观点综述：
　　近期出行各方面数据持续恢复，包括酒店、餐饮、旅游等出行相关的领域出现复苏明显。叠加部分行业和公司成长性，重点公司的收入、业绩有望超过2019年甚至较疫情前实现正增长，本周继续重点推荐出行产业链。分领域看：
　　酒店：供给出清集中度加速提升，疫后复苏叠加供需差带动经营反弹。根据STR，2022年国内酒店RevPAR月均恢复率约为2019年的6成，头部连锁酒店集团品牌经营表现优于行业平均水平。2023年以来境内酒店整体RevPAR较2019年已实现正增长，复苏趋势显著。中长期来看，中高端结构性机会仍存，中高端酒店市场空间广、集中度仍有提升空间，另一方面，疫情后行业供给端持续出清，市场集中度加速提升。标的方面，重点关注门店规模领先、品牌矩阵完善、经营效率高的头部酒店集团，如锦江酒店、首旅酒店、华住集团，兼具复苏弹性和集中度提升红利。
　　餐饮：疫情期间价格被压制、单店受损严重的品牌复苏弹性大，兼具连锁化拓店成长性。横向对比出行产业链，餐饮从消费场景看疫情期间韧性更强，但23年仍有反弹空间。2023年1-2月，我国社零餐饮收入较2019年1-2月增长16%，限额以上餐饮收入较2019年1-2月增长32%，疫后餐饮市场快速反弹，且连锁餐饮复苏更强劲。选股思路上，短期看，疫后复苏将是主要催化，疫情期间价格压制明显、单店受损严重、拓店进程受阻的品牌，疫后弹性更强。中期看，疫情影响消退后，行业将回归开店逻辑，关注各餐饮企业现有门店距离赛道天花板之间的剩余空间。建议关注单店模型优秀、标准化复制性强的小酒馆海伦司，以及单店盈利有望边际改善的高端茶饮奈雪的茶。
　　旅游（景点、出境游、博彩）：疫后出行复苏，长途游、出境游相关标的弹性更大。国内旅游方面，全国出游人数有较大恢复空间：2022年全国旅游人次和旅游收入仅有2019的4成左右。中国旅游研究院预测，2023年国内旅游人次及旅游收入将恢复至2019年的7成以上%。出境游方面，疫情三年国际航班量和国际航班订座量骤降，订座量仅有疫情前的3%-4%水平。2023年1月份订座量已恢复到2019年的约12%水平。中国旅游研究院预计2023年全年入出境游客人数有望超9000万人次，同比翻一番，恢复至疫前的31.5%。投资思路上，国内景区建议关注符合休闲度假趋势的休闲一体化景点；出境游建议关注率先复苏的澳门博彩业,以及受益旅游线上化率提升的OTA龙头。
　　市场回顾
　　本周纺织服装行业上涨0.68%，轻工制造上涨1.87%，商贸零售上涨2.49%，社会服务上涨1.87%，美容护理上涨0.30%，在申万31个一级行业中分别排第17、12、7、11、20名。指数方面，上证指数上涨0.46%，深证成指上涨3.16%。
　　重点推荐：锦江酒店、科锐国际、海伦司、珀莱雅、贝泰妮、爱美客、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、金牌厨柜、志邦家居、瑞尔特、索菲亚
　　风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险

研究报告全文：行业研究东兴时尚轻工线下消费稳健复2023年3月28日看好维持东苏继续关注出行产业链时尚轻工行业报告兴周观点证券观点综述未来3-6个月行业大事无股近期出行各方面数据持续恢复包括酒店餐饮旅游等出行相关的领域出行业基本资料占比份现复苏明显叠加部分行业和公司成长性重点公司的收入业绩有望超过有2019年甚至较疫情前实现正增长本周继续重点推荐出行产业链分领域看股票家数47993限酒店供给出清集中度加速提升疫后复苏叠加供需差带动经营反弹根据重点公司家数--公STR2022年国内酒店RevPAR月均恢复率约为2019年的6成头部连锁酒店行业市值亿元387517341司集团品牌经营表现优于行业平均水平2023年以来境内酒店整体RevPAR较证流通市值亿元3084615432019年已实现正增长复苏趋势显著中长期来看中高端结构性机会仍存行业平均市盈率2798券中高端酒店市场空间广集中度仍有提升空间另一方面疫情后行业供给市场平均市盈率1377研端持续出清市场集中度加速提升标的方面重点关注门店规模领先品行业指数走势图究牌矩阵完善经营效率高的头部酒店集团如锦江酒店首旅酒店华住集报团兼具复苏弹性和集中度提升红利纺织服装轻工制造商贸零售社会服务美容护理上证综指告餐饮疫情期