美国2月CPI同比上涨6%，创2021年9月以来的最小增幅
　　当地时间3月14日，美国劳工部发布数据称，美国2月份消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%，同比增长6%，创2021年9月以来的最小增幅，符合市场普遍预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2月份核心CPI环比上涨0.5%，涨幅较1月扩大0.1个百分点；同比涨幅为5.5%。
　　联合点评：美国2月CPI环比继续上涨主要是受到居住成本和食品价格上涨的影响，而能源价格平稳回落，对通胀的推动作用显著下滑。虽然美国的通胀压力降至2021年9月以来新低，但通胀粘性依旧较大，美联储依旧有继续加息的必要。考虑到近期美国中小银行爆发流动性危机，美联储在抗击通胀与稳定金融体系之间更倾向于保持平衡，预计3月美联储会以温和加息25个基点的方式应对。
　　

研究报告全文：瑞银集团收购瑞士信贷美联储联合五大央行救市全球宏观态势每周观察2023年第11期分析师程泽宇chengzylhratingscom张敏zhangminlhratingscom摘要20230313-20230319国际财经快讯全球主要金融资产表现美国各期限美债收益率大幅下行美国2月CPI同比上涨6创2021年9月以来主要经济体国债与美债收益率利差多数收窄的最小增幅全球主要股指回报率涨跌互现美国上周初请失业金人数为192万人环比美元指数波动走跌主要非美货币表现不一下降2万人国际原油价格下跌至近15个月以来新低欧盟黄金价格大幅上涨逼近2000美元盎司大关欧洲央行决定加息50个基点瑞银集团以30亿瑞士法郎收购瑞士信贷银行日本日本央行削减购债主权国家评级动态全球标普上调阿根廷长期本币主权信用等级至CCC-美联储联合五大央行救市以增加流动性供穆迪上调沙特阿拉伯评级展望至正面应国际财经快讯美国2月CPI同比上涨6创美国上周初请失业金人数为2021年9月以来的最小增幅192万人环比下降2万人当地时间3月14日美国劳工部发布数据称当地时间3月16日美国劳工部发布的初步美国2月份消费者价格指数CPI环比增长数据显示美国至3月11日当周初请失业金04同比增长6创2021年9月以来的人数为192万人环比减少2万人前值由最小增幅符合市场普遍预期剔除波动较211万人修订至212万人上周初请失业大的食品和能源价格后美国2月份核心CPI金人数录得自去年7月份以来的最大降幅环比上涨05涨幅较1月扩大01个百分超出市场预期点同比涨幅为55联合点评尽管大型科技公司大幅裁员联合点评美国2月CPI环比继续上涨主要是但受益于服务业的用工需求增长上周美受到居住成本和食品价格上涨的影响而能国初请失业人数超预期继续下降表明美源价格平稳回落对通胀的推动作用显著下国劳动力市场依旧强劲强劲的劳动力市滑虽然美国的通胀压力降至2021年9月以来场为美联储继续加息提供一定支撑但考新低但通胀粘性依旧较大美联储依旧有虑到由硅谷银行和瑞士信贷引发的银行业继续加息的必要考虑到近期美国中小银行流动性危机或影响全球的金融稳定预计3爆发流动性危机美联储在抗击通胀与稳定月美联储将采取相对温和的加息节奏甚金融体系之间更倾向于保持平衡预计3月美至不排除年内转向降息的可能联储会以温和加息25个基点的方式应对国际财经快讯欧洲央行决定加息50个基点瑞银集团以30亿瑞士法郎收购瑞士信贷银行当地时间3月16日欧洲中央银行召开货币当地时间3月19日瑞士联邦政府宣布政策会议决定将欧元区三大关键利率均上瑞士信贷银行将被瑞银集团以30亿瑞士法调50个基点自本月22日起将主要再融资郎的价格收购此次收购是在瑞士联邦政利率边际借贷利率和存款机制利率分别上府瑞士金融市场监管局和瑞士国家银行调至350375300符合多数的支持下实现的机构和投资者预期联合点评瑞信自身具有较大的脆弱性联合点评欧洲央行自去年7月开启加息进一是盈利水平每况愈下2021年和2022年程以来已连续六次大幅加息以遏制通胀连续两年大额亏损二是瑞信风险事件频共计加息350个基点2月欧元区CPI同比上发踩雷Archegos和Greensill三是企业涨85欧洲的通胀压力依旧较为顽固本管理问题由来已久自2012年起因洗钱等次欧洲央行在银行流动性紧张的背景下依旧问题被监管审查和处罚内部薄弱叠加外继续加息50个基点说明当下