美联储宣布加息25个基点，为2022年以来第八次
　　当地时间2月1日，美联储在结束货币政策会议后宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.50%~4.75%之间，符合市场普遍预期，这是美联储自去年3月以来连续第八次加息。
　　联合点评：此前美联储为遏制高通胀而连续加息，自2022年6月起美国通胀压力不断回落，加息对通胀的缓释作用逐步显现。考虑到累计加息效应及其对经济活动和通胀影响的滞后性，本次美联储决定放缓加息步伐。同时，美联储认为包括住房市场在内的核心服务板块尚未出现价格通缩，尽管美国通胀有所缓解，但还远未达到目标，美联储将持续加息。预计年内可能会继续加息两次，并且不会将货币政策转向降息
　　

研究报告全文：美欧英央行纷纷加息美国非农数据超预期走强全球宏观态势每周观察2023年第5期分析师程泽宇chengzylhratingscom许琪琪xuqiqilhratingscom摘要20230130-20230205国际财经快讯全球主要金融资产表现美国美债收益率涨跌不一美联储宣布加息25个基点为2022年以来第八次主要经济体国债与美债收益率利差涨跌互现1月美国非农数据表现强劲远超市场预期全球主要股指回报率多数上涨美国1月PMI指数降至2020年5月来最低水平美元指数走强主要非美货币纷纷走跌欧盟国际原油价格跌至四周内新低2022年欧元区经济增长35欧盟增长36欧洲央行决定加息50个基点黄金价格冲高后回落至1900美元盎司关口下欧盟就俄罗斯石油产品的最高限价达成一致方德国去年四季度经济萎缩衰退风险上升英国英国央行连续第十次加息基准利率升至4主权国家评级动态新兴市场及其他国家标普下调尼日利亚评级展望至负面韩国1月贸易逆差创历史新高越南经济加快复苏经济增速创12年来最大穆迪下调秘鲁评级展望至负面增幅国际财经快讯美联储宣布加息25个基点为1月美国非农数据表现强劲2022年以来第八次远超市场预期当地时间2月1日美联储在结束货币政策会当地时间2月3日美国劳工部发布数据称议后宣布加息25个基点将联邦基金利率目美国2023年1月非农业部门新增就业517标区间上调至450475之间符合市万人是市场预期预期的三倍失业率为场普遍预期这是美联储自去年3月以来连34创美国自1969年以来的最低值续第八次加息联合点评美国1月的就业数据表现异常强联合点评此前美联储为遏制高通胀而连劲从需求端看主要得益于疫情后消费续加息自2022年6月起美国通胀压力不断反弹服务行业劳动力用工紧缺休闲和回落加息对通胀的缓释作用逐步显现酒店行业成为用工需求增长最快的行业考虑到累计加息效应及其对经济活动和通从供给端看美国职位空缺率仍处历史高胀影响的滞后性本次美联储决定放缓加位劳动参与率处于历史低位劳动力供息步伐同时美联储认为包括住房市场给十分紧张因此美国劳动力市场供不在内的核心服务板块尚未出现价格通缩应求会加速工资增长并进一步产生成本尽管美国通胀有所缓解但还远未达到目推动型的物价上涨趋势支撑美联储年内标美联储将持续加息预计年内可能会继续加息的观点此外虽然近期美国科继续加息两次并且不会将货币政策转向技金融行业裁员数量增加但具有一定时降息滞短期内对劳动力市场的影响并不显著国际财经快讯美国1月PMI指数降至2020年2022年欧元区经济增长5月来最低水平35欧盟增长36当地时间2月1日美国供应管理协会ISM当地时间1月31日欧盟统计局公布数据显表示1月制造业PMI从12月的484降至示经季节和工作日调整后2022年欧元474连续第三个月的下降将该指数推至区国内生产总值增长35欧盟增长362020年5月以来的最低水平并低于被视为去年第四季度欧元区经济环比增长01符合更广泛经济衰退的487关口同比增长19欧盟经济环比零增长同比增长18联合点评美国制造业进一步萎缩一是因为美联储为抗击通胀而启动了自上世纪联合点评在俄乌冲突能源危机通货80年代以来最快的加息周期由于较高的膨胀以及货币紧缩的多重压力下2022年利率抑制了对商品的需求成本制约对制欧洲经济同比增速回落约2个百分点但成造业造成较大的压力二是因为美元的不功的避免了经济衰退其中爱尔兰拉断走强加剧了美国的出口贸易压力再加脱维亚西班牙和葡萄牙经济表现相对较上国际市场需求疲软令美国制造业需求好对欧洲经济起到一定拉动作用但端承压美国1月PMI指数低于经济衰退2023年考虑到多国内需疲软通胀压力依487关口美国经济依旧存在衰退风旧较高以及加息效应滞后显现等多重因素险的相互作用2023年欧洲经济将进一步疲软不排除陷入负增长的可能国际财经快讯欧洲央行决定加息50个基欧盟就俄罗斯石油产品的点最高限价达成一致当地时间2月2日欧洲央