间价格被压制单店受损严重的品牌复苏弹性大兼具连锁化20拓店成长性横向对比出行产业链餐饮从消费场景看疫情期间韧性更强10但23年仍有反弹空间2023年1-2月我国社零餐饮收入较2019年1-2月0增长16限额以上餐饮收入较2019年1-2月增长32疫后餐饮市场快速-10反弹且连锁餐饮复苏更强劲选股思路上短期看疫后复苏将是主要催-20化疫情期间价格压制明显单店受损严重拓店进程受阻的品牌疫后弹-30性更强中期看疫情影响消退后行业将回归开店逻辑关注各餐饮企业现有门店距离赛道天花板之间的剩余空间建议关注单店模型优秀标准化复制性强的小酒馆海伦司以及单店盈利有望边际改善的高端茶饮奈雪的茶资料来源恒生聚源东兴证券研究所旅游景点出境游博彩疫后出行复苏长途游出境游相关标的弹性分析师刘田田更大国内旅游方面全国出游人数有较大恢复空间2022年全国旅游人次010-66554038liuttdxzqnetcn和旅游收入仅有2019的4成左右中国旅游研究院预测2023年国内旅游人执业证书编号S1480521010001次及旅游收入将恢复至2019年的7成以上出境游方面疫情三年国际航分析师常子杰班量和国际航班订座量骤降订座量仅有疫情前的3-4水平2023年1月010-66554040changzjdxzqnetcn份订座量已恢复到2019年的约12水平中国旅游研究院预计2023年全年入执业证书编号S1480521080005出境游客人数有望超9000万人次同比翻一番恢复至疫前的315投分析师魏宇萌资思路上国内景区建议关注符合休闲度假趋势的休闲一体化景点出境游010-66555446weiymdxzqnetcn建议关注率先复苏的澳门博彩业以及受益旅游线上化率提升的OTA龙头执业证书编号S1480522090004分析师刘雪晴市场回顾010-66554026liuxqdxzqnetcn本周纺织服装行业上涨068轻工制造上涨187商贸零售上涨249执业证书编号S1480522090005社会服务上涨187美容护理上涨030在申万31个一级行业中分别排研究助理沈逸伦第171271120名指数方面上证指数上涨046深证成指上涨010-66554044shenyldxzqnetcn316执业证书编号S1480121050014重点推荐锦江酒店科锐国际海伦司珀莱雅贝泰妮爱美客李宁安踏体育台华新材华利集团金牌厨柜志邦家居瑞尔特索菲亚风险提示宏观经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链1核心观点线下消费稳健复苏继续关注出行产业链近期出行各方面数据持续恢复包括酒店餐饮旅游等出行相关的领域出现复苏明显叠加部分行业和公司成长性重点公司的收入业绩有望超过2019年甚至较疫情前实现正增长本周继续重点推荐出行产业链分领域看酒店供给出清集中度加速提升疫后复苏叠加供需差带动经营反弹标的方面重点关注门店规模领先品牌矩阵完善经营效率高的头部酒店集团如锦江酒店首旅酒店华住集团兼具复苏弹性和集中度提升红利餐饮疫情期间价格被压制单店受损严重的品牌复苏弹性大兼具连锁化拓店成长性标的方面建议关注门店盈利模型优秀业务可复制性强赛道增长空间广的新餐饮品牌如单店模型优秀标准化复制性强的小酒馆海伦司以及单店盈利有望边际改善的高端茶饮奈雪的茶旅游景点出境游博彩疫后出行复苏长途游出境游相关标的弹性更大标的方面出境游建议关注率先复苏的澳门博彩业龙头以及受益旅游线上化率提升的OTA龙头1化妆品医美即将进入年报和一季报集中披露期重点关注业绩兑现性较强或业绩边际改善较明显的公司从行业整体来看2023年1-2月化妆品类销售额同比38增速环比2022年12月上升了231pct品类自2022年7月以来首次实现正增长增速反弹明显但从增长的绝对数额上看行业并没有恢复高景气高增长态势38大促美妆消费表现相对较为疲软横向对比38大促7天各大美妆品牌天猫旗舰店销售数据来看仅有约2成品牌实现了销售额的正增长其余均为负增长我们认为疫后消费复苏的节奏仍较慢居民购买力的修复仍需一定时间且在总消费能力尚无明显改善的情况下部分出游消费需求的释放也会在一定程度影响其他可选消费品类的需求45月份介于38大促和618大促期间为美妆消费的淡季但考虑到去年同期受疫情影响多地封城基数较低受疫情影响较大的公司Q2或有较大的反弹空间从行业竞争格局来看行业分化持续加重具有较高产品力和品牌力的品牌仍