业绩摘要：
　　3月24日，公司发布22Q4业绩，实现营收601.3亿元，同比增长21.4%，归母净利润-10.84亿元，经调整净利润8.29亿元，营收和亏损控制超出市场预期。
　　点评：
　　看点1：配送服务亏损同比收窄持续。Q4配送服务收入与成本差额为-24.27亿元，相比Q3配送服务的亏损规模继续收窄，考虑到单量因素，单均亏损由21年的1.0元收窄到0.6元。逐季度来看，配送服务的亏损额同比基本维持收窄趋势，体现公司配送服务商的效率提升，由于存在规模效应及后续消费频次和消费单价的提升趋势，配送服务亏损额的控制有望保持。
　　看点2：新业务亏损控制趋势稳定，美团优选转型明日达超市。Q4公司新业务经营亏损63.7亿元，环比小幅收窄，亏损率降至38.2%，亏损略大于核心本地商业利润，合计经营利润-7.32亿元，整体盈亏平衡预期较为稳定。美团优选将品牌定位升级为明日达超市，公司继续强化次日达配送物流，下沉市场站点增加110万个左右，持续提高运营效率。
　　看点3：看好到店酒旅业务Q1恢复，公司积极应对行业竞争。疫情管控解除后酒旅需求迅速回升，能够在公司收入端得到体现。公司酒店业务相对于上年春节，间夜量增长40%，GTV增长60%；到店业务日订单量回归正常水平，二月GTV同比增速恢复至30%以上，看好酒旅业务在Q1的复苏趋势。公司继续优化和丰富产品形式，应用“酒店+X”等策略积极应对行业竞争。
　　盈利预测：我们预测2023-2025年营收分别为2678/3306/3951亿元；归母净利润68/216/402亿元，经调整净利润135/271/415亿元，对应利润率5.1%/8.2%/10.5%。维持“推荐”评级。
　　风险提示：消费恢复不及预期，新业务亏损控制不及预期，行业竞争格局变化。