的首要目标依部风险硅谷银行破产后欧美银行业流动旧是控制通胀此外欧洲央行认为欧元区性趋紧再加上瑞信财务报告存在重大的银行业具有较强的韧性拥有强大的资本缺陷引发市场的恐慌情绪瑞信股票和流动性头寸爆发系统性金融危机的可能连续下跌甚至引波及欧洲银行股的抛售性较小欧洲央行对于目前的银行业流动危为缓解流动新紧张和市场波动瑞银集团机保持密切关注以备需要时提供支持收购瑞信对市场信心起到一定提振作用国际财经快讯日本央行削减购债美联储联合五大央行救市以增加流动性供应当地时间3月15日日本央行公告显示将购买500亿日元25年期或更长期限的债当地时间3月19日美联储联合英国加券而原定计划范围的购买下限为1000拿大日本欧洲央行及瑞士央行共同宣亿日元1-10年期债券的购买量与计划布将通过常设美元流动性互换协议增范围的下限一致加流动性供应从3月20日起将操作频率从每周一次增加到每天一次持续到至联合点评长期以来日本央行为满足收少4月底益率曲线控制而大量购买国债以向市场联合点评从硅谷银行破产到瑞士信贷被提供流动性随着硅谷银行倒闭导致全球瑞银集团接管欧美银行业流动性风险引利率下降日本央行调整或取消收益率曲发市场恐慌情绪为防止挤兑以及缓解流线的压力已显著缓解因此日本央行适度动性压力美联储联合五大央行一同救市缩减购债规模3月15日日本央行宣布通过常设美元互换协议可以在他国央行缩减50对长期债券的购买规模此举引面临美元短缺问题时用本币向美联储兑发机构对于日本央行政策转变的担忧从换美元并约定在未来以同样汇率换回并而出现部分抛盘带动各期限日本国债收支付一定利息起到了缓解全球融资市场益率收涨流动性压力的重要作用全球主要金融资产表现各期限美债收益率大幅下行本周受硅谷银行破产以及瑞信集团美国国债到期收益率曲线55000股价暴跌的影响欧美银行业陷入流50000动性危机加速市场避险资金流入美国国债带动各期限美债收益率走跌45000同时美联储和欧洲央行纷纷救市市场预期美联储和欧洲央行的货币政40000策可能转向宽松进一步带动美债收35000益率下跌具体来看本周1年期5年期和10年30000期美国国债平均收益率较上周分别大幅下跌了7820个5780个和3820个2023-02-132023-02-142023-02-152023-02-162023-02-172023-02-212023-02-222023-02-232023-02-242023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-032023-03-062023-03-072023-03-082023-03-092023-03-102023-03-132023-03-142023-03-152023-03-162023-03-17美国国债到期收益率1年美国国债到期收益率5年美国国债到期收益率10年BP至434364和353资料来源Wind联合资信整理全球主要金融资产表现主要经济体国债与美债收益率利差多数收窄中美国债平均收益率利差1年期5年本周平均较上周均值今年以来期和10年期分别较上周收窄7653个指标名称国家利差变化BP累计波动BP5675个和3700个BP至-208-095中国1Y-20876535970与1年期美国国债到和-067日本1Y-44575583150期收益率利差欧元区1Y-16322573028日美国债平均收益率利差1年期5年中国5Y-09556755567期和10年期分别较上周收窄7558个与5年期美国国债到日本5Y-350493628004936个和2046个BP至-445-350期收益率利差欧元区5Y-137709892和-320英国5Y-0331869171欧元区公债与相应期限美债平均收益率中国10Y-06737004374利差1年期和5年期分别较上周收窄与10年期美国国债到日本10Y-32020461260期收益率利差欧元区10Y-123-1686292257个和709个BP至-163和-137英国10Y-011186-123210年期较上周走扩168个BP至-123注数据更新于北京时间3月20日早上1000英美国债平均收益率利差5年期和10资料来源Wind联合资信整理年期分别较上周收窄1869个和186个BP至-033和-011全球主要金融资产表现全球主要股指回报率涨跌互现本周虽然欧美银行业流动性危机持续发酵但得益于美联储和