能实现逆势增长部分品牌市场竞争力相对较弱增速表现弱于行业整体水平在此背景下要重点关注具有较强业绩兑现性或呈现较大边际改善的公司具体来看珀莱雅2022年淘系GMV同比522023年1-2月实现营业总收入79亿元同比增长25实现归母净利润08亿元同比增长约3338大促猫旗实现销售额274亿元同比增长56品牌GMV天猫美妆排名第一公司大单品策略持续放量拉动销售高增和毛利率提高叠加子品牌盈利能力增强公司有望交出满意答卷看好公司23年全年的业绩高增丸美2022年淘系GMV同比-27整体表现较弱但10-12月份GMV分别同比-16-15和-12相较于上半年呈现改善趋势2023年2月淘系GMV同比-138大促丸美实现销售额013亿元同比增长26随着公司发力电商渠道品牌线上销售表现持续好转看好公司Q1以及23年全年的业绩表现贝泰妮和华熙生物2022年销售表现较好华熙生物以披露业绩快报2022年营收同比285归母净利润同比24贝泰妮2022年淘系GMV同比36有望呈现较好财报表现但两公司旗下品牌2023年1-2月份淘系销售额基本均为负增长预计2023年Q1业绩表现相对较弱重点关注公司后续的经营调整和销售改善情况线下消费持续复苏医美消费有望进一步恢复看好中游产品生产商在市场复苏和产品放量趋势下保持亮眼业绩疫后线下消费保持复苏趋势医美需求也将逐渐释放尤其轻医美具有疗程性有望呈现更大弹性从产业链视角看下游服务机构在疫情期间受损最严重在复苏通道中向上弹性更大中游产品生产商通常为全国性销售区域集中度较低受单个地区疫情反复影响较小且新产品放量可对冲疫情影响业绩韧性更强投资建议我们认为国货美妆品牌将极大受益于消费升级和新生代消费群体的崛起获得长足发展空间国敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链P3货美妆品牌的分化仍在持续部分国货美妆龙头的增长逻辑持续得到验证我们持续看好优质国货美妆品牌的快速发展尤其是聚焦功效护肤具有较高技术加持的中高端国货美妆品牌有望在政策指引下获得加速成长相关标的珀莱雅丸美股份贝泰妮医美建议关注格局清晰技术资质渠道壁垒深厚的中游医美产品生产商龙头如爱美客华熙生物巨子生物等有望受益2纺织服装运动品牌陆续披露业绩2022年压力明显但各公司产品专业性提升明显近日运动品牌李宁和安踏等国产运动服饰公司陆续披露了2022年度业绩安踏集团2022年实现营业收入53651亿元同比88股东应占溢利7590亿元同比-17其中22H2营业收入27686亿元同比441股东应占溢利4002亿元同比314两个主要品牌看安踏品牌2022年借助冬奥营销成功确立了专业为本品牌向上发展战略品牌核心科技产品占比提升Fila品牌贯彻三个顶级策略顶级品牌顶级商品顶级渠道期末库存恢复良性为未来健康发展打下基础特步国际2022年集团实现营业收入12930亿元同比增长2913归属母公司净利润4922亿元同比增长147其中22H2营业收入7247亿元同比2328归母净利润331亿元同比-3125特步品牌巩固跑步生态圈专业品类持续突破销售表现强劲行业方面我们仍长期看好体育产业和运动鞋服市场的发展格局方面近年来国产运动品牌的产品力提升明显抓住国际品牌发展受阻的机会在高端产品上发力明显国牌的份额在持续提升鞋服制造龙头近期经营数据压力较大鞋服制造产业链库存压力仍存我们对近期鞋服制造产业链情况作出评判分析及展望1国际鞋服品牌综合分析近期主要鞋服企业财报1主要企业收入端保持良好运动行业的景气度仍高2大中华区表现出差异整体较之前的下滑幅度已有改善3行业而库存最高位已过但目前仍远高于正常库存水位23年一季度及二季度预计仍将是库存去化阶段2鞋服制造企业近期经营数据根据裕元集团基丰泰企业12月份的经营数据可以看出制造企业的订单压力较大我们认为出口为主的纺织企业百隆东方鲁泰A鞋服代工企业华利申洲健盛集团服装辅料企业如伟星股份一季度都会面临一定的订单压力预计二季度会有改善结合行业需求展望预计下半年将有较好增长投资建议现阶段下游品牌的库存最高位置已过可跟踪关注工厂端订单拐点标的上选择品控效率方面表现优秀的工厂在供应链出现波动的期间其柔性供应能力和自身盈利稳健性均更为突出布局方面考虑产业转移及贸易风险首选在东南亚有工厂布局的企业推荐华利集团申洲国际同时预计伟星股份健盛集团也将有较好的表现3社服1-2月份出行各方面数据恢复明显包括酒店餐饮旅游等