营中心数同比减少45.5%至198个。
　　线上培训收入稳中有增，线下培训收入受疫情影响大幅下滑。22年，在线培训服务收入达14.1亿元、同增1.3%，线下培训服务收入达9.4亿元、同减41.9%，主要因为疫情反复导致部分地区线下培训服务暂停以及考试推迟，图书销售收入达4.6亿元、同增10.0%。
　　降本增效成果显著，毛利率大幅提升。22年整体毛利率同比提升24.1pct至48.6%。其中，在线培训毛利率同比提升9.9pct至61.2%，主要是优化员工结构以及调整师生比所致；线下培训毛利率同比大幅提升37.2%至36.9%，主要是优化员工结构以及缩减线下覆盖规模使租金减少所致；图书销售毛利率同比提升2.3pct至33.6%。
　　费用控制情况良好。管理费用率同比下滑13.3pct至19.3%，销售费用率同比下滑2.1pct至18.4%，研发费用率同比下滑1.4pct至7%。
　　经调整归母净利润大幅扭亏。22年实现归母净利润-20.9亿元、同比基本持平，经调整后归母净利润1.9亿元、21年-8.2亿元，同比大幅扭亏，调整项目主要为按公允计量计入当期损益的金融负债（为可转换优先股）的公允价值亏损、股份支付。经调整净利率同比提升35.6pct至6.9%。
　　风险提示：招生增长和学费提价不及预期的风险；退款率过高的风险；长期出生率下滑的风险；教育行业的政策风险。