欧洲央行积极全球主要股市指数回报率走势1200救市MSCI全球股票指数周内小幅收涨1000031800得益于美联储积极救市美国通胀压力600回落以及劳动力市场继续保持强劲标400普500指数周内显著回升158为本周200表现最好的主要股票指数000受到欧洲继续加息50个BP以及瑞士信贷-200危机不断发酵的影响市场避险情绪拖-400累MSCI欧洲指数下跌221为本周表现最差的主要股票指数受欧美银行业流动性危机的传导影响MSCI全球MSCI欧洲MSCI新兴市场标普500指数日经225指数银行板块表现疲软拖累本周MSCI新兴相应指标名称周涨跌幅今年以来累计涨跌幅市场指数下跌103是唯一开年以来表现下跌的主要股票指数MSCI全球031176由于日本央行本缩减长期购债引发市MSCI欧洲-221142场对日本央行政策转变的担忧日经225MSCI新兴市场-103-114指数周内大跌179但日经225指数仍标普500指数158242是开年以来涨幅最大的主要股指日经225指数-179475资料来源Wind联合资信整理全球主要金融资产表现美元指数波动走跌主要非美货币表现不一美元指数K线图本周初受美国银行业挤兑影响市场预期1070000美联储或转向宽松的货币政策带动美元指1060000数大幅收跌周中受收益通胀数据和初请失业数据表现较好提振美元指数表现周四1050000以来美元继续下挫并在周五收于1038637周内累计收跌0751040000受欧洲银行业流动性危机爆发的影响本周欧元表现较为疲软截至周五欧元兑美元1030000收于10666周内累计收跌0151020000本周英国财政宣布预算计划加之市场预期131415161721222324272801020306070809101314151617------------------------下周英国央行将继续加息英镑兑美元周内020202020202020202020203030303030303030303030303------------------------累计收涨091周五收于12185202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023受日本央行缩减购债以及市场避险情绪影响货币周涨跌幅今年以来累计涨跌幅日元汇率得到显著提振截至周五美元兑欧元兑美元-015001日元收于1318730周内累计下跌200英镑兑美元091115本周离在岸人民币汇率均有所上涨截至美元兑日元-200082周五美元兑离岸人民币汇率收于68898美元兑离岸人民币-039-049周内上涨039美元兑在岸人民币汇率收美元兑在岸人民币-047-047于68765周内累计收涨047资料来源Wind联合资信整理全球主要金融资产表现国际原油价格下跌至近15个月以来新低美元桶国际原油收盘价走势9000本周市场对欧美银行业流动性危机蔓8500延或加剧经济放缓的担忧愈发显著预8000计将会对石油需求显著造成较大影响再加上美国活跃钻井平台数增加拖累7500油价大幅下挫7000截至本周五收盘NYMEX原油价格收6500于6634美元桶周内累计大跌1339ICE布油价格收于7252美元桶周内6000累计大跌1220均刷新近15个月以来新低2023-02-132023-02-142023-02-152023-02-162023-02-172023-02-212023-02-222023-02-232023-02-242023-02-272023-02-282023-03-012023-03-022023-03-032023-03-062023-03-072023-03-082023-03-092023-03-102023-03-132023-03-142023-03-152023-03-162023-03-17NYMEX原油ICE布油资料来源Wind联合资信整理全球主要金融资产表现黄金价格大幅上涨逼近2000美元盎司大关美元盎司黄金价格K线图20000000本周受欧美银行业流动性危机影响19800000市场避险情绪大幅回升再加上各国19600000央行纷纷增加对黄金的购买避险情1940000019200000绪升温叠加黄金供不应求使得黄金19000000价格大幅上涨18800000截至周五COMEX黄金价格收于18600000199370美元盎司逼近2000美元盎