出行相关的领域将出现明显复苏叠加部分行业和公司成长性收入业绩有望超过2019年甚至较疫情前实现正增长分领域看酒店供给出清集中度加速提升疫后复苏叠加供需差带动经营反弹根据STR2022年国内酒店RevPAR月均恢复率约达到2019年的6成OCC变化幅度大ADR相对平稳头部连锁酒店集团品牌效应强防疫措施到位市场反应灵活经营表现优于行业平均水平2023年以来2月境内酒店整体RevPAR较2019年已实现正增长复苏趋势显著中长期来看一方面中高端结构性机会仍存中高端酒店市场空间广集中度仍有提升空间头部酒店集团推动门店升级中高端门店占比提升带动ADR提升RevPAR增速有望高于行业平均增速另一方面疫情后行业供给端持续出清市场集中度加速提升2021年中国酒店客房规模较2019年减少236连锁化率较19年提升85pct至34龙头酒店集团保持逆势拓店有望享受集中度提敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链升红利标的方面重点关注门店规模领先品牌矩阵完善经营效率高的头部酒店集团如锦江酒店首旅酒店华住集团兼具复苏弹性和集中度提升红利锦江酒店规模优势领先整合有望带动经营效率和盈利能力提升首旅酒店直营占比高业绩弹性强华住集团品牌矩阵完善品牌效应强经营效率行业领先餐饮疫情期间价格被压制单店受损严重的品牌复苏弹性大兼具连锁化拓店成长性横向对比出行产业链餐饮从消费场景看疫情期间韧性更强但23年仍有反弹空间202020212022年我国社零餐饮收入分别恢复至2019年的8510094与其他社零细分方向比韧性较强2023年1-2月我国社零餐饮收入较2019年1-2月增长16限额以上餐饮收入较2019年1-2月增长32疫后餐饮市场快速反弹且连锁餐饮复苏更强劲单个餐饮品牌表现相对分化主要取决于品类生命周期和品牌成长阶段下的拓店速度与单店表现单店表现普遍受损拓店速度上成长期品牌虽阶段性放缓但整体表现更优选股思路上短期看疫后复苏将是主要催化疫情期间价格压制明显单店受损严重拓店进程受阻的品牌疫后弹性更强中期看疫情影响消退后行业将回归开店逻辑关注各餐饮企业现有门店距离赛道天花板之间的剩余空间建议关注门店盈利模型优秀业务可复制性强赛道增长空间广的新餐饮品牌如单店模型优秀标准化复制性强的小酒馆海伦司以及单店盈利有望边际改善的高端茶饮奈雪的茶公司层面九毛九发布2022年年报2022年实现营业收入4006亿元yoy-42店铺层面经营利润517亿元-362经营利润率129-65pct归母净利润049亿元-855归母净利率为12-69pct经调整净利润069亿元-818经调整净利率为17-74pct符合业绩指引太二品牌虽受疫情影响翻台率小幅下降但门店模型保持仍具韧性拓店保持稳健怂火锅势能持续提升翻台率与扩店均保持提升有望引领新增长曲线旅游景点出境游博彩疫后出行复苏长途游出境游相关标的弹性更大国内旅游方面全国出游人数有较大恢复空间2022年全年国内游客253亿人次比上年下降221国内旅游收入20444亿元下降3002022年全国旅游人次和旅游收入仅有2019的4成左右2023年春节全国旅游人次和旅游收入恢复至2019年的886731中国旅游研究院预测2023年国内旅游人数约455亿人次约恢复至2019年的76实现国内旅游收入约4万亿元约恢复至2019年的71出境游方面疫情三年出境游受损严重国际航班量和国际航班订座量骤降订座量仅有疫情前的3-4水平2022年12月以来国际航班订座量已经出现明显回暖2023年1月份订座量已恢复到2019年的约12水平中国旅游研究院发布的2022年中国旅游经济运行分析与2023年发展预测预计2023年全年入出境游客人数有望超9000万人次同比翻一番恢复至疫前的315投资思路上国内景区建议关注符合休闲度假趋势的休闲一体化景点出境游建议关注率先复苏的澳门博彩业以及受益旅游线上化率提升的OTA龙头4家居二手房销售向好新房销售3月同比增速较高为未来国内家具需求提供支撑根据我们统计的12城二手房数据来看节后起单周销售面积同比增速保持在60以上且截至上周环比依然保持上升态势新房方面从30城销售面积数据来看3月以来新房销售同比增速亦超过60实现了较好的水平二手房销售高增将对短期内家具需求提供支撑新房受到去年烂尾楼的影响较大我们认为随着后续交付顺利及消费信心的恢复持续回暖可期新房仍占据家具需求的主要部分在