行召开货币政策当地时间2月3日欧盟委员会发布公告会议决定将欧元区三大关键利率均上调对俄限价令于2月5日实施对汽油柴油50个基点并预计此后将进一步上调利率煤油等较贵石油产品设定每桶100美元的以确保通胀率及时回落到2的中期目标水价格上限对燃料油石脑油等较便宜石平油产品设定每桶45美元的价格上限联合点评欧洲央行本次货币政策会议继联合点评这是欧盟第三次对俄罗斯进续加息50个基点表明欧洲央行依旧把通行石油制裁2022年6月欧盟宣布禁胀压力放在首位收紧货币政策的节奏短止进口俄罗斯原油和石油产品但暂不期内不会改变并重申3月份会继续加息制裁经管道输欧的俄罗斯油品2022年50个基点在欧洲央行的多次加息下欧12月欧盟联合美国加拿大英国元区1月通胀率实现连续三个月下降通日本和澳大利亚对俄罗斯海运原油实施胀压力得到一定缓解但考虑到紧缩的货每桶60美元的价格上限本次欧盟制裁币政策正在加重实体经济的融资成本并发布后俄罗斯也采取反制措施禁止对居民消费造成一定挤出效应可能导致向在合同中直接或间接使用设置价格上欧洲经济陷入滞胀甚至衰退的风险限机制的法人实体和个人供应石油国际财经快讯德国去年四季度经济萎英国央行连续第十次加息缩衰退风险上升基准利率升至4当地时间1月30日德国联邦统计局公布当地时间2月2日英国央行宣布加息50据显示经价格季节和工作日调整后个基点将基准利率提高至4符合市2022年第四季度德国国内生产总值环比下场预期这是英国央行自2021年12月以滑022022年全年德国GDP同比增长来连续第10次加息达到近14年以来的18比日前发布的初值下调了01最高水平联合点评2022年前三季度德国经济依联合点评为应对居高不下的服务业通胀旧维持正增长四季度经济出现萎缩主和工资增长英国央行继续加息并将基准要是因为进入冬季欧洲能源危机对德国利率抬高至2008年10月以来的高点但考居民的消费造成较大冲击私人消费对经虑到英国近期的政局更迭退出欧盟所造济的拉动作用显著下滑所致考虑到2023成的贸易压力以及越演愈烈的罢工游行年一季度季节性因素依旧存在再加上能对英国经济增长造成较大阻碍而紧缩的源进口价格高昂技术工人短缺外部需货币政策会进一步加剧经济的复苏难度求不足等问题依旧突出预计一季度德国2023年英国或面临较大的经济衰退压力经济将面临持续的疲软态势因此市场普遍预测英国央行或在3月放缓加息节奏加息幅度或下降至25个基点国际财经快讯韩国1月贸易逆差创历史新越南经济加快复苏经济高增速创12年来最大增幅当地时间2月1日韩国产业通商资源部公当地时间1月31日越南统计总局公布的布的数据显示韩国1月出口同比减少数据显示2022年越南国内生产总值首166进口同比减少26这是韩国时次突破4000亿美元达4090亿美元隔25年后首次出现连续11个月贸易收支逆人均GDP约为4110美元全年经济增差的局面速为802为12年来最大增幅联合点评从出口看由于经济放缓全联合点评越南政府通过改善国内营商环球对芯片和其他产品的需求疲软韩国出境大力吸引外资并积极推动出口商品结口连续第四个月下滑从进口看韩国的构转型鼓励增加制造业产品的出口比重大部分能源需求依赖进口俄乌冲突抬高使得出口和投资成为拉动越南经济增长的了能源价格令韩国进口价格大幅走高重要动力此外越南政府通过复苏旅游韩国生产诸如芯片显示器和成品油等横业加快数字经济发展加大基础设施建跨供应链的关键产品韩国出口是全球贸设打造老街河内海防广宁与木易的一个关键晴雨表1月逆差创历史记排胡志明市头顿两大经济走廊等方式录也说明严重的经济低迷正在冲击这些行积极开动投资消费和贸易三驾马车使业韩国的贸易低迷也向世界经济和贸易得经济保持高速增长传达出疲软的信号全球主要金融资产表现各期限美债收益率涨跌不一美国国债到期收益率曲线本周各期限美债收益率先跌后升前50000半周受美国PMI指数萎缩至近30个48000月新低的影响美国经济存在衰退风4600044000险带动市场避险情绪回升美债收42000益率随之下跌后半周美联储放缓40000加息节奏鼓舞市场信心叠加美国劳38000动力市场表现强劲市场避险情绪得3600034000到较大缓解带动美债收益率走高32000具体来看本周1年期和5年期美国国债平均收益率分别较上周分别上涨了2023-01-042023-01-052023-01-062023-01-092023-01-102023-01-112023-01-122023-01-132023-01-172023-01-182023-01-192023-01-202023-01-232023-01-242023-01-252023-01-262023-01-272023