1840000018200000司大关创近11个月以来新高周内18000000累计大幅上涨621131415161721222324272801020306070809101314151617------------------------020202020202020202020203030303030303030303030303------------------------202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023资料来源Wind联合资信整理主权国家评级动态上次评级上次评级国家最新评级评级展望评级日期上次评级评级变动展望日期标普SP阿根廷CCC-CCC负面20230314SDCCC负面20230310上调级别列入负面观玻利维亚BB20230315BB稳定20221206下调展望察清单沙特阿拉伯AA稳定20230317A-A-正面20220325上调级别穆迪Moodys沙特阿拉伯A1A1正面20230317A1A1稳定20211105上调展望希腊Ba3Ba3正面20230317Ba3Ba3稳定20201106上调展望卢森堡AaaAaa稳定20230317AaaAaa稳定20140228不变惠誉Fitch韩国AA-AA-稳定20230313AA-AA-稳定20120906不变玻利维亚B-B-负面20230314BB稳定20200930下调级别土耳其BB负面20230317BB负面20220708不变资料来源联合资信整理主权国家评级动态标普上调阿根廷长期本币主权信用等级至CCC-3月14日标普将阿根廷长期本币主权信用等级由SD上调至CCC-标普表示上周阿根廷进行了自2022年8月以来的第四次比索债务交换鉴于该主权国家宏观经济较为脆弱性以及在不继续依赖交易所的情况下延长到期日和在当地市场投放票据的能力非常有限标普将陷入困境的债务交换视为违约但本周由于交换项下的新票据已交付给债券持有人标普认为选择性违约已经被纠正因此对阿根廷长期本币主权信用等级进行了上调穆迪上调沙特阿拉伯评级展望至正面3月17日穆迪宣布维持沙特阿拉伯长期本外币主权信用等级A1不变评级展望由稳定上调至正面穆迪认为受益于沙特政府改革和对各种非石油部门的投资沙特经济和财政对石油的依赖大幅下降此外政府在实施基础设施全面结构性改革方面取得了显著进展这将支持经济中长期的多元化发展同时提高沙特阿拉伯的非石油收入基于政府全面的基础设施结构性改革以及经济的多元化发展穆迪上调了沙特阿拉伯的主权信用评级展望资料来源联合资信整理免责声明联合资信评估股份有限公司联合资信或公司发布的信用评级和研究报告受特定条款和条件的约束请在公司网站上阅读这些条款和条件wwwlhratingscom信用评级是一种对于实体或证券可信程度的决策参考不是购买出售或持有任何证券的建议信用评级不涉及任何证券的市场价格可销售性和或适用性也不涉及其税务影响或结果联合资信保有于任何时间或理由对信用评级自行决定升级降级或撤回的权利所有信用评级都是由经过认证的分析师通过严格的评级流程共同努力的产物所有信用评级均不是由个人负责而是来自于评级委员会归属程序联合资信基于公司有充分理由认为属实的第三方信息开展信用评级服务联合资信根据审计的财务报表访谈管理层讨论和分析相关的第三方报告以及公开可用的数据等进行分析联合资信不进行任何审核调查核实或尽职调查联合资信无法保证信息的准确性正确性及时性和或完整性信用评级可能包含联合资信的对未来事件预测的前瞻性意见根据定义这些事件可能会发生变化不能被视为事实在任何情况下联合资信及其董事股东员工高级职员和或代表或联合资信有限公司的任何成员均不对任何一方承担任何因使用公司发布的相关信息而产生的损害损失责任成本或费用联合资信从发行人承销商债务人或投资者处获得提供信用评级服务的报酬除提供联合资信要求的信息外上述个体及其关联个体均不需参与信用评级流程在发布评级之前任何评级报告中包含的信用评级都会被征求并向被评级个体及其代理商披露任何人不得于任何司法管辖区内在违反当地法律及法规的情况下分发或使用联合资信出版的信用评级和研究报告任何根据通过信用评级获得的信息以及研究报告的用户须咨询相关机构或专业人员以遵守适用的当地法律及法规所有已发布的信用评级以及研究报告皆属于联合资信的知识产权未经联合资信书面许可不得以任何方法复制公开散发或改动