以期房销售为主的模式下对未来1-2年家具需求将提供支撑消费场景恢复需求回补短期家具内销业绩可期家具有线下体验属性且需要安装受防控影响较大消费场景的恢复下家具消费具备弹性叠加需求回补因素一季度家具消费较好下半年是家具销售旺季受到防控影响的需求较大我们认为家具回补需求有望贯穿上半年此外去年下半年随着保交楼的推进地产竣工端修复较好今年1-2月增长近10也为短期家具需求提供支撑从公司接单端来看前两月普遍敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链P5增速较高展望全年政策端对消费的支持态度有望持续消费向好叠加费用率的回落家具公司内销业绩弹性可期外销尚有压力静待库存低位1-2月家具及配件出口金额同比下滑17表明家具外销仍有压力美国是我国家具出口重要市场从去年下半年起美国堵港问题缓解港口囤积的大量货物入库使得美国家具零售商进入去库存周期再叠加美国持续升息影响全球需求家具外销承压我们认为今年美国家具零售商库存有望逐步回到低位采购回归正常投资建议新房销售3月以来增长明显为1-2年家具需求提供支撑节后消费场景恢复二手房销售高增再叠加22上半年回补需求短期需求快速增长可期展望全年我们看好内销业绩弹性但外销短期来看仍有压力库存回补需要等待当前阶段我们推荐关注内销占比高且利润率弹性大的定制家具板块推荐当前估值相对低位的索菲亚欧派家具金牌厨柜同时建议关注业绩确定性强的志邦家居顾家家居喜临门以及智能马桶品类保持景气有望推动公司持续增长的瑞尔特本周成本数据环比纤维板期货-14不锈钢期货-32铝期货11TDI现货价-02聚合MDI现货价-245造纸包装成本持续下行关注需求端景气度变化近期阔叶浆针叶浆现货价格持续下行回落速度较快影响因素包括阔叶浆产能释放UPM阔叶浆新产能预计Q1投产国外需求较为疲软纸浆供给我国数量有所增加今年1-2月针叶浆阔叶浆进口同比增长4045国内需求仍处于逐步复苏过程中纸浆价格趋于承压Q2外盘报价预计仍有下行空间目前纸企盈利修复或主要受益成本下行预计Q2逐渐兑现业绩考虑到需求复苏偏弱以及进口纸规模因关税下降而增加部分纸种预计产能投放较多纸价上涨支撑盈利的能力相对有限关注受益成本下行明显产品价格较为坚挺的特种纸企以及旺季纸价受益的文化纸龙头后续关注经济景气度变化如果需求端边际向好包装纸特种纸等价格提振纸企盈利或将进一步修复6电子烟本周思摩尔国际发布2022年业绩公司全年实现收入12145亿元同比-117经调整净利润2575亿元同比-537其中下半年实现收入6492亿元同比-46经调整净利润1190亿元同比-5182022年公司国内收入-52受到行业政策变化和非法产品盛行的影响美国B端收入-23受到不合规产品挤占市场产品降价让利客户等因素影响但是欧洲及其他地区B端收入增长显著53主要由于一次性产品在欧洲市场取得成功迅速大规模放量同时C端自有品牌收入稳定增长26未来预计一次性产品凭借客户优势和产品力持续放量自有品牌凭借差异化产品和渠道力延续较快增速中美市场受益监管加强产品迭代而有望企稳回暖公司收入端预计回归增长利润率短期受到产品结构调整和费用持续投放的影响未来随着生产效率提升收入增长下费用率回落业绩有望企稳回升重点推荐锦江酒店科锐国际海伦司珀莱雅贝泰妮爱美客李宁安踏体育台华新材华利集团金牌厨柜志邦家居瑞尔特索菲亚风险提示宏观经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险2市场表现指数全面上涨子板块全部收红敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P6东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链本周纺织服装行业上涨068轻工制造上涨187商贸零售上涨249社会服务上涨187美容护理上涨030在申万31个一级行业中分别排第171271120名指数方面上证指数上涨046深证成指上涨316本周纺织服装各子板块涨跌幅依次为棉纺304印染176其他纺织136非运动服装077钟表珠宝010家纺-036鞋帽及其他-260辅料-372图1纺织服装子行业涨跌幅图2纺织服装子行业市盈率周涨幅PETTM406002040000200-20-4000-60资