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-032023-01-03100个和040个BP至470和359美国国债到期收益率1年美国国债到期收益率5年美国国债到期收益率10年10年期美国国债平均收益率较上周下资料来源Wind联合资信整理跌了120个BP至348全球主要金融资产表现主要经济体国债与美债收益率利差涨跌互现本周平均较上周均值今年以来指标名称国家利差BP变化BP累计波动BP中美国债平均收益率利差1年期5年中国1Y-254--316期和10年期本周平均利差分别为-254与1年期美国国债日本1Y-476-242-1610到期收益率利差-089和-058欧元区1Y-2016021338日美国债平均收益率利差1年期和5年中国5Y-089-3323期较上周分别走扩242个和030个BP至-与5年期美国国债日本5Y-340-0301010476和-34010年期较上周收窄652到期收益率利差欧元区5Y-1298372710BP-297英国5Y-038101565个至中国10Y-058-3315欧元区公债与相应期限美债平均收益率与10年期美国国债日本10Y-2976521720利差1年期5年期和10年期较上周分到期收益率利差欧元区10Y-1178441566别收窄602个837个和844个BP至-英国10Y-003343544201-129和-117注数据更新于北京时间2月6日早上1000中国因春节假期缺失上周国债收益率数据英美国债平均收益率利差5年期和10资料来源Wind联合资信整理年期分别较上周收窄101个和343个BP至-038和-003全球主要金融资产表现全球主要股指回报率多数上涨全球主要股市指数回报率走势1000本周MSCI全球指数收涨191除MSCI新兴市场外其他主要股指均呈现800上涨态势600受美国通胀有所降温美联储加息将有400所放缓等积极信号的提振标普500指数200周内大幅上涨295为本周涨幅最大的000主要股指-200本周欧洲2022年度经济增速公布欧-400洲经济成功避免衰退带动MSCI欧洲指数周内上涨122MSCI全球MSCI欧洲MSCI新兴市场标普500指数日经225指数本周美欧英纷纷加息带动部分国相应指标名称周涨跌幅今年以来累计涨跌幅际资金回流导致本周MSCI新兴市场指MSCI全球191839数周内微跌051MSCI欧洲122906受部分企业财报数据鼓舞投资者情绪的MSCI新兴市场-051791利好影响带动日经225指数周内累计微标普500指数295817涨028日经225指数028542资料来源Wind联合资信整理全球主要金融资产表现美元指数走强主要非美货币纷纷走跌美元指数K线图前半周美联储放缓加息节奏叠加PMI数据1060000表现疲软打压美元走势后半周非农数1050000据超预期走强打压年内美联储降息预期带动美元指数跳涨本周美元指数先跌后涨1040000周五收于1029959周内小幅上涨1051030000欧洲央行宣布继续加息叠加2022年度欧洲经1020000济数据保持增长带动欧元走强但欧洲通过对俄能源限价拖累欧元表现截至周五1010000欧元兑美元收于10795周内微跌0661000000由于英国近日深陷罢工泥沼央行加息并未0304050609101112131718192023242526273031010203-----------------------0101010101010101010101010101010101010102020201对英镑起到提振作用相反市场认为会加重-----------------------经济衰退压力令英镑承压截至周五英20232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023镑兑美元收于12050周内累计下跌279货币周涨跌幅今年以来累计涨跌幅在美元走强的背景下截至周五美元兑日欧元兑美元-066122元收于1311805周内累计上涨119英镑兑美元-279002受益于节后中国经济活力快速复苏人民币美元兑日元119029兑美元跌幅有限截至周五美元兑离在美元兑离岸人民币071-167岸人民币汇率分别收于68080和67465周美元兑在岸人民币002-235内微涨071和002资料来源Wind联合资信整理全球主要金融资产表现国际原油价格跌至四周内新低美元桶国际原油收盘价走势本周虽然欧盟成员国就给俄罗斯成品9000油设定价格上限达成一致但此举短期8500内不会对原油供给产生较大影响再加上美国原油库存大增至一年半最高全8000球能源供给较为充足美欧主要经济体7500在本周相继加息令投资者继续看低各国的石油需求国际原