行情：3月20-24日，权益市场小幅反弹，转债市场震荡微升。截至2023年3月24日，中证转债指数收盘价为406.42，较3月17日环比上涨0.83%，万得全A同期上涨1.84%。
　　估值：3月20-24日，本周转债市场各价位估值均持续拉伸，偏股型估值拉伸幅度相对较大。正股回暖的背景下，以万得全A为口径计算的ERP环比微降至2.71%，股债性价比有所兑现。
　　供需：3月20-24日，新券供给上升，大股东减持压力下降。二级市场成交热度小幅下滑，资金利率中枢略有下行。
　　产业：地产销售环比回暖，高于2022年同期水平；水泥价格与上周基本持平，石油沥青开工率显著回升；硅片&硅料价格高位回落，四氧化三钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格持续走低；猪价低位震荡；航班执行率维持高位。
　　策略：经济弱复苏阶段性验证，地产抬头依旧缓慢，流动性大幅收敛概率较低，长端利率下行幅度空间有限，债市对于转债市场估值的影响预计相对有限。往后看，转债市场行情或将继续依赖权益市场结构性方向演绎，后续仍可重点关注热度较高的题材品种，如“AI”&“数字经济”& “中特估值”（名单可见正文）、转债市场较为稀缺的消费品种，以及前期表现较弱且反弹力度较强的赛道品种。
　　此外，光大转债到期及溢价转股事件对银行转债的负面影响初见端倪，后续可继续观察各类银行转债的行情变动，及潜在估值压缩是否会扩散到其他低价配置策略品种。
　　个券方面，消费行业转债相对稀缺，代表性品种包括珀莱转债、中宠转2、百润转债，以及医药相关的寿仙转债、奕瑞转债等，而面对近期市场的震荡行情，值得持续关注的代表性行业包括信创（太极转债、朗新转债）、光伏（隆22转债、通22转债）、新能源车（伯特转债、银轮转债、三花转债、贝斯转债、拓普转债、道通转债、威唐转债、豪能转债）、有色（海亮转债、金田转债、华友转债）以及欧式起重机品种法兰转债、磷化工品种兴发转债、军工信息化品种宏图转债、通用设备品种艾迪转债、风电品种起帆转债、煤焦+氢能品种美锦转债、胶带品种永22转债、生猪品种温氏转债、水泥品种万青转债。
　　风险提示。权益市场风格加速轮动、转债市场规则出现超预期调整等。