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周纺织服装涨幅前五的公司为酷特智能1749百隆东方1314迪阿股份1151中胤时尚658恒辉安防626排名后五位的公司为ST爱迪尔-815牧高笛-891朗姿股份-1001康隆达-1162ST摩登-1411图3纺织服装行业涨跌前五的公司周涨跌2001501005000-50-100-150-200资料来源iFinD东兴证券研究所本周轻工制造各子板块涨跌幅依次为印刷1461塑料包装619瓷砖地板421定制家居394卫浴制品337成品家居231特种纸053纸包装043娱乐用品035金属包装032大宗敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链P7用纸004图4轻工制造子行业涨跌幅图5轻工制造子行业市盈率周涨跌2008000PETTM150600010040005020000000资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周轻工制造涨幅前五的公司为鸿博股份3349盛通股份2713尚品宅配2108珠海中富1101华立科技929排名后五位的为公牛集团-421五洲特纸-481华旺科技-513集友股份-740沐邦高科-797图6轻工制造行业涨跌前五的公司周涨跌4003503002502001501005000-50-100-150资料来源iFinD东兴证券研究所本周商贸零售各子板块涨跌幅依次为互联网电商1094专业连锁318一般零售142贸易-117敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P8东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链图7商贸零售子行业涨跌幅图8商贸零售子行业市盈率周涨幅PETTM120800100600806040040200200000-20-200资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周商贸零售涨幅前五的公司为吉宏股份4122汇通能源3540联络互动3202焦点科技3119华凯易佰2728排名后五位的公司为天虹股份-472ST商城-532北京城乡-578玉龙股份-586中成股份-1078图9商贸零售行业涨跌前五的公司周涨跌50040030020010000-100-200资料来源iFinD东兴证券研究所本周社会服务各子板块涨跌幅依次为教育569旅游及景区301酒店餐饮112专业服务-113敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链P9图10社会服务子行业涨跌幅图11社会服务子行业市盈率周涨幅PETTM8010006050040200000-500-20-1000-1500-2000-2500资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周社会服务涨幅前五的公司为创业黑马3048三特索道1562国新文化1296锋尚文化1256零点有数12118排名后五位的为米奥会展-193曲江文旅-208广电计量-500君亭酒店-537华测检测-689图12社会服务行业涨跌前五的公司周涨跌3503002502001501005000-50-100资料来源iFinD东兴证券研究所本周美容护理各子板块涨跌幅依次为生活用纸281化妆品制造及其他-010品牌化妆品-081敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P10东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链图13美容护理子行业涨跌幅图14美容护理子行业市盈率PETTM周涨幅10003020500100000-10-500资料来源iFinD东兴证券研究所资料来源iFinD东兴证券研究所本周美容护理涨幅前五的公司名臣健康1392洁雅股份1073倍加洁865力合科创413依依股份366排名后五位的为嘉亨家化-143珀莱雅-144奥园美谷-332青松股份-344科思股份-544图15美容护理行业涨跌前五的公司周涨跌1501005000-50-100资料来源