油市场存在较大7000的需求不足问题6500截至本周五收盘NYMEX原油价格收于7323美元桶周内大幅下跌851ICE布油价格收于7982美元桶周内NYMEX原油ICE布油大幅下跌805均跌四周内新低资料来源Wind联合资信整理全球主要金融资产表现黄金价格冲高后回落至1900美元盎司关口下方美元盎司黄金价格K线图1980000019500000本周前半周美联储加息叠加PMI数据持续萎缩支撑黄金价格小幅上涨19200000下半周美国非农就业数据超预期强劲18900000提振市场风险情绪导致黄金大幅跳18600000水全周价格表现为冲高后回落截至周五COMEX黄金价格收于18300000187770美元盎司周内累计下跌180000002620304050609101112131718192023242526273031010203-----------------------0101010101010101010101010101010101010101020202-----------------------20232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023资料来源Wind联合资信整理主权国家评级动态上次评级上次评级国家最新评级评级展望评级日期上次评级评级变动展望日期标普SP尼日利亚B-B负面20230203B-B稳定20200326下调展望穆迪Moodys秘鲁Baa1Baa1负面20230131Baa1Baa1稳定20210702下调展望萨尔瓦多Caa3Caa3稳定20230203Caa3Caa3负面20220504上调展望保加利亚Baa1Baa1稳定20230203Baa1Baa1稳定20201009不变惠誉Fitch萨尔瓦多CCCC-20230202CCCC-20220915不变拉脱维亚A-A-稳定20230203A-A-稳定20201009不变资料来源联合资信整理主权国家评级动态标普下调尼日利亚评级展望至负面2月3日标普将尼日利亚的评级展望由稳定调整为负面长期本外币主权信用等级维持在B-B不变标普认为受到财政赤字恶化以及外部负担加重的影响尼日利亚的债务偿付实力受到严重削弱此外尼日利亚石油产能不足可能会继续影响出口增长再加上通胀压力财政约束和投资低迷将会对消费和投资增长造成一定压力基于上述原因标普下调了尼日利亚的评级展望穆迪下调秘鲁评级展望至负面1月31日穆迪将秘鲁的评级展望由稳定调整为负面长期本外币主权信用等级维持在Baa1不变穆迪认为前总统佩德罗卡斯蒂略被免职后引发的社会动荡加上相关的政治风险有可能削弱秘鲁的政府治理能力反复发生的社会对抗会削弱立法机构的公信力不利于过渡政府的政策实施政策的稳定性和可持续性遭到严重影响持续的政治和社会动荡有可能进一步削弱投资对经济产生负面影响基于以上原因穆迪下调了秘鲁的评级展望免责声明联合资信评估股份有限公司联合资信或公司发布的信用评级和研究报告受特定条款和条件的约束请在公司网站上阅读这些条款和条件wwwlhratingscom信用评级是一种对于实体或证券可信程度的决策参考不是购买出售或持有任何证券的建议信用评级不涉及任何证券的市场价格可销售性和或适用性也不涉及其税务影响或结果联合资信保有于任何时间或理由对信用评级自行决定升级降级或撤回的权利所有信用评级都是由经过认证的分析师通过严格的评级流程共同努力的产物所有信用评级均不是由个人负责而是来自于评级委员会归属程序联合资信基于公司有充分理由认为属实的第三方信息开展信用评级服务联合资信根据审计的财务报表访谈管理层讨论和分析相关的第三方报告以及公开可用的数据等进行分析联合资信不进行任何审核调查核实或尽职调查联合资信无法保证信息的准确性正确性及时性和或完整性信用评级可能包含联合资信的对未来事件预测的前瞻性意见根据定义这些事件可能会发生变化不能被视为事实在任何情况下联合资信及其董事股东员工高级职员和或代表或联合资信有限公司的任何成员均不对任何一方承担任何因使用公司发布的相关信息而产生的损害损失责任成本或费用联合资信从发行人承销商债务人或投资者处获得提供信用评级服务的报酬除提供联合资信要求的信息外上述个体及其关联个体均不需参与信用评级流程在发布评级之前任何评级报告中包含的信用评级都会被征求并向被评级个体及其代理商披露任何人不得于任何司法管辖区内在违反当地法律及法规的情况下分发或使用联合资信出版的信用评级和研究报告任何根据通过信用评级获得的信息以及研究报告的用户须咨询相关机构或专业人员以遵守适用的当地法律及法规所有已发布的信用评级以及研究报告皆属于联合资信的知识产权未经联合资信书面许可不得以任何方法复制公开散发或改动