iFinD东兴证券研究所3重点公告行业追踪安踏体育年度业绩2022年集团实现营业收入53651亿元同比88股东应占溢利不包含合营公司影响7562亿元同比-31股东应占溢利包含合营公司影响7590亿元同比-17其中22H2营业收入27686亿元同比441股东应占溢利不包含合营公司影响3796亿元同比501股东应占溢利包含合营公司影响4002亿元同比314全年毛利率6024上半年6204同比-112pct下半年5855同比-178pct敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链P11特步国际年度业绩2022年集团实现营业收入12930亿元同比增长2913归属母公司净利润4922亿元同比增长147其中22H2营业收入7247亿元同比2328归母净利润331亿元同比-3125全年毛利率4092上半年42同比017pct下半年4009同比-157pct九毛九年报2022年公司实现收入4006亿元人民币同比减少416本公司权益股东应占年度溢利4928万元同比减少8550经调整纯利69344万元同比减少8177伟星股份年报公司2022年度实现营业收入3628亿元同比增812归母净利润489亿元同比增897其中第四季度营业收入810亿元同比-1779归母净利润为亏损3140万元去年同期盈利4938万元家联科技年报2022年公司营业收入1976亿元同比601归母净利润179亿元同比1517扣非归母155亿元同比2002其中Q4营业收入396亿元同比205归母净利润035亿元同比551扣非归母026亿元同比1895豫园股份2022业绩公司2022年实现营业收入50118亿元同比减少357归属于上市公司股东的净利润3826亿元同比增加152归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润161亿元同比减少9422其中Q4营业收入16689亿元同比减少1138归属于上市公司股东的净利润1579亿元同比增加6514归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-198亿元同比减少11271中国东方教育2022业绩公司实现收入3819亿元人民币同比增加77经调整纯利266亿元同比增加384晶苑国际年报公司2022年度实现营业收入2491亿美元同比增长639归属母公司净利润173亿美元同比增长590基本每股收益为006美元其中2022H2营业收入1249亿美元同比-292归母净利润097亿元同比-213力量钻石股票回购公司计划使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份用于实施员工持股计划或股权激励回购资金总额不低于人民币15亿元含不超过人民币3亿元含回购价格不超过人民币18000元股含回购数量按回购价格上限18000元股测算当回购资金总额为下限人民币15亿元时预计回购股份数量为8333万股约占公司当前总股本058当回购资金总额为上限人民币3亿元时预计回购股份数量为16667万股约占公司当前总股本115回购期限自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月贝泰妮减持公司持股5以上股东红杉聚业计划在预披露公告披露之日起3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过1059万股即不超过公司总股本的25截至2023年3月3日本次减持计划时间已过半红杉聚业未减持公司股份所持公司股份数量未发生变化且本次减持计划尚未实施完毕太平鸟定增公司拟向公司控股股东太平鸟集团的全资子公司宁波禾乐投资有限责任公司发行公司股份不低于470588万股且不超过588235万股发行价格为1700元股募集资金总额不低于8亿元且不超过10亿元扣除相关发行费用后全部用于补充流动资金4风险提示敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P12东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链宏观经济下行影响购买力疫情发展超预期政策风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链P13相关报告汇总报告类型标题日期公司思摩尔国际6969HK业绩筑底关注一次性产品放量与中美市场边际改善2023-03-24公司金牌厨柜603180全年营收稳健利润短期承压未来修复可期2023-03-21公司李宁2331HK专业产品驱动增长2023稳健发展可期2023-03-21公司上海家化600315疫情扰动下22年业绩承压23年改善可期2023-03-20行业东兴时尚轻工社零数据较好关注餐饮等出行相关的领域2023-03-20行业商贸零售行业1-2月社零消费回暖线下消费的复苏通道已开启2023-03-16公司珀莱雅60360512月经营数据表现亮眼国货美妆龙头地位巩固2023-03-14公司志邦家居603801空白市场拓展拉动收入利润端弹性可期2023-03-14行业纺织服装行业纺织制造产业链跟踪国际品牌库存去化进行中行业短期压力2023-03-10仍在行业爱美客300896业绩符合预期股权激励彰显发展信心2023-03-10行业华利集团300979短期下游去库压力仍在行业地位和长期增长无虞2023-03-08行业东兴时尚轻工两会重点提扩内需短期仍推化妆品家居两板块2023-03-06公司科锐国际300662业绩快报符合预期看好疫后经营复苏2023-03-03行业东兴时尚轻工化妆品大促催化来临家居消费趋势良好2023-02-27行业东兴时尚轻工国际消费品公司业绩观察化妆品公司业绩分化运动服饰业绩2023-02-13压力仍在公司产品接力打造增长曲线尽享医美市场扩容红利2023-02-07行业商社行业周观点业绩预告总结22年底部已现23年恢复与成长兼具2023-02-07行业纺服轻工行业业绩预告总结22年压力释放分化持续2023-02-07行业纺服轻工行业周观点时尚轻工春节各消费场景转好继续稳固消费复苏主线2023-01-31公司仙鹤股份603733把握景气赛道持续扩张林浆纸一体化增强竞争优势2023-01-16行业东兴时尚轻工消费场景继续复苏叠加春节将至利好线下消费2023-01-16行业东兴时尚轻工线下消费场景持续复苏可选消费建议重点关注2023-01-12行业化妆品行业从研发和核心成分出发探寻国货美妆的星辰大海2023-01-05公司喜临门603008床垫龙头品牌势能向上渠道品类拓展成长可期2022-12-30行业东兴时尚轻工关注线下消费复苏回暖2022-12-27行业东兴时尚轻工11月社零数据承压国家出台扩大内需纲要看好明年消费复苏2022-12-20行业东兴时尚轻工防疫政策优化地产政策加码看好消费和地产修复2022-12-05行业轻工制造行业2023年度策略需求的回暖盈利的修复2022-12-02行业商贸零售社会服务行业2023年度投资策略把握确定性关注复苏弹性2022-12-01行业纺织服装行业2023年投资策略复苏与分化并存运动户外景气持续2022-11-30行业东兴时尚轻工短期疫情形势严峻消费受阻建议优选赛道2022-11-28资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P14东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链分析师简介刘田田对外经济贸易大学金融硕士2019年1月加入东兴证券研究所现任大消费组组长纺服轻工行业首席分析师2年买方经验覆盖大消费行业研究具备买方研究思维常子杰中央财经大学金融学硕士2019年7月加入东兴证券研究所轻工制造行业分析师主要负责造纸包装电子烟等研究方向魏宇萌中国人民大学经济学学士金融硕士2020年7月加入东兴证券研究所商贸零售行业分析师主要负责化妆品免税电商传统零售珠宝等研究方向刘雪晴中央财经大学经济学硕士2020年8月加入东兴证券研究所商贸零售与社会服务行业分析师主要负责旅游酒店餐饮教育人服本地生活医美等研究方向研究助理简介沈逸伦新加坡国立大学理学硕士2021年4月加入东兴证券研究所轻工制造行业研究助理主要负责家居和其他销售轻工研究方向分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告东兴时尚轻工线下消费稳健复苏继续关注出行产业链P15免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源